概述：2月份冷轧现货价格呈偏强的运行趋势，年后“开门红”效果明显从市场来看，2月中上旬冷轧价格快速上涨，北方市场的价格涨至5500元/吨附近，华东市场现货价格报5510元/吨附近，下旬受钢厂结算价格偏高影响以及原料价格的下跌影响，冷轧价格出现回落。展望3月，冷轧品种基本面弱于其他品种，但在市场消费逐步回暖的现实情况下，冷轧价格或将有小幅拉涨空间。
一、冷轧板卷国际市场整体回顾
图一：国内冷板卷板FOB出口价格 数据来源：钢联数据
2月冷轧出口价格窄幅上涨，月环比涨36美元/吨。从市场反馈看2月下旬受国内价格震荡偏强，出口报价上调，出口价格在700美元/吨左右。从调研的情况看，近期国内冷轧出口价格尚可，春节结束后国外市场需求不断恢复，内外价差利润较高，国内出口贸易环节积极性偏高，预计3月冷轧出口价格维持在950美元/吨左右。
二、冷轧板卷2月份供应继续增加
根据Mysteel的调研，截止2月24日的钢厂生产数据，29家冷轧板卷生产企业产能利用率80.62%，月环比下降0.79%，钢厂周实际产量为81.6万吨，月环比减少0.8万吨。另1月份平均产能利用率为81%，年同比回升5.56%。从现阶段各生产企业反馈的情况看，2月钢厂正常生产，全部满产，预计2月冷轧供应或小幅增加。
图二：冷轧板卷产能利用率走势图 数据来源：钢联数据
表一：全国冷轧钢厂周生产调查数据 数据来源：钢联数据
三、冷轧板卷原材料出口情况
根据海关数据的统计，12月份，冷轧薄板和冷轧薄宽钢带的出口量为48.02万吨，月环比下降3.51，万吨，年同比增加2.96万吨；从预期数据看，1月出口量环比继续下滑，主要是国内市场价格一般，国外需求恢复不太明显。预计1-2月出口环比或继续下滑。
四、冷轧板卷下游需求情况
（一） 市场需求未能如期恢复 冷轧板卷库存累库压力增加
社会库存方面：截至2月24日本网监测26个城市库存，本周冷轧板卷社会库存144.27，周环比增加2.24，月环比增加19.01，年同比（公历）增加21.36 ，年同比(农历)增加19.97。（单位：万吨）
截至2月24日本网监测29个城市库存，本周冷轧板卷社会库存220.78，周环比增加3.98，月环比增加32.18，年同比（公历）增加38.80，年同比（农历）增加36.03。（单位：万吨）
表二：全国冷轧周库存调查数据 数据来源：钢联数据
图三：冷轧板卷厂库走势图 数据来源：钢联数据
图四：冷轧板卷社库走势图 数据来源：钢联数据
图五：冷轧板卷总库存走势图 数据来源：钢联数据
图六：冷轧板卷成交量走势图 数据来源：上海钢联
（二）2022年1月中国汽车产销环比下滑
据中汽协会数据，2022年1月份，汽车产销形势总体平稳，产销分别完成242.2万辆和253.1万辆，环比分别下降16.7%和9.2%，同比增长1.4%和0.9%。
新能源汽车方面，1月新能源汽车产销分别完成45.2万辆和43.1万辆，环比分别下降12.6%和18.6%，同比分别增长1.3倍和1.4倍。本月新能源汽车销量虽未刷新历史记录，但仍延续了去年高速发展的态势，产销规模远高于去年同期水平。
中汽协表示，2022年1月份，汽车产销形势总体平稳，环比有所下降，同比保持小幅增长。细分车型来看，受芯片供应继续小幅改善的支撑，叠加部分地方出台鼓励汽车消费政策的拉动，乘用车表现好于总体水平，产销同比延续了稳定增长态势。商用车产销环比和同比则依然延续了下降趋势，且同比降幅较为显著。新能源和汽车出口表现依然突出，同比均保持较快增长。
图七：汽车产销走势图 数据来源： 钢联数据
（三）汽车库存预警指数环比小幅下降
2022年2月28日，中国汽车流通协会发布的最新一期“中国汽车经销商库存预警指数调查”VIA（Vehicle Inventory Alert Index）显示，2022年2月中国汽车经销商库存预警指数为56.1%，同比上升3.9个百分点，环比下降2.2个百分点，库存预警指数位于荣枯线之上。
2022年2月整体市场走势平稳。2月工作日减少，节前销量冲高加速需求释放，部分地区疫情零星爆发，抑制2月上半月销量增长。春节假期及疫情防控等因素导致客流量下滑，车价浮动较大影响消费者购车信心。经销商库存水平处于低位，随着节后车企快速恢复产销状态，2月下旬经销商加大补库力度。
随着异地务工群体的回流，开学季购车小高潮以及1月积压的订单转换，对2月市场起到一定支撑，预计2022年2月全口径乘用车销量约125万辆，环比下滑45%左右。
3月处于春节后的恢复期，各地春季车展陆续召开，多款新车上市，将会促进消费者购车。叠加部分地区继续出台促消费政策，车市呈现平稳向上走势。由于俄乌冲突影响，芯片供给可能收窄，但短期内尚未对终端市场带来直接的影响。
图八：中国汽车经销商库存预警 数据来源：钢联数据
六、2月份冷轧板卷现货价格上涨为主
表三：冷轧板卷具体城市月度价格变化汇总 数据来源：钢联数据
图九：全国冷轧均价走势图 数据来源：钢联数据
截至2月28日，现全国24个主要城市1.0mm冷轧板卷均价为5545元/吨，2月份累计上涨77元/吨；分城市来看，上海1.0mm宝钢青山卷价为5580元/吨，2月份累计上涨80元/吨，天津1.0mm鞍钢天铁卷价为5400元/吨，2月份累计上涨60元/吨，广州1.0mm鞍钢卷价为5410元/吨，2月份累积上涨20元/吨。2月份主要城市均呈现价格上涨为主。
（一）冷热价差、镀冷价差窄幅波动
2月冷热价差窄幅波动，截至2月末冷热价差为535元/吨，月环比缩小19元/吨；镀冷价差为271元/吨，月环比扩大13元/吨。从近期市场的情况看，热轧价格相对坚挺，冷轧价格偏弱，预计2月冷热价差、镀冷价差继续窄幅调整。
图十：冷热&镀冷价差走势图 数据来源：钢联数据
（二）南北价差缩小 北材南下基本无望
从2月整体市场看，南北价差区间震荡。截至2月底，广州与上海价差为-170元/吨，广州与天津价差为10元/吨.从价差看，南下资源不具备价格优势。
图十一：冷热区域价差走势图 数据来源：钢联数据
七、3月钢市预测：3月冷轧价格或将偏强运行
供应方面：从国内大部分钢厂了解到，当前钢厂接单满产到3月底，钢厂生产的积极性很高，冬奥会结束，限产放松。预计3月份Myteel冷轧样本钢厂产能利用率维持在80.5%左右，整体供应维持高位。
需求方面：从调研的头部汽车企业来看，当前企业均已完全复工，恢复正常生产，同时整车企业反映，去年由于行业缺芯，产量受限，十一并没有到位的促销活动，当前在芯片紧张问题持续缓解的背景下，车企积极生产，补充整车库存，以准备今年五一的大促，因此3月整车企业的生产订单同环比均明显增加，相应地对零部件企业的需求同环比也在增加。不过，当前汽车行业仍然面临两方面的问题，一是疫情对生产的影响，二是工程用车需求受房地产影响依然较大。总体来看，芯片供应不足的问题继续缓解，国内乘用车市场需求较好，将促进汽车产销量增长，预计3月份汽车产量有望达到260万辆。
成本方面，从近期的调研情况看，长流程钢厂目前利润相比2月下降50元/吨左右，利润大概在200元/吨，长流程企业生产积极性尚可；独立轧钢企业处在盈亏边缘性，不过当前钢厂接单不足，独立轧钢企业3月生产积极性下降。
综合来看，在当前宏观环境继续向好的现实下，市场对于3月行情保持较为乐观预期，贸易环节认为3月随着市场需求的不断恢复，市场价格有望偏强运行。同时冷轧也面临着供应和库存压力。