Mysteel调研：2月全国钢铁行业PMI继续回升 终值50.7%

2022年2月份全国钢铁行业PMI为50.7%，环比回升1.8个百分点，时隔9个月再次站上荣枯线。分指标来看，本月新订单、新出口订单、成品材库存、雇员指数小幅回升，出厂价格、原料采购价指数大幅回落，显示2月份国内钢铁行业处于供需双弱阶段，生产成本压力下降。具体来看，春节后归来，国内钢材市场喜迎开门红，各地钢材品种价格上涨150-200元/吨不等。但好景不长，受政策面以及宏观面的扰动，后半月黑色系商品期货高位下挫，现货商家为获利了结也降价出货，整月国内钢材价格呈现冲高回落态势运行。2月已过，面对即将到来的3月份，下游需求能否如期恢复，国内钢价是否再度上扬，下面笔者从PMI各项指数进行分析解读。

图一、Mysteel中国钢铁行业PMI指数

图二、Mysteel中国钢铁行业PMI分项指标

一、国内主要钢材品种价格冲高回落

1、国内螺纹钢均价冲高回落

图三、全国螺纹钢价格走势

截至2月28日，Myspic国内钢材价格综合指数181.36，月环比上涨1.40%，较去年同期相比上涨3.45%；国内长材指数为202.84，月环比上涨1.31%，较去年同期上涨4.81%；螺纹钢指数为192.79，月环比上涨1.06%，较去年同期上涨3.31%。2月份全国建筑钢材价格大幅下跌。

截至28日，全国主要城市20mmHRB400E材质螺纹钢市场平均价格在4909元/吨，月环比上涨60元/吨，较去年同期上涨192元/吨。

2、国内热轧均价冲高回落

图四、全国热轧卷板价格走势

截至2月28日，国内扁平材指数为160.82，较上月环比上涨1.52%，较去年同期上涨1.85%；其中热卷指数为177.65，较上月环比上涨1.60%，较去年同期上涨2.21%。

截至2月28日，国内24个主要城市4.75mm热轧板卷均价为5010元/吨，月环比上涨97元/吨，较去年同期上涨154元/吨。

二、冬奥结束限产放松 钢厂产量先抑后扬

2月份，全国钢铁行业钢厂产出指数较1月份小幅回落4.7个百分点，终值50.0。具体来看，2月份受春节放假以及冬奥会限产加严影响，国内钢铁产量明显回落，不过中下旬后限产政策放松，钢厂陆续恢复生产，整月钢厂供给处于低位水平。

从相关指数来看，本月成品材出厂价指数高位回落20.9个百分点至52.8，钢厂成品材库存指数小幅回升1.2个百分点至62.4，而本月原料成本明显下移，其中原材料采购价指数大幅回落22.3个百分点至57.4，国内原材料采购量指数回落1.4个百分点至49.5，国外原材料采购量指数回落6.2个百分点至39.8。

相关数据来看，Mysteel预估2月下旬粗钢产量恢复性增加。下旬全国粗钢预估产量2020.17万吨，日均产量252.52万吨，环比2月中旬上升6.76%，同比下降11.61%。不过2月全国粗钢产量6738.5万吨，日均产量240.66万吨，环比减少9.79万吨，降幅3.91%，同比下降13.86%。从成品材数据来看，2月24日Mysteel监测国内五大品种生产企业周产量为924.9万吨，较1月27日回升11.41万吨，五大品种钢厂库存为638.16万吨，较1月27日增加202.23万吨。对于3月份而言，虽然近期产量有所回升，但3月份仍存在残奥会、两会限产加严预期，短期产量难有明显恢复，预计3月份国内供给或前低后高，预计下旬以后产量才将迎来较为明显增量。

图五、钢铁生产企业产出指数

图六、钢厂成品材库存指数

三、冬奥会圆满结束部分生产企业顺利复产

2月份原材料采购价格指数57.4，环比大幅回落22.3个百分点，不过仍处于荣枯线以上。截止2月28日，Mysteel数据显示，Myipic综合指数为132.29，环比上月下跌3.15%，同比去年下跌23.93%。其中进口矿环比下跌3.90%，国产矿环比下跌1.94%。2月份原材料库存指数48.6，环比下降5.1个百分点，连续20个月处于荣枯线之下。

截止2月28日，Mysteel统计全国45个港口铁矿石库存为15886.57万吨，环比上月下降147.48万吨，日均疏港量293.79万吨，环比上月小幅增加。Mysteel统计全国钢厂进口铁矿石库存为11118.58万吨，月环比增加54.26万吨。

冬奥会圆满结束，相关钢厂复产进度加快，补库需求积极释放，带动矿价整体反弹。目前来看，巴西矿虽有增发，但增量有限，叠加钢厂提货较为积极，港口库存仍处于去库阶段。同时随着部分高炉复产，铁水产量也在陆续增加，预计铁矿石价格仍有一定的上行空间。

图七、原材料采购价格指数

四、终端补库较为积极新订单指数回升至荣枯线附近

2月份，全国钢铁行业新订单指数50.0，月环比上升8.5个百分点，近6个月以来首次触及荣枯线。

据百年建筑网的调研数据来看，截止24日对12099个工程项目开工复工调研，开复工率为69.6%，同比下降17.3%。其中房地产项目开复工率61.1%，基建开复工率78.2%。随着节后下游终端的陆续复工，和制造业生产经营活动加快，新订单指数有所回升。

进入3月份，随着气温的逐步回升，下游终端的施工进度也在加快，同时宏观政策明显偏积极，宽货币和宽信用均已落地，专项债发行提速，财政政策也相对积极，大都指向基建发力，地产政策也在适度放松，需求有望加快释放。因此预计下游需求整体水平或继续回升。

图八、新订单指数

五、国际钢价整体上涨 钢材出口有望转暖

2月份全国钢铁行业新出口订单指数44.4，较1月份回升0.2个百分点，连续3个月正增长。价格来看，2月份中国各品种钢材出口FOB报价小幅趋强，其中板材品种强于长材品种，目前国内螺纹钢出口可成交FOB报价在760美元/吨左右，较上月小幅上涨7美元/吨，热轧板卷出口可成交FOB报在820-830美元/吨左右，较上月上涨60美元/吨。具体来看，2月份国内市场宽幅震荡，出口价格基本以小幅震荡趋强为主。而出口成交方面来看，近期地缘冲突不断升级，海外市场供需错配情况逐步严重，海内外价差持续拉开，成交或将有一波小刺激。海外方面来看，目前欧洲市场各品种钢材由于供应趋紧，价格不断攀升，全球钢铁市场受供应减少影响错配情况时有发生。综合来看，预计短期内中国钢材价格优势将会逐步显现，部分贸易商及钢厂或将看准时机放量出口，价格方面或将跟随海外市场逐步走强。

图九、新出口订单指数

纵观2月份，国内钢材价格呈现冲高回落态势运行。春节后归来，国内钢材市场喜迎开门红，各地钢材品种价格上涨150-200元/吨不等。但好景不长，后半月受政策面以及宏观面的扰动，黑色系商品期货高位下挫，商家为获利了结也降价出货，现货市场价格高位回落。对于即将到来的3月份，笔者认为，国内钢材市场将供需双向修复，价格或呈现先扬后抑态势运行。首先，供给方面，随着2月份冬奥会结束，钢厂限产政策放松，近期钢厂整体产量有所回升。进入3月后，虽然对于钢厂复产预期较浓，但短期或面临冬残奥会、两会限产政策的制约，预计上半月整体产量恢复仍较缓慢。需求方面，3月份乃传统需求旺季，下游工地将迎来全面复工，同时近期政策面利好频发，有关部门发布着力扩大精准有效投资，对“十四五”规划的重大工程务求尽快开工建设，尽早形成实物量，这都将逐步加强下游需求强度。但另一方面，从当前市场调研来看，近期市场基本面仍受资金紧张的困扰，3月份需求能否如期释放市场仍存疑。再看库存方面，截止2月24日，上海钢联统计5大品种库存2395万吨，同比减少700万吨，降幅达22.6%。从结构上看，钢厂库存同比下降34.5%，市场库存降幅17.2%，这种结构有利于市场稳定。基于基本面来看，3月份国内钢市具备反弹空间，但近期国际局势复杂多变，加剧市场波动，综合预计3月份国内钢市在供需回暖中震荡运行，价格或呈前高后低态势运行。

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