Mysteel：4月山东镀锌板卷价格短期走高后或面临回调风险

概述：对于本该活跃的一季度市场而言，在3月份因疫情原因蒙上阴霾，目前省内确诊病例逐步下降，但各地的严格管控措施仍然持续。目前疫情对于物流运输造成较大影响，涂渡产品运输受阻，而原材料供应也受到限制。随着疫情逐步控制，钢厂对省内供应逐步恢复正常，省外资源增量有限，社会库存则由增转降，但仍处于相对高位。同时在成本带动下，现货价格逐步走高，但下游反馈市场消费低迷，需求表现不及去年同期水平。对于即将迎来的4月山东涂渡市场走势如何？笔者从以下几方面进行简要分析。

一、国营民营价差逐步缩小

从图中可以看出，去年3月份国营钢厂涨幅4.94%，民营7.92%；今年3月份国营钢厂涨幅5.85%，民营9.62%。今年涨幅相比去年更大，从成本端看：天然气价格上涨引导加工费上调；油价上涨哄抬汽运成本；原料价格上行带动现货价格；导致钢厂挺价意愿较强。从调价频率来看：相比于国营钢厂，民营涨价更为凶猛，正是因为民营钢厂每日更新指导价，国营钢厂主要以后结算为主，导致在涨价过程中，民营钢厂上涨幅度大于国营。同时国营与民营钢厂间的价差也在缩小，平均价差从去年的270元/吨下降至今年的262元/吨，整体来看，价差仍在合理区间。

二、降库难以达到预期

从社会库存的变化情况来看，库存由增转降，一方面表明物流逐步恢复正常；另一方面表明下游端在疫情期间存在一定补库需要；另外，目前山东镀锌板卷整体库存水平同比仍处于相对高位，仍有待进一步降库。综合来看，伴随3月份市场价格偏强运行，但运输受阻导致库存消化偏慢一方面表明商家心态继续待涨出货；另一方面或表明中间配送工程企业有备货待出的需求，但值得注意的是，目前整体价格水平处于相对高位，已有不少下游需求方表示采购成本超出原先的预算水平，这一定程度抑制需求释放和节奏。同时进入4月份，参考2021年的4月份较3月份的总成交量环比减少6.30%，日均成交量环比减少8.37%。表明下游开工率还是会在雨季月份受到一定影响。在需求减弱的态势及预期下，库存的消化或难言加速。

三、下游表现不佳

家电方面：从Mysteel金属研究中心调研的头部家电企业来看，4月接单环比3月有所增加，但同比来看多数负增长。具体来看，出口方面，除空调同比实现增长外其余产品同比均为负增长。空调出口同比能够实现增长主要是因为海外去年夏天过热，今年为防止高温影响，海外市场提前做空调储备。国内方面，订单情况同比下降。总体上看，3、4月份都是全年生产的高点，尤其是空调。但如今已临近4月，一般而言，每年的3-4月是制冷行业的采购旺季，4月初各企业的货物基本采购到位，但今年因疫情影响采购时间一再推迟。在涂渡板卷价格不断增长的背景下，3月截至到目前，空调制冷终端零售表现不太乐观。在当前疫情形势严峻的情况下，市场需求并没有达到预期那样好转，涂渡价格上涨，疫情扰动频繁，导致终端企业需求不佳。同时涂渡板卷价格高位震荡抑制下游备货情绪，涂渡企业订单回升面临阻碍。汽车行业：从Mysteel金属研究中心调研的头部汽车企业来看，多数企业受疫情影响不大，基本正常生产。但需要关注的是，部分样本企业反映，目前汽车终端购车热情并不高涨，终端销售情况其实并不及预期，尤其是传统燃油车。后市来看，考虑到国内疫情形势不确定，若疫情继续恶化，恐影响汽车供应链的稳定以及正常生产，另外，当前终端购车热情一般，汽车产销数据的高增长或主要由于车企及4S店补库所致，持续性存疑。

四、总结

整体来看，由于成本端的支撑，价格上涨幅度大于去年，但在下游情况并不明朗的格局之下，采购成本超出预算水平，这一定程度抑制需求释放和节奏，同时疫情并未完全好转，各道路仍需持通行证或核酸证明才能通过，物流受阻影响仍在，涂渡板卷资源在疫情期间的累库，在如此背景下，库存的消化或难言加速。同时受此轮疫情影响，终端厂家生产采购积极性降低，另外考虑到国内疫情因素，4月施工活动或将受到影响。综上所述，预计山东镀锌板卷价格或先扬后抑运行。

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