Mysteel：预计节后广东建筑钢材价格或将先扬后抑

伴随着春节长假的临近，钢铁市场一改往日的喧嚣，钢铁产业链的上中下游也多逐渐陆续休市放假。伴随着市场参与者的离市休市，春节的氛围越来越浓。当前的现货市场高不成低不就，多数商家冬储热情并不高，观望为主。对于节后，市场走势或将如何？下面笔者结合近年来春节前后的基本情况作简要分析。

表1：历年春节前后价格情况对比 数据来源：钢联数据

首先来看下价格，截至1月21日，2022年春节节前价格基本定格在5000元/吨，同比增加370元/吨，增幅8%，为近12年以来春节前最高水平。那么考虑到供给侧改革，我们把时间轴缩短，2016年以来的6年间，节后归来1个月螺纹钢价格（累计幅度）上涨的概率约83%，下跌的概率只有17%，如果不考虑2020年受公共卫生事件影响的因素，那么几乎我们可以看到近年来，春节后现货价格在近1个月之内的走势几乎都以上涨为主。2022年以来，受金融衍生品以及冬奥会限产等利多因素下，钢材现货价格走出震荡偏强的运行态势，节前现货上涨一定程度激起钢厂拉涨的欲望，一定程度抬升了春节前的价格水平，但终端对于高价位的抵触情绪以及市场参与者逐渐离市休市，节前现货价格逐渐进入平稳过渡期。因此从钢厂角度而言，对于节后整体偏乐观，而贸易商则因现货价格过高对于冬储备货望而却步，观望情绪比较浓。

表2：历年春节前后库存对比数据来源：钢联数据

库存方面，上面数据是近10年来春节前后库存水平情况，数据显示，2022年节前倒数第二周库存总量约87.7万吨，同比与去年（农历）减少7.3万吨，降幅7.7%。考虑到2018年之前建筑钢材库存总量均不高，我们以近4年数据平均值来对比，2018-2021年（下同），节后的峰值平均值约190万吨左右，峰值出现时间基本上在3月份的第一周和第二周；累库天数方面，若考虑2020年特殊因素，累库天数平均约25天，若正常测算，则为30天左右，至于累库量情况，均值为73万吨左右，若参考前2周库存增量，那么我们推测2022年节后库存的峰值预计将在170万吨左右，峰值出现时间参考累库天数来看，预计将出现在3月初，考虑到统计周期，预计将在3月3日达到峰值水平。

钢厂方面，从目前了解的情况来看，2022年春节前，本地高炉钢厂整体库存水平同比去年均偏低，另外春节期间均有不同程度的减量情况；短流程方面，据不完全调研，25家短流程企业中春节期间停产钢厂有22家，占比为88%，从实际影响产量来看，22家企业春节期间（以一季度为例）累计影响产量约为198万吨，约为所有企业月均产量的1.4倍。平均每家企业影响产量约8.3万吨。对于节后行情，多数短流程企业偏乐观心态。一方面，目前生产成本整体较高，对价格有一定支撑；另一方面，春节假期短流程钢厂供应量明显减量，节后供给压力不大。同时，今年全国整体冬储热情高涨，节后厂商推涨积极性较高，市场有一定的拉涨情绪。

综合来看，价格方面，节前现货价格停留在5000元/吨左右，远高于去年同期，加上部分周边省份发布的冬储政策情况来看，钢厂让利较少，区域内流通商接货积极性并不高，过高的现货价格对节后市场反弹形成一定阻力，上涨空间或有限；库存方面，目前库存总量低于去年同期，同时今年暂不会出现大幅累库的情况，因此节后累库量及库存峰值或均低于去年水平，市场销售压力不大；供应方面，由于广东地区长、短流程钢厂春节假期均有停产检修情况，同时加上今年冬季北方材资源南下发运减量，因此节后整体现货市场供应压力不大；需求方面，由于去年四季度受部分地产商事件对于整体房地产行业影响并未结束，加上房产政策制约，中期利空效应或将在2022年上半年显现，房地产市场对于钢材需求的拉动增幅减弱；其他方面，近期广东地区持续出现疫情反复情况，一定程度上将影响产业链上下游开工时间，春节后需求全面启动存在不确定性，另外历年春节后钢厂有惯性拉涨的助推。综合各方面因素，预计2022年春节后广东市场或将迎来开门红行情，节后仍需关注需求启动时间以及钢厂复产情况，或将一定程度制约价格上涨的高度，引发调整可能。

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