2022年4月份全国钢铁行业PMI为44.3%，环比回落4.3个百分点，连续两月低于荣枯线。分指标来看，本月新订单、出厂价格、产出、原材料库存指数小幅回落，积压订单、成品材库存、新出口订单小幅回升，显示4月份国内钢铁行业仍受疫情影响而运行疲软。具体来看，4月上旬国内宏观利好政策频发，市场在强预期支撑下持续走高，部分品种价格刷新年内高点。但疫情扰动下持续弱现实局面使得信心减弱，后半月市场引发对经济增长担忧，金融市场全面下跌，国内钢材价格也呈现高位回落态势，4月份钢价整体小幅回落。面对即将到来的5月份，“金三银四”旺季失约，5月份能否如预期般迎来向好局面，国内钢价能否找回失地，下面笔者从PMI各项指数进行分析解读。
图一、Mysteel中国钢铁行业PMI指数
图二、Mysteel中国钢铁行业PMI分项指标
一、国内主要钢材品种价格冲高回落
1、国内螺纹钢均价先涨后跌
图三、全国螺纹钢价格走势
截至4月29日，Myspic国内钢材价格综合指数187.34，月环比下跌0.60%，较去年同期相比下跌6.15%；国内长材指数为211.12，月环比上涨0.50%，较去年同期下跌2.87%；螺纹钢指数为201.32，月环比上涨0.58%，较去年同期下跌2.85%。
4月份全国建筑钢材价格先涨后跌，整体窄幅调整。截至29日，全国主要城市20mmHRB400E材质螺纹钢市场平均价格在5091元/吨，月环比上涨31元/吨，较去年同期下跌398元/吨。
2、国内热轧均价偏弱调整
图四、全国热轧卷板价格走势
截至4月29日，国内扁平材指数为164.59，较上月环比下跌1.92%，较去年同期下跌9.94%；其中热卷指数为181.88，较上月环比下跌2.71%，较去年同期下跌11.44%。
截至4月29日，国内24个主要城市4.75mm热轧板卷均价为5160元/吨，月环比下跌107元/吨，较去年同期下跌792元/吨。
二、疫情防控影响延续 钢厂供给恢复缓慢
4月份，全国钢铁行业钢厂产出指数较3月份继续回落2.8个百分点，终值44.4。具体来看，4月份国内疫情对钢铁企业的影响仍在延续，一方面原料成本高位叠加物流成本上涨，使得钢厂利润收窄，生产积极性下滑，另一方面物流受阻也限制下游需求释放，钢厂库存有所积压，整月钢厂产出释放不畅。
从相关指数来看，本月成品材出厂价指数大幅回落15.9个百分点至68.7，钢厂成品材库存指数回升12.6个百分点至72.9，而原材料库存指数回落6.6个百分点至34.9，原材料采购价指数回落6.1个百分点继续维持80.7的高位，同时供应商配送时间指数连续三个月回升至55.4。
对于5月份而言，近期原料成本维持高位，而成材价格冲高回落，进一步压缩钢厂生产利润，同时物流问题也约束钢厂产量回升，不过进入5月后随着疫情管控逐步解封，钢厂生产活跃恢复正常，预计5月国内钢铁供给整体或小幅回升。
图五、钢铁生产企业产出指数
图六、钢厂成品材库存指数
三、粗钢压减政策不动摇 铁矿石价格弱势震荡
4月份原材料采购价格指数80.7，环比下降6.1个百分点，继续处于荣枯线上方。截止4月29日，Mysteel数据显示，Myipic综合指数为146.50，环比上月下降1.12%，同比去年下跌22.57%。其中进口矿环比下跌3.23%，国产矿环比上涨2.39%。
4月份原材料库存指数34.9，环比下降6.6个百分点，继续处于荣枯线之下。截止4月29日，Mysteel统计全国45个港口铁矿石库存为14517.50万吨，环比上月降207.9万吨，日均疏港量297.77万吨，环比上月小幅回落。Mysteel统计全国钢厂进口铁矿石库存为11195.75万吨，月环比增加258.89万吨。
受疫情扰动影响，钢材需求迟迟未能兑现，叠加成本高企，钢厂利润微薄，多数以维持现有产量为主。4月19日，发改委表示将继续开展全国粗钢产量压减工作，确保实现2022年全国粗钢产量同比下降。市场对铁矿需求的乐观预期再次受挫，价格震荡偏弱运行。对于5月份而言，随着疫情好转以及宏观利好政策的刺激，旺季延后的需求或将集中释放，不过5月份随着温度回升，部分区域施工条件转差，进度会有放缓。因此日均铁水增量有限，预计铁矿石价格将高位盘整运行。
图七、原材料采购价格指数
四、宏观政策利好加码 新订单指数有望回升
4月份，全国钢铁行业新订单指数42.9，月环比下降8.5个百分点，再次处于荣枯线下方，表明当前市场需求处于疲弱态势。
具体来看，房地产方面，多地通过下调房贷利率，或放松限售限购政策来刺激房地产市场的企稳。随着疫情的有效控制，部分工地已逐步恢复正常施工节奏，在资金问题缓解后，终端需求必将加速释放。制造业方面由于物流影响，物料到货不足，资金回款不畅，产销均受到一定制约。而随着疫情控制的好转，汽车、造船、家电三大板块有望小幅趋强。
近期财政部要求加快新增专项债发行进度，6月底前要完成大部分今年新增专项债的发行工作，并于3季度完成剩余额度发行扫尾工作，为后续政策实施留出空间。同时政治局会议上也明确提出，要全力扩大国内需求，发挥有效投资的关键作用，强化土地、用能、环评等保障，全面加强基础设施建设。因此5月份部分区域虽受天气或疫情影响，需求恢复有限，但整体来看，后期下游需求水平有望小幅回升。
图八、新订单指数
五、海外需求转向疲软 出口价格高位回落
4月份全国钢铁行业新出口订单指数54.2，较3月份回升0.9个百分点，连续两月处于荣枯线上方。海关总署数据显示，2022年3月中国出口钢材494.5万吨，较上月增加132.5万吨，同比下降34.4%；1-3月中国累计出口钢材1317.9万吨，同比下降25.5%。3月中国进口钢材101.1万吨，较上月增加6.1万吨，同比下降23.4%；1-3月中国累计进口钢材321.8万吨，同比下降13.4%。
具体来看，4月份中国各品种钢材出口FOB报价高位大幅回落，目前国内螺纹钢出口可成交FOB报价在770美元/吨左右，较上月下跌70美元/吨，热轧板卷出口可成交FOB报在810美元/吨左右，较上月下跌60美元/吨。具体来看，3月份全球钢材市场呈现大面积上涨态势，但进入4月份后，随着海外钢铁供需缺口回补，整体需求转向疲软，进出口询单明显冷清，全球钢材价格也逐步走向冷静，价格较前期高点下跌近百美元/吨，我国钢材出口报价也明显下调。目前来看，随着海内外价差缩窄，我国钢材出口价格优势逐渐缩小，短期市场处于观望状态。综合来看，预计短期内钢材出口或将有所减弱。
图九、新出口订单指数
纵观4月份，国内钢材价格冲高回落，整体小幅下跌。具体来看，前半月国内宏观利好政策频发，市场在强预期支撑下持续走高，部分品种价格刷新年内高点。但疫情扰动下持续弱现实局面使得信心减弱，后半月市场引发对经济增长担忧，金融市场全面下跌，钢价也呈现高位回落态势。对于即将到来的5月，笔者认为，国内钢材市场或有望迎来供需稳步回暖。首先，从宏观面来看，今日政治局会议强调要加大宏观政策调节力度，扎实稳住经济，努力实现全年经济社会发展预期目标，5.5%经济目标不动摇，这也就意味着二季度及以后或将出台更落地政策来改善市场投资、消费和流动性。需求面来看，3-4月份由于疫情管控各地物流运输受限，需求端停工停产较多，展望5月份随着各地疫情缓解，运输影响逐步减弱，各下游行业也逐步复工复产，后续需求将逐步回暖。供应面来看，虽后期随着运输疏通，钢厂生产也逐步恢复，但粗钢同比压减以及低利润也将放缓产量增速。综合而言，因疫情后延的需求恢复将好于供给，预计5月份国内钢材价格震荡趋强，国内钢铁行业供需将双向回暖。