概述：回顾2022年1月热轧带钢市场，价格呈现缓步慢涨之态，整月以基差修复为出发点，市场套利操作频繁，价格相对坚挺。1月初唐山共计复产13座高炉，释放日均铁水产能约4.41万吨，受此影响下，本地长流程带钢供给有增量，但整体较往年同期水平仍低30%左右。而1月底唐山预计检修高炉共计17座，日均影响铁水6.44万吨，市场供给仍有缩量，届时低产能、低库存、低需求的“三低”现状下，市场或围绕冬奥会限产力度的落实情况及节后需求复苏力度展开博弈，预计2月份国内带钢市场仍有上行空间。
展望2022年2月热轧带钢市场，目前钢厂端接单及利润情况均好于往年，市场难有让利操作。南北方几大带钢集散地库存水平偏低，累库或不及预期，节后市场资源有限。本文从价格、成本、供需等角度出发对2021年1月市场做简要总结，并对2022年2月热轧带钢价格走势作简单预判，具体如下：
2021年1月全国热轧带钢市场价格缓步慢涨，本月最低点4560元/吨出现在月初，最高点4820元/吨出现在月末，在此过程中价格围绕4600元/吨、4650元/吨、4700元/吨等几个点位僵持。宽带价格涨幅慢于窄带，宽窄带钢价差倒挂。具体来看，窄带方面：全国热轧带钢窄带价格2021年2月初均价为4833元/吨，较月底4748元/吨上涨85元/吨；中宽带方面：2021年1月初全国热轧中宽带均价4840元/吨较月底4745元/吨上涨95元/吨，宽窄带钢价差由月初-3元/吨变为7元/吨。
由图1来看，2021年1月145mm带钢与钢坯价格均呈现稳中向上，截至2021年1月底其价差在210-310元/吨之间，价差上旬小幅走弱后，随后再度走扩，小窄带钢利润恢复。进入1月后，尽管环保管控政策放松，但调坯企业多受制于成本压力，暂缓开工，仅部分企业以交单为主恢复生产。不过在调坯带钢端对钢坯的需求熄火之际，型材市场成交火热，加之本身唐山本地钢坯供给便处低位，整个1月份钢坯价格高居不下。月底调坯厂与钢坯价差仅为290元/吨，当期成本小幅倒挂，后期调坯厂压力较大，节后在限产政策干预下，2月复产难度较大，整个2月份市场供给仍将维持低位，
2022年1月24日华北带钢会议召开，此次会议在2021年12月24日华北带钢研讨会议精神的基础上，各家依据自身生产经营情况以及市场行情，制定出2022年1月带钢结算价格和2022年2月带钢指导价格，具体如下：2022年1月结算355mm以下执行4640元/吨，356-450mm执行4650元/吨，451mm以上执行4660元/吨。以唐山宏兴2.5*232-355mm规格热轧带钢市场价格为例，2022年1月上旬价格低于华北结算价格，中旬至月底价格高于结算价格。
2022年1月环保限产适度放松后，各地带钢供应量较12月有所提升，商户到货量提前。而对于南方协议户来说，犹豫北方鲅鱼圈等地港口存压港现象，带钢南下进展缓慢，加之部分北方钢厂自储，无锡等地到货量偏低。
（一）、从国内主要区域价差情况看带钢市场
从图3-4价格走势来看，国内市场热轧窄带价格震荡趋弱，南北价差月初为200元/吨，逐步趋弱到中旬最小值50元/吨后横盘整理，南下受阻；热轧宽带价格走弱，南北差宽幅收缩，价差由280元/吨降至60元/吨。河北地区月初运输管控放松，资源区域间运输畅通，加之北方各地仓储资源低位，1月终端刚需补库下，推进价格上行；而南方需求与供应维持前期相对平衡的状态，因此价格走势相对平稳，南北价差严重倒挂。
（一）、从下游市场看带钢市场
从图5来看，以唐山市场为例，2022年1月份唐山脚手架管与145mm带钢价格走势一致，价差维持在150-230元/吨，脚手架管当期利润尚可。145mm带钢多数为调坯厂，2022年1月处于限产状态，市场整体供应相对紧张，而架子管厂近两年逐渐被盘扣脚手架所取代，因此整体需求并不多。而小型方矩管作为145mm带钢目前占比较大的下游，尽管因年底赶工期需求较大，但其行业竞争也相对较大，因此多按成本价出售，薄利多销。截至2022年1月26日，Mysteel调研数据145mm带钢开工率38.46%，产能利用率25.13%，处年内低位。
以唐山为例，2022年1月232-355mm热轧带钢与4寸焊管价格走势出现一致，管带价差在2022年1月19日达到本月最低点220元/吨，之后价差再度回升。2022年1月下游管厂利润可观，上半月接单活跃，后随春节临近，接单逐步缩量。截至2022年1月26日，Mysteel调研数据唐山地区232mm以上带钢开工率53.33%，产能利用率53.56%。
二、带钢出口形式分析
受全球经济加快复苏的影响，国际钢铁市场需求增速也将有所加快。世界钢协预测2022年全球钢铁消费量将在2021年基础上再增长22%至18.96亿吨，除中国外世界主要产钢国家钢铁消费均为正增长。预计全球钢铁需求的增加将使中国钢铁产品出口在当前条件下难有大幅下降;钢铁产品进口受需求和价格影响增长有限。同时2022年钢铁产品进出口贸易仍存在诸多不确定因素，美欧钢铝达成新的协议、RCEP的正式实施、欧盟碳边境调节机制即将试行、汇率和海运费等的变化以及在资源和环境双重约束下国家的政策取向都会对我国2022年的钢铁产品进出口产生影响。
2021年12月热轧窄带钢出口量为22198.809吨，环比上升40.09%，年同比增5.42%。进出口价差方面，自2020年四季度起，海外钢材价格因需求持续复苏而走强、中国钢材价格涨幅不及国外，导致进出口价差逐步扩大至3月份的390.2美元/吨。二季度起，海外钢材价格涨势趋缓，中国钢材出口资源因内贸价格大幅上涨、出口退税政策调整等原因上涨，导致进出口价差逐步收窄，并从8月份起连续5个月出现进口均价低于出口均价现象，11月进出口价差最高达到-3275美元/吨，出口量同比增加。近年来，中国钢材出口数量随着国际钢铁贸易摩擦加剧、中国钢材出口价格优势收窄等原因逐年递减，并在2020年创下2012年以来的最低值53671万吨。低基数效应下，2021年我国钢材出口量同比大幅增长24.6%，但绝对出口量基本恢复至疫情前水平，较2019年小幅增长222万吨。
2021年12月全国冷轧窄带钢出口71155.991吨，环比上升67.58%，年同比增61%。2021年11月全球各地区钢材价格出现小幅回落，加之国际运费价格上涨，出口成本增加，因此冷轧出口小幅下降。2021年12月全球天然气价格出现大幅走高，国际钢材价格再度上调，加之即将入2022年，部分订单或需要陆续交货，2021年12月出口量小幅增加。从单月出口变化来看，全年出口数量同比增长且前高后低，主要与海外需求恢复力度超预期，供应存在缺口，中国出口资源具备一定价格优势，企业存在出口动力等因素有关，同时出口退税政策取消和钢铁生产企业出口自律促进了出口量连续下降。
2021年12月全国冷轧窄带钢出口71155.991吨，环比上升67.58%，年同比增61%。2021年11月全球各地区钢材价格出现小幅回落，加之国际运费价格上涨，出口成本增加，因此冷轧出口小幅下降。2021年12月全球天然气价格出现大幅走高，国际钢材价格再度上调，加之即将入2022年，部分订单或需要陆续交货，2021年12月出口量小幅增加。从单月出口变化来看，全年出口数量同比增长且前高后低，主要与海外需求恢复力度超预期，供应存在缺口，中国出口资源具备一定价格优势，企业存在出口动力等因素有关，同时出口退税政策取消和钢铁生产企业出口自律促进了出口量连续下降。
三、2月份国内带钢市场或先扬后抑
（一）、成本面
2022年1月26日唐山地区主流样本钢厂平均铁水不含税成本为3230元/吨，平均钢坯含税成本4261元/吨，周环比上调54元/吨，与1月26日当前普方坯出厂价格4480元/吨相比，钢厂平均毛利润219元/吨，周环比上调46元/吨。带钢毛利润在339元/吨左右，利润相对可观。但铁矿石等原料端节前异常强劲，未来钢厂生产成本被动提升，压缩钢厂利润。成本或将维持相对高位，后续下降空间有限，为成材提供了一定的成本支撑。
（二）、供应面
Mysteel统计数据显示，截止1月18日，唐山地区带钢日产量约8.15万吨，产量较2021年同期的11.17万吨以及2020同期的11.73万相比，降幅均超30%，为近三年产量的低谷。截止2021年12月31日，唐山2021年新增的带钢产线累计产量达到271.53万吨，包含此新增产量，2021年全年唐山累计带钢产量较2020年减少了757.04万吨，全国带钢累计减少711.17万吨。那么目前1月下旬，截止到2022年1月21日，唐山地区全部新增轧线今年累计产量19.38万吨；包含此数据后，今年唐山带钢累计产量同比减62.52万吨（较上周扩大25.1万吨），全国带钢累计同比减少122.52万吨（较上周扩大50.32万吨）。
（三）、需求面
Mysteel调研数据显示，截止2022年1月27日，国内（29家）样本直缝焊管生产企业周度调研数据：本周焊管产量为20.6万吨，周环比减少10.5万吨，产能利用率为39.2%，周环比下降20.1%，开工率为19.6%，周环比下降28.3%，厂内库存为39.5万吨，周环比增加0.5万吨，原料库存为80.4万吨，周环比增加1.66万吨；镀锌管（28家）产量为16.7万吨，周环比减少8.8万吨，产能利用率为43.2%，周环比下降22.7%，镀锌线开工率为25%，周环比下降42.2%，厂内库存为41.3万吨，周环比增加1万吨，周锌锭用量为5502吨，周环比减少1694吨。
Mysteel调研数据显示，截止2022年1月25日，本网监测的霸州镀锌带钢整体开工率为23.00%，周环比降低34.00%；本周镀锌带钢产能利用率为24.93%，周环比降低35.40%。今年管厂企业部分受疫情影响，放假提前。镀锌带厂集中在23-25日左右开始放假停产，表示今年主要受国内直接出口以及家电等相关产品销量下滑影响严重，整体接单情况不如去年。目前各家镀锌带厂接单情况不一，订单维持在几千到1万多吨以上不等，7天左右，整体年后订单不多。厂内库存相对低位，多按需采购。终端用户库存偏低，对节后价格形成一定程度上的支撑。
（四）、库存面
Mysteel统计数据显示，截止1月20日本周全国热轧带钢主要市场样本库存总量59.59万吨，较上周增加9.49万吨，较去年同期减少37.77万吨。唐山带钢社库11.51万吨，周比增加8.54万吨，较去年同期减少37.82万吨，较2020年同期减少15.35万吨。无锡6.8 万吨 同比2021年降低0.7万吨，较2020年同期持平，乐从10万吨，同比2021年降低了0.42万吨，较2020年同期是降低了3.1万吨，目前带钢库存，处于相对高位水平。回顾近几年带钢产量与库存，节后均在第三周左右时间出现库存峰值，峰值唐山均达到100万吨以上。从低产量、低需求以及当前较短的累库时间周期、陆续修复的期现基差来看，春节期间唐山市场带钢库存增量有限，预计节前唐山本地库存或45万吨，节后峰值或81万吨。
（五）、宏观面
1、国家发改委：高度关注铁矿石市场价格变化，将会同有关部门深入调查，加强监管，严厉打击散布虚假信息、哄抬价格、恶意炒作等违法违规行为，研究进一步采取有力有效措施，切实保障铁矿石市场价格平稳运行。
2、国家发改委近日召开专题会议，对春节期间煤炭稳产保供稳价工作作出安排部署。会议要求，各地区和有关企业要提前制定 生产计划，在确保安全的前提下保持节日和重大活动期间煤炭的正常生产和销售，安排好煤炭运输，进一步增加下水煤调入量， 加快提升港口煤炭场存，稳定煤炭市场价格
3、国务院总理李克强：中小微企业、个体工商户量大面广，直接连着就业，撑起无数家庭生计，许多市场主体现在困难大，要 稳住他们，国家正在研究加大减税降费支持等政策，各地也要在其他费用减免上多想办法
4、中共中央政治局1月24日下午就努力实现碳达峰碳中和目标进行第三十六次集体学习。中共中央总书记习近平在主持学习时强 调。要严把新上项目的碳排放关，坚决遏制高耗能、高排放、低水平项目盲目发展。要下大气力推动钢铁、有色、石化、化工、 建材等传统产业优化升级，加快工业领域低碳工艺革新和数字化转型。要加大垃圾资源化利用力度，大力发展循环经济，减少能 源资源浪费。要进一步完善能耗“双控”制度，新增可再生能源和原料用能不纳入能源消费总量控制。减排不是减生产力，也不 是不排放，而是要走生态优先、绿色低碳发展道路；研究确定各地产业结构调整方向和“双碳”行动方案，不搞齐步走、“一刀 切”。
2022年带钢冬储建立在高成本、高价格、低供应、低库存的环境下进行。冬奥会限产，供应收紧强预期的同时，各地区不同的疫情情况叠加环保管控，下游复产周期或将会有所延长。今年国家大力部署稳中求进，强预期支撑今年节后或出现“开门红”。但目前矿石价格上涨过为迅速，后期仍需谨防政策所带来的风险。建议厂商及时关注市场动态及政策变动，谨慎操作规避风险。最后，祝广大钢铁同仁们，虎年行大运，多财多福，平安顺遂！