Mysteel节后预测：动力煤供需两弱，煤价预计弱稳运行

概述：距离农历春节仅有5天时间，动力煤市场基本已按下暂停键，主产地部分煤矿停产休假，下游贸易商采购拉运暂缓。针对节后动力煤价格走向，笔者将从以下几个方面来分析：

一、2022年主产地春节煤矿放假安排

Mysteel主要调研内蒙、陕西两地煤矿放假情况，样本涉及309个煤矿，剔除放假待定及已停产样本52个，有效样本总计257个，共计产能93260万吨；其中不放假矿山133个，占52%，产能64170万吨，产能占比69%，放假矿山124个，占48%，产能29090万吨，产能占比31%。

产地放假矿情况：

内蒙：其中国有大矿6家，占9%，合计产能2410万吨，产能占比12%；民营煤矿64家，占91%，合计产能18140万吨，产能占比88%。

陕西：其中国有大矿7家，占13%，合计产能2500万吨，产能占比30%；民营煤矿47家，占87%，合计产能6040万吨，产能占比70%。

从测算样本来看，今年春节放假矿山多数是民营煤矿，约占90%；国有大矿居少数，约占10 %。据Mysteel统计，按今年平均放假时长13天计算，受此影响，预计比节前减少1063.6万吨产能，鉴于山西国有大矿居多，陕蒙地区减产幅度有限，总体来说供应方面能有保障。

二、市场供需格局

供给层面：晋陕蒙主产区煤矿产能占全年总产能的76%左右，今年部分主产区民营放假煤矿相比21年有明显增加，但总体减产幅度有限，叠加2021年煤矿保供增产效果尚可，目前在产煤矿保持同期高位产量，供应整体维稳。

需求方面：随着春节临近，全国大部分工业企业停产放假，社会用电需求进入传统淡季，电厂用煤负荷降低，叠加统调电厂前期累库效果明显，电厂库存多处于较高水平，因此2月下游终端拉运积极性预期较为疲软，采购放缓，需求相对宽松。

三、历年春节前后动力煤价格变化

截止2022年1月26日，秦皇岛港Q5500动力煤平仓价为1160元/吨，同比增长280元/吨，回顾往年，2月是全年阶段性低点，原因在于春节假期到来，下游终端需求减弱，电厂采购及拉运以长协刚需为主，对高价煤接受度较低，整体处于供需双弱局面，因此煤价下跌。

四、节后市场预判

春节期间煤炭保供持续，国有大矿维持正常生产，供应基本稳定，而2月下游工业企业多数停产放假，电力行业用煤需求转淡，叠加冬奥会期间，水泥、化工等非电终端预期执行限产要求，国内整体用电负荷减轻，因此我们预测动力煤市场节后价格偏弱运行。

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