引言：如今五月中旬即将结束，回顾2022年镀锌板卷现货价格走势，整体呈现上行态势，并未像去年一样出现“暴涨暴跌”现象，而广东地区前期经历特大暴雨之后，佛山南海区随之出现两例“阳性”，现货市场可谓命途多舛，多数商家对后市持看跌心态。那后市价格又将如何，笔者将通过华南市场镀锌板卷现状进行浅析。
一、镀冷价差持续扩大
从上图可以看出，2021年至今，乐从市场冷轧及镀锌板卷价差呈现先收窄再扩大的走势。进入2022年后，镀冷价差由1月初230元/吨收窄至3月份100元/吨，到5月份扩大至670元/吨，创下了2022年内最大价差。分别来看，冷轧板卷现货价格由年初5320元/吨到5月中旬5280元/吨，整体下跌40元/吨；镀锌板卷现货价格由年初5540元/吨到5月中旬5980元/吨，整体上涨440元/吨。出现如此情况主要因为期货公司看好冷轧板卷后期市场，备货意愿较强，但随着市场流通资源增加，加上期货盘面大幅跳水，市场恐慌情绪进一步加剧，低价资源开始频出。期现公司跌价速度快，抛货意愿强，因此使得华南市场冷轧价格下跌速度如此之快。反观镀锌板卷，自3月初镀冷价差收窄至100元/吨，本地钢厂多对镀锌生产线有停产检修措施，镀锌投放比例较正常水平下减少50%。叠加南北价差仍未恢复，北方国营大厂资源在5、6月份投放华南均有减量20-30%。致使华南市场镀锌板卷资源偏紧，商家惜售心理加剧。
二、无花乐从-上海价差收窄
由上图可以看出，自2021年以来，上海市场无花镀锌资源价格大部分时间高出乐从市场150-250元/吨，乐从市场现货价格长期处于全国“洼地”。随着3月底上海市场突发疫情，城市静态管理近2个月，需求尚未完全恢复，北方资源也很难入沪，当前码头仍是待开工状态。市内复工企业不足20%，需求仍处于较差水平。反观乐从即便多数下游表示今年整体订单较往年下降20-30%左右，但也有零散采购。其次民营40g有花镀锌资源价格高于市场国营80g无花资源100元/吨，成本压力迫使部分下游采购无花镀锌资源。截止5月20日，乐从市场无花镀锌资源现货价格5940元/吨，上海6020元/吨，两地价差仍有-80元/吨。
三、有花乐从-天津价差创近两年新高
由上表可以看出，19日北方地区民营钢厂有花镀锌板卷出厂价在5550-5650元/吨，其中华北地区多数钢厂出厂价5550-5570元/吨，东北地区多数钢厂出厂价5570元/吨，而当前华南地区民营有花资源现货价格多在6000元/吨以上，北方钢厂出厂价加上海运、短驳等费用仍有一定利润空间。
从上图可以看出，近两年乐从、天津两个市场有花资源现货价格有一半时间两地基本没有价差，而另一半时间乐从均要高出天津市场200元/吨左右。截止5月20日，乐从市场有花镀锌资源现货价格6030元/吨，而天津市场现货价格5590元/吨，两地价差440元/吨，基本创下了近两年两地有花资源最大价差。主要还是因为一季度广东地区受需求抑制，叠加疫情影响，有花资源需求骤减，本地民营钢厂不得不减少镀锌板卷生产计划，北方资源南下概率大大减少，导致乐从市场有花镀锌资源到达历史新低，也为二季度华南有花价格处于全国高位埋下伏笔。
四、库存迎来拐点
从上图可以看出，乐从市场镀锌板卷库存每年走势均是在春节后开始累库，且在3-5月达到全年的峰值。从2022年对比2020、2021年可以看出，一是到达峰值较小，2020年40万吨、2021年36万吨，2022年36.6万吨。二是峰值时间较短，2022年仅三月初到达峰值后就快速回落，也是因为当时镀冷价差收窄至100元/吨，市场供应资源持续减少。截止5月20日，据Mysteel调研，乐从市场镀锌板卷现货库存28.1万吨，较上周上涨0.4万吨，也是迎来二季度首次库存拐点，主要还是由于有花资源持续到货。
五、总结
当前乐从市场镀冷价差670元/吨，不少商家对于后市镀锌板卷现货价格持看弱心态，尤其在有花资源北材南下重新启动后，短期预计有4-5万吨北方有花资源抵市，届时对无花镀锌板卷现货价格也将造成一定冲击。整体来看，无花镀锌资源本地国营钢厂镀锌生产现已重新恢复，资源抵市周期在7-15天的，由于无花南北价差尚未回归正常水平，北方无花资源也很难南下。故笔者认为短期有花镀锌风险较高，而无花镀锌资源下跌空间有限。