概述：回顾3月热轧带钢市场，价格随政策及基本面变动整体呈“N”字形走势，月初在2月的复工复产预期、政策及资本面推进下，产业链内各品种价格继续走高，随后第二周成材受原料价格波动价格逐步回落，带钢整体降幅在350-400元/吨。三月下旬在疫情等因素扰动下，部分区域的供需错配再度推动现货价格回暖，价格阶梯型上涨。目前国内带钢面临产量低位，北方货权相对集中，且产业链利润偏低的总格局，在库存相对中性且需求二次启动预期下，预计4月份国内带钢市场仍有上行空间。
本文从价格、成本、供需等角度出发对2022年3月市场做简要总结，并对2022年2月热轧带钢价格走势作简单预判，具体如下：
2022年3月全国热轧带钢市场价格宽幅波动，本月均价最低点5092元/吨出现在15日，最高点5302元/吨出现在31日，在此过程中价格围绕5200元/吨博弈。宽带价格涨幅慢于窄带，宽窄带钢价差收缩至同价附近。具体来看，窄带方面：全国热轧带钢窄带价格2022年3月31日均价为5302元/吨，较3月1日5100元/吨上涨202元/吨；中宽带方面：2022年3月31日全国热轧中宽带均价5310元/吨较3月1日5108元/吨上涨202元/吨。在此期间，宽窄带钢价差由峰值27元/吨，谷值4月/吨。
由图1来看，2022年3月145mm带钢与钢坯价格均呈现震荡向上，截至2022年3月底其价差在320元/吨附近，价差上旬小幅走弱后，随后再度走扩，小窄带钢利润承压，坯带价差一度跌破起加工成本。进入3月后，尽管环保管控政策放松，但调坯企业多受制于成本压力，暂缓开工，仅部分企业以交单为主恢复生产。自3月19日唐山地区执行交通管控之后，本地调坯企业陆续停产，唐山境内调坯带钢企业悉数停产，唐山地区35家调坯型钢企业47条型钢生产线，实际开工条数3条，开工率为6.38%，环比上周下降8.51%；产能利用率为10.65%，环比上周下降21.11%。高炉生产目前逐步稳定，供给端维持低位运行，钢坯需求低位，坯带价差或维持现状。
2022年3月24日华北带钢会议召开，此次会议在2022年2月24日华北带钢研讨会议精神的基础上，各家依据自身生产经营情况以及市场行情，制定出2022年3月带钢结算价格和2022年4月带钢指导价格，具体如下：2022年1月结算355mm以下执行5030元/吨，356-450mm执行5040元/吨，451mm以上执行5060元/吨。以唐山宏兴2.5*232-355mm规格热轧带钢市场价格为例，2022年3月有5天价格低于华北结算价格，25天价格高于结算。除去资金成本外，本月盈利空间尚可。
2022年3月中下华北地区资源流通受阻，多数资源积压厂内，现货交易以转货权为主，资源尚未流通到终端手中。不过值得注意的是，本月市场套利操作频繁，实际利润因期货操作或有波动，部分商贸略有浮亏。
（一）、从国内主要区域价差情况看带钢市场
从图3-4价格走势来看，国内市场热轧窄带价格震荡走高，南北价差月初为50元/吨，逐步趋弱到中旬最小值-10元/吨后逐步走扩，但南下依然受阻；热轧宽带价格涨幅相对较小，南北差宽幅走扩，唐山-宁波两地价差由0元/吨升至100元/吨附近。
（一）、从下游市场看带钢市场
从图5来看，以唐山市场为例，2022年3月份唐山脚手架管与145mm带钢价格走势一致，价差维持在110-180元/吨，脚手架管当期利润倒挂。145mm带钢多数为调坯厂，2022年3月在产企业少，市场整体供应相对紧张，而架子管厂近两年逐渐被盘扣脚手架所取代，因此整体需求并不多。目前145mm带钢产业链利润均处于低位，带钢价格在成本支撑下难以回落，脚手架管价格因此存在强支撑。截至2022年3月30日，Mysteel调研数据145mm带钢开工率15.38%，周环比增0.00%；产能利用率9.39%，周环比减9.18%，短期维持现状，预计4月中旬陆续复工。
以唐山为例，2022年3月232-355mm热轧带钢与4寸焊管价格走势出现一致，管带价差在2022年3月7日达到本月最低点20元/吨，之后价差再度回升至3月15达到最高值280元/吨，随后趋弱维持在百元之下。2022年3月下游管厂利润偏低，上半月接单活跃，后随各地执行交通管控措施，加之成本倒挂，管厂接单逐步缩量。河北等地受疫情影响，停限产发酵，厂家挺价意愿强，加上个别厂封控，资源流通受限，商家普遍反馈提货困难，有意囤货。目前来看，跨区域物流成本较大，商家成品管价格报价均有不同幅度上涨。据了解，本周唐山等地区疫情缓解，供应问题或有一定好转。4月1日全国主要城市焊管样本库存92.78万吨，较上周增0.78万吨，月环比降1.61万吨，年同比增0.93万吨。截至2022年3月30日，Mysteel调研数据唐山地区232mm以上带钢开工率45.83%，产能利用率43.02%。
二、带钢出口形式分析
受国际局势影响影响，部分海外订单转移至国内，一季度出口数据向好。世界钢协预测2022年全球钢铁消费量将在2021年基础上再增长22%至18.96亿吨，除中国外世界主要产钢国家钢铁消费均为正增长。预计全球钢铁需求的增加，将使中国钢铁产品出口在当前条件下难有大幅下降;钢铁产品进口受需求和价格影响增长有限。同时2022年钢铁产品进出口贸易仍存在诸多不确定因素，美欧钢铝达成新的协议、RCEP的正式实施、欧盟碳边境调节机制即将试行、汇率和海运费等的变化以及在资源和环境双重约束下国家的政策取向都会对我国2022年的钢铁产品进出口产生影响。
2021年2月热轧窄带钢出口量为12467.272吨，环比下降14.81%，年同比增12.98%。进出口价差方面，海外钢材价格因需求持续复苏及国际局势扰动而走强，中国钢材价格涨幅不及国外，中东-上海进出口价差在3月31日为2277元/吨。自4月1号起，欧盟二季度钢铁进口配额政策开始执行，中国对欧洲热卷出口仍受保障措施约束，但值得注意的是，由于欧盟对土耳其、印度等国的热卷采购量增加，欧盟以外的部分国家出现了热卷供应偏紧的情况，因此间接带动了中国出口。
2022年2月全国冷轧窄带钢出口23686.873吨，环比下降51.9%，年同比下降0.83%。因2021年的超高出口数据，使得今年月、年比数据下滑明显，但综合近五年出口量来看，目前冷轧窄带的出口量仍然较为可观。
（一）、成本面
2022年 3月30日调研结果显示：本周唐山地区主流样本钢厂平均铁水不含税成本为3519元/吨，平均钢坯含税成本4581元/吨，周环比上调60元/吨，与3月30日当前普方坯出厂价格4830元/吨相比，钢厂平均毛利润249元/吨，周环比上调50元/吨。 带钢端利润支撑较强，现阶段镀锌带钢利润虽有收缩，但依然维持50-100元/吨的空间，采购商相对积极。
（二）、供应面
目前唐山带钢企业严格落实防疫措施，随着各厂通行证陆续办理，原料短缺压力有所缓解，长流程钢企大部分维持生产。调坯带钢厂维持停产，本周暂无复产，但个别厂家近期陆续报价接单，价格较封控前涨幅在130-150元/吨，交货期以解除交通管控开始计算。短流程电炉的带钢企业因处于重点管控区域，复产日期未定。
截至发稿，唐山地区带钢企业样本开工率35.42%，较3月21日调研降6.04%，产能利用率为37.91%，样本整体产量降至6.51万吨/日。
总体来看，目前带钢供给端逐步趋于稳定，后续随管控放松将钢企逐步走向增产。各厂面临的压力从原料短缺导致焖炉停产，转变为运力受限下成材积压，厂库高企。部分厂家因此被迫停产。今日调研8家样本钢厂，厂内成材带钢库存已累积约19.7万吨，唐山境内国企库房带钢库存约53.4万吨，较3月19日增5.5万吨。
目前唐山、天津两地镀锌带钢市场交易氛围相对活跃，近期厂家放量接单。京津冀三地镀锌带订单天数：唐山12-14天左右；胜芳7-10天左右（多为疫情前囤积订单）；天津12-14天左右，三地平均10.7天。镀锌带钢订单天数较上周小幅转弱，成交情况依旧偏弱。胜芳地区目前镀锌带钢开工率已降至0%，下游订单转移至唐山和天津，本地订单向好，加工利润迅速走扩，处于历年高位。唐山、霸州、天津三地加工费用在470-530元/吨之间不等，目前利润的持续走高主要受益于市场现货稀缺以及市场对封控解除后的供需错配预期，随着后市供给点陆续恢复，厂家利润将走弱。
唐山区域内管材、冷轧等行业不同程度停产、减产，总需求较上周未有明显变动。今日迁安等地解除封控，但资源跨区域流动依然受限，本地自有产业链将在一定程度上加速恢复。整体呈现出原料高位支撑，库存压力偏大及需求疲软的局面。
（三）、需求面
Mysteel调研数据显示，截止2022年3月30日，直缝焊管生产企业（29家）周度调研数据显示，本周焊管产量为38.9万吨，周环比减少4.4万吨，产能利用率为74.2%，周环比下降8.3%，开工率为74.5%，周环比下降3.1%，厂内库存为40.3万吨，周环比减少0.4万吨，原料库存为74.4万吨，周环比减少6.3万吨；镀锌管（28家）产量为31.3万吨，周环比减少3.3万吨，产能利用率为79.6%，周环比下降8.4%，镀锌线开工率为80%，周环比增长1.1%，厂内库存为39.8万吨，周环比增加0.6万吨，周锌锭用量为6011吨，周环比减少259吨。
2022年3月29日，本网监测的霸州镀锌带钢整体开工率 0.00%，周环比 -1.00%；本周镀锌带钢产能利用率为 0.00%，周环比 -0.79%。
（四）、库存面
本周全国热轧带钢主要市场样本库存总量93.44万吨，较上周增加2.66万吨，较上月同期增加16.04万吨，较去年同期减少0.01万吨。目前社库和往年相比基本持平，厂库高位，集港库存较多，预计4-5月份南方去库速度将有所放缓。
（五）、宏观面
1、国家统计局：3月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为49.5%，比上月下降0.7个百分点，低于临界点，制造业总体景气水平有所回落。近期，国内多地出现聚集性疫情，加之国际环境不稳定因素显著增加，我国企业生产经营活动受到一定影响。
2、外汇局：1-2月，我国国际货物和服务贸易进出口规模68127亿元，同比增长15%。其中，货物贸易出口32320亿元，进口26837亿元，顺差5483亿元；服务贸易出口4110亿元，进口4859亿元，逆差749亿元。
3、国家能源局印发《2022年能源工作指导意见》，意见提到，全国能源生产总量达到44.1亿吨标准煤左右，原油产量2亿吨左右，天然气产量2140亿立方米左右。稳步推进结构转型，煤炭消费比重稳步下降，非化石能源占能源消费总量比重提高到17.3%左右，新增电能替代电量1800亿千瓦时左右，风电、光伏发电发电量占总用电量的比重达到12.2%左右。
4、国家铁路局：2022年1-2月铁路固定资产投资累计完成563亿元，同比持平。
5、联会数据显示，2022年2月狭义乘用车市场零售124.6万辆，同比上涨4.2%，环比下降40%。2月新能源乘用车市场零售达到27.2万辆，同比上涨180.5%，环比下降22.6%。
6、据中国工程机械工业协会对26家挖掘机制造企业统计，2022年2月销售各类挖掘机24483台，同比下降13.5%；其中国内17052台，同比下降30.5%；出口7431台，同比增长97.7%。
由于3月铁矿石，焦炭，能源，合金等大幅上涨，钢厂4月成本易涨难跌，不但支撑了价格，也或将促使钢价出现合理反弹。钢厂要在召开“二十大”的背景下取得优异成绩，如果4月不能取得一定的业绩，就难以实现目标了。所以，无论是从钢铁产业链上讲，还是从国内外的价格表现上讲，尤其是从稳增长托底的基建上来讲，钢材价格都有价值回归的空间。