Mysteel月报：2月镀锡板在基本面与情绪面提振中有望震荡上涨

回顾1月国内钢铁市场，呈现窄幅震荡中小幅上调，钢材综合价格指数涨74个点，现货价格螺纹、线材分别上涨51和28，热轧、冷轧和镀锌分别涨126、涨11、跌63。1月镀锡板产业原料中热轧C料成本月环比稳中小涨，锡锭持续走强；镀锡板供应月环比下滑；下游制罐采购情绪一般，镀锡板现货价格小幅回落。展望2022年2月，国内镀锡板行情在节后情绪面提振中有望震荡上涨。

一、热轧C料结算成本窄幅调整 锡锭价格延续震荡上涨

热轧C料：2月份，南方地区订货SPHC2.75*1000出厂含税承兑价5180元/吨，月环比持平；1月北方地区3.0mm热轧C料结算价4780-4810元/吨，月环比结算价涨50元/吨。就热轧原料际期成本看，较12月份窄幅上调，从区域看，南方成本高于北方成本。据悉，1月底宝钢出台2022年2月份热轧C料订货价格政策：3.0*1000mm热轧C料价格平盘，出厂含税承兑价约5180元/吨。此价格仅供参考，其他规格以钢厂实际为准。春节之后预计热轧结算价格或有小幅提涨，主要是情绪面市场现货价格上涨带动。

图1：国内大厂热轧C料订货成本情况

数据来源：我的钢铁网

原料锡锭看：截止1月28日，沪锡现货价格报329357元/吨，环比上月张30357元/吨，12月平均价格316750元/吨，月环比涨21307元/吨。据Mysteel测算，生产单位吨马口铁以0.2mm双面2.8g耗锡平均成本约1164.49元/吨钢，月环比锡锭成本增加78.33元/吨。

2021年上半年价格快速拉升，迅速脱离4年震荡区间，而后自阶段高点快速回落，震荡个月，自4月开始重拾升势，并在其后几个月屡创新高。展望2022年，新冠疫苗普及，疫情有望得到缓和，海外需求有望进一步增长；中国传统需求维持稳定，但以5G和新能演为代表的新基建有望加速发展，加之未来焊锡技术的迭代发展，在需求端对锡价形成有力支撑。但是考虑到为应对疫情海外央行而出台的大量刺激货币政策将退出，货币政策收紧的宏观环境下，锡价或受一定抑制。供给端，锡矿品位下降，未有大型锡矿山开采运行，资源偏紧依旧将贯穿2022年。预计锡价运行区间25-35万。

图2：国内锡锭价格走势情况

数据来源：我的钢铁网

从加工成本看，1月份热轧成本窄幅上调，但锡锭成本持续上涨，突破30万/吨，综合成本明显上调，镀锡板出厂价格支撑较弱，民营企业毛利仍不高，国营企业利润尚可。

图3：镀锡板民营企业月度成本&利润测算

数据来源：我的钢铁网

Mysteel对民营企业成本&利润测算数据显示：2022年1月份镀锡板生产成本7078.44元/吨，月环比增加134.78元/吨；毛利471.56元/吨，月环比增加15.22元/吨，同比下降522.18元/吨，全流程企业整体利润尚可。 备注：1、镀锡板以0.2mm厚度镀锡量2.8/2.8g为基准；2、热轧C料3.0mm出厂价格成本；3、锡锭价格选取主流市场沪锡当月平均价格。

二、镀锡板期现货价格宽幅下调 下游行业接单尚可

截止1月28日日，国企资源上海市场镀锡板现货0.25mmCA价格8600元/吨，月环比下调200元/吨，天津、广州等地民营企业现货价格7500元/吨和8350元/ 吨，分别下调500元/吨、200元/吨。据市场贸易商反馈，1月份以来，国内钢价基本呈现偏弱局势，临近春节，下游行业陆续放假，市场成交偏弱，大部分流通商下调价格出口兑现，降低库存过节。

图4：津沪粤镀锡板现货价格走势

数据来源：我的钢铁网

从钢厂镀锡板调价政策看，1月份民营企业中，部分企业累计暗降100-200元/吨，出厂价格在7150-7700元/吨，个别钢厂上调幅度较大。据钢厂反馈，春节期间大部分钢厂均有检修，且检修时间有所增长，主要是北方地区镀锡板厂受冬奥会环保影响。为此，节前钢厂接单相对较好，大部分企业接到3月份，若环保加码，部分订单有可能延期交付。

三、1月镀锡板供应下滑4.63% 2月供应预计幅度再扩大

Mysteel调研数据显示：据Mysteel监测的26家镀锡板生产企业中，共计49条产线，2022年1月份产能利用率71.76%，月环比下降4.63%，同比下滑4.11%；2022年1月实际产量40.79万吨，月环比减少3.12万吨，同比减少2.61万吨。

图5：镀锡板钢厂月度生产情况调研

数据来源：我的钢铁网

1月份，恰逢春节，大部分民营企业与合资企业春节期间放假和例行检修，据钢厂反馈，去年年初因赶订单，检修时间较短，今年春节检修周期相对会长一些，加之北方地区因冬奥会停产影响，部分钢厂检修到月底，2月份马口铁供应下降较为明显。

四、2021年镀锡板出口增幅21.57%符合前期预测

2021年12月我国镀锡板出口总量共计16.24万吨，同比去年增幅78.04%。2021年1-12月我国镀锡板出口总量共计135.32万吨，同比去年增幅21.57%；2021年12月我国镀铬板出口总量共计4.98万吨，同比去年增幅103.20%。2021年1-12月我国镀铬板出口总量共计33.94万吨，同比去年增幅9.87%。

2021年12月我国镀锡板进口总量共计1366.95吨，同比去年降幅7.83%。2021年1-12月我国镀锡板进口总量共计18232.00吨，同比去年降幅4.89%；2021年12月我国镀铬板进口总量共计99.81吨，同比去年降幅37.47%。2021年1-12月我国镀铬板进口总量共计1903.82吨，同比去年降幅3.30%。

图6：镀锡板出口量统计情况

数据来源：海关总署

从全年出口数据看，镀锡板出口总量将创历史新高。笔者有认为有以下几方面。首先、囯外疫情，不断起伏，给中国创造机会多，国外罐头食品需求较大，对镀锡板刚性需求。

其次，镀锡板作为钢铁之花，是钢铁镀制工艺中流程最长，生产制造成较高产品，近年来销售价格与成本比例分化，国外订单常常是长单（半年定价单，甚至年度定价单)风险大，甚至信息不对称导致利润分配差异性大甚至亏损带来的打击，国外镀锡板生产商开工意愿低、减产、甚至关停变多，出口国价格与进口国价差空间足够大，国外用户更愿意选择进口镀锡板（这也就说明从8月份镀锡板出口退税取消到加增关税政策出台后出口总量仍逆势增长的原因）。

最后、2021年国内产能仍然较大，镀锡板价格高价后下游用罐行业替代产品增加导致镀锡板国内需求出现一定减少，市场无序竞争，镀锡板价格战多而混乱，无论国营企业或者民营企业加大出口业务。相对比囯内巿场，国外需本更稳定，供需处于紧平衡状态，加之国外镀锡板高昂的加工成本，从中国进口镀锡板更有价格优势。

五、1-11月中国水果罐头出口总量下降9%

根据国家统计局数据，2021年1-10月全国奶粉产量76.25万吨，同比下降2.19%，其中10月份产量9.11万吨，同比增长14.92%。

根据海关数据显示，2021年1-11月，中国水果罐头出口总量42.73万吨，总金额5.03亿美元。与上年同期相比，数量下降9%，金额减少6%。其中，2021年11月，中国水果罐头出口量4.65万吨，金额5804万美元。与上年同期相比，数量增加22%，金额上升30%。

2021年1-11月，中国橘子罐头出口23.45万吨，占水果罐头出口总量的55%；中国桃子罐头出口12.30万吨，占水果罐头出口总量的29%；中国梨罐头出口4.23万吨，占水果罐头出口总量的10%。

图7：2021年1-11月中国水果罐头按品种出口情况

数据来源：海关数据

综合来看，步入2月，镀锡板行情在基本面与情绪面有利助推下有望震荡走强运行。首先，供应端减少量同比进一步下滑，国内钢厂春节期间检修天数同比有所增加，加之冬奥会对北方部分大部分钢厂限产，具体限产力度看节后天气情况。需求看，春节后下游需求集中释放，在钢厂交货周期延迟情况下，下游行业不排除有市场补货可能。故笔者预计2022年2月份国内镀锡板行情在基本面与情绪面有利助推下有望震荡走强运行。

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