Mysteel：库存连降 山东中板价格二季度何去何从

概述：2021年，“碳达峰”、“碳中和”、“产量压减”在钢贸话题热度中霸榜；今年一季度，“两会”、“冬奥会”、“疫情”“俄乌事件”成为新一轮关注点，手头没货，备库又怕降价赔本，内心矛盾心难耐，奈何防疫坐家中。环境一直在变，山东中板市场的情况也在变，价格震荡上行，库存震荡下行，供需紧平衡及各地物流变化使得市场充满了不确定性。一季度已过，二季度将何去何从？

一、3月以来山东中板价格承压震荡

今年以来，山东中板价格整体震荡，振幅较去年明显收窄。截至今日，以济南市场中厚板价格为例，年初至今价格最低为5050元/吨，最高为5350元/吨，振幅300元/吨，远低于去年同期的1070元/吨。以近三年一季度价格情况做对比来看，今年第一季度均价为5209元/吨，较2021年一季度均值4874元/吨上涨6.88%，较2020年一季度均值3710元/吨上涨40.39%。年度均价的整体上涨主要有两点：一、年初囤货成本整体较高，市场商户整体挺价意愿较强；二、受国际形势紧张，国际原料及运费均有上涨，因此国内钢材成本水涨船高，如唐山钢坯价格由年初1月4日的4260元/吨涨到3月31日的4830元/吨，该值明显小于一季度中板价格的振幅，钢厂利润空间迅速收窄。

二、全国中板产量快速回升

受2021年初工信部围绕“碳达峰”、“碳中和”目标节点提出的压减粗钢产量的要求，去年二季度末后，全国粗钢产量进入压减的“快车道”，并成功达成了全年粗钢产量压减的任务；今年以来，经历冬奥会及两会之后，各区域钢厂有序恢复生产，一季度产量不断攀升。以今年一季度来看，一季度周产量均值为128.4万吨，较去年同期季度周产量均值下降7.84万吨，跌幅为5.76%；进入四月份，中板产量冲至高点。

三、山东中板社库整体偏低

目前来看，山东中板库存整体偏低，虽然冬储期间达到一季度的高点30.67万吨，但整体较去年库存水平保持明显低位；节前商户冬储意愿较往年有所减少，担忧节后疫情严重，弱需求挤压利润，因而库存增量有限。节后持续到货，后受东奥会举办、两会召开及疫情影响，供需及运力普遍下滑，商户订货意愿继续保持低位；目前多个城市防疫严管控，跨城市汽运成难题，商户补货受影响。

四、二季度价格预期前高后低 稳中震荡运行

结合前文所提到的价格、产量及库存，仍有许多问题待解释。今年年初，全国经济工作会议明确指出：需求紧缩、供给冲击、预期减弱，是2022年全国经济面临的三大挑战。而对挑战，指出2022年的工作重心是：稳字当头，稳中求进！从今年截至目前的价格走势来看着实如此。关于近期产量增长而库存低位的原因主要有两个：其一为生产方面，冬奥会及两会结束后，生产端的限产政策抑制解除，面对疫情普遍能做到较好的防疫效果，且原料上涨利润受挤压后，产能利用率需保持高位才能保证营收，因而产量增加；其二为需求方面，国内沿海区域疫情压制运力及需求，终端订单明显减量，国内内需下降，市场代理商保持低位库存，同时，出口需求转好，3月份我国钢材出口494.5万吨，环比增加36.6%。

关于后期趋势，笔者主要有几点看法：一是高产量增长与低需求现状的矛盾，三月四月较好的出口订单承接了钢厂一部分的销售压力，目前国际市场价差仍有出口优势，但后期常规季节性因素影响力将加剧，高产量增长或将压制市场价格；二是降准释放资金，扶持实体经济、中小微企业等支持力度，供应链三要素中的资金流、信息流已就位，物流情况或将成本轮价格拐点；三是各区域物流恢复情况，沈阳区域若放开，前期积压资源将对市场进行冲击；武安本轮静态管理，周边区域价格整体拉涨，伴随山东周边区域如沈阳、武安、江阴等区域解封、加严，市场供需持续震荡调整。综合来看，预计山东中板二季度持续震荡运行，价格走势前高后低。

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