Mysteel调研：5月制造业用钢预期不佳

【核心观点】

1、4月制造业PMI指数延续下滑趋势，受疫情多点爆发影响，企业订单减量，物流运输受阻，制造业生产经营活动放缓，景气水平继续回落。

2、5月钢结构产销成本处于高位，资金回款不畅，生产企业采购意愿降低，心态趋于谨慎。机械行业生产加工端供应链受阻，产成品积压，需求端受到抑制，景气度预计下行。家电行业产销均受到一定制约，但受消费刺激，及以旧换新政策鼓励，发展韧性尚存。汽车行业当前处于供需双弱局面，疫情依然对车市持续产生影响，预计5月汽车行业仍处于偏弱状态，原料需求乏力。

一、宏观综述

4月官方PMI指数47.4%，较上月下降2.1个百分点。受疫情多点爆发影响，企业订单减量，物流运输受阻，制造业生产经营活动放缓，景气水平继续回落。

1、供需两端继续走弱，降幅进一步扩大。4月PMI生产指数和新订单指数分别为44.4%和42.6%，比上月下降5.1和6.2个百分点，均创2020年3月以来新低。由于疫情点多面广，部分企业临时减产停产，物流运输困难加大，企业生产受限，市场需求也同步走低。从新出口订单指数来看，4月PMI新出口订单指数为42.6%，较上月下降6.2个百分点。国际地缘政治冲突影响犹在，加之疫情影响国内生产情况，部分企业出口订单减少甚至取消。

2、价格指数持续高位，下游成本压力明显。4月主要原材料购进价格指数和出厂价格指数分别为64.2%和54.4%，低于上月1.9和2.3个百分点。分行业来看，石油煤炭及其他燃料加工、黑色金属冶炼及压延加工、有色金属冶炼及压延加工等上游行业主要原材料购进价格指数和出厂价格指数分别超过70.0%和60.0%，下游行业资金压力持续累积。

3、原料库存继续降低，成品库存不断累积。3月原材料库存指数为46.5%，较上月回落0.8个百分点；产成品库存指数为50.3%，较上月提升1.4个百分点；供应商配送时间指数为37.2，较上月大幅下降9.3个百分点。疫情导致原料运输受阻，产成品销售不畅，上下游经营均收到影响。

4、大中小型企业景气回落，均位于收缩区间。大型企业PMI为48.1%，低于上月3.2个百分点，降至收缩区间，但仍高于制造业整体景气水平。中型企业PMI为47.5%，低于上月1.0个百分点。小型企业PMI为45.6%，继续位于临界点以下。在疫情多点爆发的背景下，小型企业生产经营情况较差，抵抗风险能力相对不足。

二、下游终端行业市场

1、钢结构行业心态趋于谨慎

根据Mysteel调研，截至4月30日，钢结构行业样本企业原料库存月环比减少5.58%，原料日耗月环比上涨1.84%。从行业情况看，由于华东、华北地区封控形式较为严峻，各区域钢结构工程进度受到影响，采购心态较为谨慎，叠加运输受限，备货预期有所下滑。而前期部分订单压力尚存，导致原料日耗有所增加。原材料价格上涨，需求整体下滑，钢结构生产企业采购意愿降低，后期疫情影响减弱，钢结构行业或将存在反弹空间。

订单方面，根据我网调研的钢结构企业样本订单，受原材料采购和产品销售价格持续高位运行影响，市场乐观情绪低于长期均值水平，当前疫情局势尚不明朗，5月份同环比订单情况都呈现明显的减量。需求不及预期，中下游行业成本压力不断加大，企业生产饱和度处于低位。

从房地产数据来看，一季度房地产销售面积同比下降13.8%，商品房销售额下降22.7%，房价持续回落，土地市场延续低迷态势，房地产市场仍处于探底阶段。

具体数据方面，3月房屋新开工面积累计同比下降17.5%，房屋竣工面积累计同比下降11.5%。虽说房地产行业金融环境尚可，而疫情的不稳定性导致房地产投资趋势偏紧，开工进度受到拖累，资金回款难度加大，导致了新开工面积和开发投资额的下滑。

随着多地适度放开限购限售，降低公积金使用门槛，加快购房贷款审批等，部分城市的住房需求有所释放，销售面积降幅有所收窄。政策面坚持稳地价、稳房价、稳预期的措施，完善房地产市场长效机制，从供需两方面给予购房者和房企足够的资金支持，房贷利率持续下调，房产行业销售下行的态势有望得到缓解。

2、机械行业景气度不足

根据Mysteel调研，截至4月末，调研了解到机械行业样本企业原料库存月环比减少8.63%，原料可用天数环比减少7.94%。受疫情因素干扰，下游工程、相关物流业的延迟甚至是停摆，对于中上游的主机制造商和零配件制造商的生产制造环节也造成了很大程度的负面影响。部分机械行业生产加工端供应链受阻，原料端库存持续消耗，产成品积压，需求端受到抑制，五月处于消耗库存的阶段。

了解到4月份中国工程机械市场指数同比、环比均有所下降，加之原材料及大宗商品价格上涨，五月份机械行业景气指数不足。根据我网调研的机械企业样本订单，生产端预期产能不足，叠加终端市场的趋冷，需求方面订单量同环比都呈现下滑趋势，企业生产积极性不足，不饱和生产状态居多。

经草根调查和市场研究，CME预估2022年4月挖掘机（含出口）销量26500台左右，同比下降43%左右。分市场来看：国内市场预估销量16500台，同比下降60%左右；出口市场预估销量10000台，同比增长82%左右。中国挖掘机械行业面临着市场周期性调整、疫情冲击、竞争加剧、排放升级，叠加国际贸易关系复杂等诸多不确定性。在较为严格的疫情防控措施下，部分企业停工停产，人员流动受限，国内物流运力下降，企业的生产、交付、验收等各环节均受到影响，供应链效率明显下降，对中国挖掘机产业链都产生了一定的影响。

从挖掘机开工小时数来看，2022年3月挖掘机开工小时数为101.2小时，同比下降16.9%。而四月份的疫情反弹，对销售活动和下游施工活动均有一定的影响，叠加基建投资向挖掘机行业传导并不明显，二季度工程机械行业表现或将不足。

当前全球通胀风险高企，以原油为代表的大宗商品价格上涨，工程项目利润空间进一步被挤压，施工进度缓慢，使得中国挖掘机行业需求受到抑制。而政策面的稳增长措施或将使得机械行业需求旺季对比正常年份有所延后，对于疫情解控物流疏通后的市场仍可抱有一定期待。

3、家电行业尚存韧性

根据Mysteel调研，截至4月底，调研了解到家电行业样本企业原料库存月环比上涨14.36%，原料日耗月环比增加2.78%。受季节性消费预期影响，二季度家电行业的相关企业都会为进行较为充足的备货，原料库存及日耗都呈现上扬趋势。叠加货币政策降准稳增长力度加强，家电行业受疫情拖累程度相对较弱，生产端企业生产饱和情况表现一般。

从订单方面来看，受原材料涨价、疫情防控、需求低迷等影响，一季度中国家电市场整体零售量同比下降17.2%。而相比其他行业，家电行业尚有韧性。加湿器、集成灶、干衣机、洗碗机等家电用品需求强劲，各地政策更以发放消费券的形式刺激消费，益于家电行业的发展及需求释放。

从空调产销指标来看，2022年一季度，除春节前后销量小趋上扬外，后期行情走势趋弱。4月受社会公共卫生事件影响，有部分企业下调了排产量，但排产总体依然会保持正向增长。短期内疫情下物流和安装都影响了空调销量，而稳增长政策的实施或将带动空调行业及相关家电领域被抑制的消费在五月份显现。

近期国家发布释放消费潜力促进消费持续恢复的意见，鼓励消费者更换或新购绿色节能家电、环保家具等家居产品、鼓励智能家电发展，并加快构建废旧物资循环利用体系，推动家电行业不断向前发展。

4、汽车行业经营遇冷

根据Mysteel调研，截至4月30日，汽车行业样本企业原料库存月环比上升6.56%，原料日耗月环比上升3.30%。受疫情影响，汽车市场遇冷，新车订单环比下降明显，部分汽车企业阶段性停产、减产，造成原料库存明显累积的局面。从数据上来看，4月汽车行业市场供需双弱，汽车产量同比下降4.9%，销量同比下降11.65%。

需求方面，5月汽车行业新增订单同环比情况双双下降，生产经营情况环比变差，不饱和生产企业数目增加。

库存方面，2022年4月中国汽车经销商库存预警指数为66.4%，同比上升10个百分点，环比上升2.8个百分点，库存预警指数位于荣枯线之上，汽车流通行业处于不景气区间。从分指数情况看：4月库存、市场需求、平均日销量、从业人员、经营状况指数环比下降。

整体来看，在疫情防控的背景下，4月车市遭遇供需两弱的局面，多地车展延后，消费者信心不足，同时物流运输受阻进一步影响汽车订单交付，市场后续需求上涨动能不足，经销商也面临盈利下滑、资金紧张的局面，预计5月汽车行业仍处于偏弱状态，原料需求乏力。

三、总结

整体来看，钢结构行业产销成本处于高位，资金回款不畅，生产企业采购意愿降低，心态趋于谨慎。机械行业生产加工端供应链受阻，产成品积压，需求端受到抑制，景气度预冷下行。家电行业产销均受到一定制约，但受消费刺激，及以旧换新政策鼓励，发展韧性尚存。汽车行业当前处于供需双弱局面，疫情依然对车市持续产生影响，预计5月汽车行业仍处于偏弱状态，原料需求乏力。目前调研中实际需求并未明显改善，若疫情态势明朗，实际需求表现或将出现拐点。

当前国内外不确定因素交织，疫情扰动企业生产经营活动放缓，制造业景气度下行，政策面稳增长的信号愈发强烈。政府统筹疫情防控和物流畅通保供，待疫情大环境改善，更有力度的宏观经济政策将会陆续出台，稳增长的财政政策有利于稳定市场主体信心，市场运行方面政策兜底的可能性较大。

免责声明：Mysteel发布的原创及转载内容，仅供客户参考，不作为决策建议。原创内容版权归Mysteel所有，转载需取得Mysteel书面授权，且Mysteel保留对任何侵权行为和有悖原创内容原意的引用行为进行追究的权利。转载内容来源于网络，目的在于传递更多信息，方便学习与交流，并不代表Mysteel赞同其观点及对其真实性、完整性负责。申请授权及投诉，请联系Mysteel（021-26093397）处理。