Mysteel月报：5月云南型钢市场价格或先抑后扬

概述：

一季度云南型钢价格呈现震荡上行走势。从年初冬奥会结束，全国型钢钢厂陆续开始复工复产，然而恢复情况不及预期，使得型钢供应方面始终偏紧。国际市场上，乌俄局势持续发酵，原料及能源价格上涨，带动了整体大宗商品价格持续走强，而且随着坯料价格上涨，轧材厂利润薄弱，甚至部分企业出现利润到挂现象。3月中旬开始，唐山及国内多地疫情反复，钢厂资源到货受阻，运输不畅，商家以消化自身资源为主，区域性价差持续拉大。到目前为止，资源流动仍然不通畅，所以现在的价格也是随着成本提升物流中断被动跟涨。5月价格将如何演绎，笔者将从以下几个方面分析。

1). 云南价格持续走强

据钢联数据统计，截至4月底，云南地区工字钢价格为5680元/吨，月环比上涨80元/吨，较年初价格上涨330元/吨 ，云南地区角钢价格为5890元/吨，月环比上涨50元/吨，较年初价格上涨210元/吨，云南地区槽钢价格为5900元/吨，月环比上涨50元/吨，较年初价格上涨260元/吨。本地钢厂受到原材料价格高企等影响，价格难有回调空间，加上交通物流受限引起的资源供应不匹配，省外资源到货量较少，使得云南型钢价格一直保持高位。

2). 交通不畅，价差逐渐显现

从区域价差来看，笔者根据钢联数据对比了北方与云南价差的情况，云南地区工字钢价格与唐山区域价差为193元/吨，月环比扩大93元/吨，较年初相比扩大24元/吨。主要3月以来受疫情影响，唐山资源难以运输出河北省，库存累积在厂里，河南资源到货量比较紧张，价差也持续扩大。而华南区域由于本地资源并不紧缺，出货难度比较大，商家都被动降价来销库存。所以形成了资源流入型市场价格明显上涨的走势。

3). 原料成本高企，利润微薄

根据钢联数据统计，笔者对比了钢坯完全成本价和出厂价，今年唐山钢坯出厂价最高点为4880元/吨，而唐山钢坯完全成本价为4260元/吨，价差为620元/吨。钢坯利润从年初开始持续收窄，处于近10年的低位。而结合之前型钢走势相比其他品种价差逐渐趋弱来看，型钢厂利润空间微薄，工坯差目前400元/吨，减掉轧制费及短途运费后，型钢调坯轧材厂基本处于亏损边缘，需求端继续收缩对于型钢价格的影响已经不大了，目前处于成本主导的阶段。

4). 下游需求预期较好

根据统计局数据，中国1-3月基础设施投资同比增长8.5%。专项债发行使用节奏从一月份开始明显提速，二三月由于春节放假和疫情多点爆发，新增专项债步伐有所减慢，从目前进度看，二季度有望成为发行高峰，市场预计今年专项债新增额度仍将维持高增速。期来看，有财政政策的托底，需求仍有一定的上升空间。

展望

供应方面，目前由于坯料价格高企以及压减粗钢等政策，成材部分轧材亏损加剧了市场观望情绪，调坯轧材型钢厂生产积极性一般。随着北方地区疫情有望在5月中旬得到控制，型钢厂将陆续恢复生产，预计2季度产量有一定增加。虽然目前型钢跟随坯料价格波动，如果原料价格继续受到压制，型钢价格短期可能会继续调整，但下行空间不会很大。更多是需求预期的修复带来的情绪好转。

需求方面，虽然基建等下游有政策利好推动，但具体需求要看资金情况及项目落地情况，目前暂未体现，主要还是疫情使得需求滞后，随着资金到位以及封控解除后项目赶工，整体需求有增长空间，预计云南型钢价格或将先抑后扬运行。

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