Mysteel调研：4月制造业用钢环比预期攀升

【核心观点】

1、受疫情和国际地缘政治影响，国内制造业生产经营活动受到一定影响，经济修复速度放缓，制造业景气水平同比有所回落。

2、在宏观政策利好的背景下，钢结构行业采购意愿增强，疫情过后钢材需求有望进一步改善；基建政策托底明显，利好机械行业订单；4月作为家电行业传统生产旺季，原料需求预计进一步走强。汽车行业产销虽环比改善，但考虑到疫情防控影响终端产销，预计4月生产经营情况较为稳定。

一、宏观综述

3月官方PMI指数49.5%，较上月下降0.7个百分点。受疫情和国际地缘政治影响，国内制造业生产经营活动受到一定影响，经济修复速度放缓，制造业景气水平有所回落。

1、供需两端走弱，出口订单减少。3月PMI生产指数和新订单指数分别为49.5%和48.8%，比上月下降0.9和1.9个百分点，均降至收缩区间。受局部疫情影响，部分企业临时减产停产，物流运输受到阻碍，终端需求持续低迷，企业生产明显受限。从新出口订单指数来看，近期国际地缘政治冲突加剧，部分企业出口订单减少甚至取消，供需两端双双走弱。

2、价格指数上升，下游压力凸显。今年部分原料供应偏紧，叠加国际大宗商品价格大幅波动等因素影响，原料价格整体上涨。3月主要原材料购进价格指数和出厂价格指数分别为66.1%和56.7%，高于上月6.1和2.6个百分点，均升至近5个月高点。在资金面偏紧的背景下，终端盈利空间进一步压缩，原料采购意愿受到抑制。

3、原料库存消化，成品库存累积。3月原材料库存指数为47.3%，较上月回落0.9个百分点；产成品库存指数为48.90%，较上月提升1.6个百分点。受疫情影响，原材料运输困难，供应商交货时间较慢，终端企业不断消耗自身库存，同时物流运输受阻，下游消费疲弱，产成品库存有所积压。

4、大型企业运行稳定，中小型企业景气度较差。大型企业PMI为51.3%，低于上月0.5个百分点，但高于制造业总体1.8个百分点，位于景气区间，继续保持扩张。中型企业PMI为48.5%，低于上月2.9个百分点，降至收缩区间。小型企业PMI为46.6%，继续位于临界点以下。在疫情多点爆发的背景下，小型企业生产经营情况较差，抵抗风险能力相对不足。

二、下游终端行业市场

1、钢结构行业预计环比增长

根据Mysteel调研，截至3月31日，钢结构行业样本企业原料库存月环比增加21.50%，原料可用天数月环比上涨2.78%。整体来看，受疫情扰动因素影响，下游备货预期有所提升加之成品资源输出流通不畅，工人开工进度暂缓，原料月环比小幅增加。待清明节后，华东、华北等区域解封速度加快，全国大环境转好，下游开工及工程进度会进一步提升，需求逐步恢复，原料日耗小幅趋强。

订单方面，根据我网调研的钢结构企业样本订单，三月表观需求发挥较弱，“金三”的预期兑现不足， 4月份较3月份新增订单同环比情况涨势较显。而4月份存在疫情扰动的因素，同比去年同期订单量稍有缩减，但受宏观利好预期影响，下游生产饱和度有增强趋势，预计四月钢结构环比或将趋强运行。

根据统计局公布的前2月的房地产相关数据来看，房地产销售面积15703万平方米，同比下降9.6%，其中住宅销售面积下降13.8%；房地产开发企业到位资金25143亿元，同比下降17.7%。第一季度房屋销售承压，外部资金不敢进入，使得地产行业未见好转。

整体来看，2月房地产数据仍偏弱运行，房地产流动性不足。具体数据方面，2月房屋新开工面积累计同比下降12.2%，房屋竣工面积累计同比下降9.8%。国家方面一直秉承维护住房消费者合法权益，满足购房者合理住房需求的方针及政策，为促进房地产市场健康发展和良性循环，积极采取更多措施使地产行业环比逐步改善。

目前政策方面，国常会明确指出要抓紧落实中央经济工作会议精神和《政府工作报告》举措，坚定全年发展目标不放松，把稳增长放在更加突出的位置，统筹稳增长、调结构、推改革，稳定经济良好发展。据Mysteel关于地产相关数据了解到，最新的关于地产的施工面积增速同比增长了1.8%，央行一季度例会也表态要加大稳健的货币政策实施力度，估算到2021年有将近5.9亿平方米的净停工面积，表明部分企业在疫情后的一些停工项目预计复工，基建领域的投入有所增强，预计4月钢材需求环比有望进一步改善。

2、机械行业受利好提振

根据Mysteel调研，截至3月末，机械行业样本企业原料库存月环比增加26.51%，原料日耗月环比增23.97%。目前内地疫情近期呈现多地散发、快速增长之势，对行业销量有一定的冲击，下游生产节奏放缓。其中存在部分年前订单亏损生产，靠采购国内低价货来降低成本，原料端备货小幅上扬。同时了解到，机械行业的增加值增速保持高位，下游开工热情或将持续累计。四月份依旧处于生产销售的旺季，机械行业的基础设施建设有望成为“稳增长”的主要抓手。

需求方面，根据我网调研的机械企业样本订单，稳增长的政策需要持续发力，4月新增订单情况环比情况小幅增强。同比状况表现较弱，不及上年基建开工热潮。受疫情扰动因素尚在，生产经营情况较为一般。

经草根调查和市场研究，CME预估2021年3月挖掘机（含出口）销量40000台左右，同比下降49%左右，降幅较2月扩大36个百分点。分市场来看：国内市场预估销量31000台，同比下降58%左右，国内市场销量增速降幅进一步扩大；出口市场预估销量9000台，同比增长49%左右，出口市场销量再创新高。

从挖掘机开工小时数来看，从挖掘机开工小时数来看，2月挖掘机开工情况同比上涨9.11%。春节过后，大批重点项目集中动工与在建工程加快施工齐头并进，导致2月下旬挖掘机销量超预期，开工情况超预期开展，多地建设跑出“虎年加速度”。虽疫情影响因素尚在，但随《政府工作报告》提出“适度超前开展基础设施投资”，重大项目开工提振采购信心，以挖掘机为代表的工程机械二季度下滑幅度将会明显收窄。

目前疫情防控面临复杂性、艰巨性、反复性的严峻形势。全国多地散发疫情情况对销售活动和下游施工活动均有一定的影响。结合今年以来的经济形势，全年GDP增速目标5.5%，一些机构预判，1季度经济增长或在5.1%左右，这意味着后3个季度的增长压力比较大。展望4月或将是今年稳中求进的重要时间节点，适度超前开展基建投资正在逐步显现。国家统计局发布1-2 月份经济运行数据表明，制造业和基建投资明显回升。经济增长依靠基建发力方面，偏利好中国挖掘机械市场。

3、家电行业生产动力不足

根据Mysteel调研，截至3月底，调研了解到随原料端成本逐步抬升，下游商户采购意愿减弱，家电行业样本企业原料库存月环比下降10.32%。而叠加4月预期接单情况环比3月有所增加，原料日耗月环比增加12.03%。多数企业反映生产目前基本未受疫情影响，但同比来看多数负增长，企业生产饱和度表现一般。

家电行业为例，具体来看，出口方面，除空调同比实现增长外其余产品同比均为负增长。空调方面，因为海外去年夏天过热，出口量大幅增加，而今年为防止高温影响，海外市场提前做空调储备。国内方面，订单情况总体上不温不火，环比继续增加，但同比下降。

总体上看，3、4月份都是全年家电生产的高点，尤其是空调。因此若疫情得到有效控制，不影响家电企业正常生产，4月家电产量将继续爬升，但较难达到去年同期水平。

4、汽车行业景气度小幅回升

根据Mysteel调研，截至3月31日，汽车行业样本企业原料库存月环比下降8.233%，原料日耗月环比上升1.76%。在春季促销策略的刺激下，2月汽车销量同比上升18.72%，汽车行业原料日耗有所增加，受到大宗商品涨价影响，原料库存环比下降。3月疫情在多地反扑，汽车生产、销售、消费及出行均受到较大影响，预计原料库存还将继续回落。

需求方面，3月汽车行业新增订单情况环比改善，同比去年有所下降，生产经营情况较为一般。

库存方面，2022年3月中国汽车经销商库存预警指数为63.6%，同比上升8.1个百分点，环比上升7.5个百分点，库存预警指数位于荣枯线之上。

从分指数情况看：3月库存、市场需求、平均日销量、从业人员指数环比上升，经营状况指数环比下降。1-2月份终端销量未达预期，加上季末补库，致使库存持续增加；疫情影响下经销商盈利空间受限。

整体来讲，尽管汽车销量在1-2月小幅好转，但受疫情管控影响，新车上市延迟，预计4月中上旬车市仍较为低迷。随着疫情不断缓解，前期压制的需求将有望在后期快速释放。综合来看，预计4月汽车行业经营情况较为稳定。

三、总结

今年一季度，受俄乌危机等因素影响，能源等国际商品价格进一步上涨，制造业企业的成本及收益方面压力加大，产需两端同步走弱。4月份或将受3月疫情扩大冲击或将对消费需求、投资活动形成影响。近4个月生产指数逐月下降，累计降低了2.5个百分点，表明生产持续放缓。订单需求受疫情的影响较大，国际地缘政治冲突也影响到部分出口订单的减少。

由于生产的放缓，需求走弱压力加重，目前宏观政策方面，正在抓紧落实扩大内需政策，加快落地重大建设项目，并积极推动订单需求和市场预期的改善。结合各行业数据表现以及调研的企业反馈来看，在宏观政策利好的背景下，基建逐步发力，钢结构行业采购意愿增强，疫情过后钢材需求有望进一步改善；基建政策托底明显，季节性需求释放，利好机械行业订单；4月作为家电行业传统生产旺季，家电产量有望继续爬升，原料需求预计进一步走强。汽车行业产销虽环比改善，但考虑到疫情防控影响终端产销，预计4月生产经营情况较为稳定。

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