Mysteel调研：5月全国钢铁行业PMI小幅回落 终值42.0%

2022年5月份全国钢铁行业PMI为42.0%，环比回落2.3个百分点，连续三个月低于荣枯线。分指标来看，本月新订单、新出口订单、积压订单、出厂价格、原料采购价指数均大幅回落，仅产出、原材料库存指数小幅回升，但仍处于荣枯线下方，显示了5月份国内钢铁行业呈现供需两弱的低迷态势运行。具体来看，5月份国内疫情仍呈多点散发态势，继续拖累终端需求释放，同时宏观经济数据显示投资消费信心不足、国内经济面临较大下行压力，导致市场悲观情绪蔓延，国内钢材价格持续下行，钢厂生产盈利快速收窄，尤其是短流程钢厂面临全线亏损，钢厂供给释放受到抑制。面对即将到来的6月份，国内钢价能否止跌企稳，下面笔者从PMI各项指数进行分析解读。

图一、Mysteel中国钢铁行业PMI指数

图二、Mysteel中国钢铁行业PMI分项指标

一、国内主要钢材品种价格大幅下跌

1、国内螺纹钢均价大幅下跌

图三、全国螺纹钢价格走势

截至5月30日，Myspic国内钢材价格综合指数178.44，月环比下跌4.75%，较去年同期相比下跌8.14%；国内长材指数为200.20，月环比下跌5.17%，较去年同期下跌5.93%；螺纹钢指数为189.14，月环比下跌6.05%，较去年同期下跌5.45%。

5月份全国建筑钢材价格大幅下跌。截至30日，全国主要城市20mmHRB400E材质螺纹钢市场平均价格在4778元/吨，月环比下跌269元/吨，较去年同期下跌467元/吨。

2、国内热轧均价大幅下跌

图四、全国热轧卷板价格走势

截至5月30日，国内扁平材指数为157.62，较上月环比下跌4.23%，较去年同期下跌10.69%；其中热卷指数为172.77，较上月环比下跌5.01%，较去年同期下跌11.01%。

截至5月30日，国内24个主要城市4.75mm热轧板卷均价为4873元/吨，月环比下跌267元/吨，较去年同期下跌696元/吨。

二、生产利润大幅挤压 钢厂供给恢复有限

5月份，全国钢铁行业钢厂产出指数较4月份小幅回升4.2个百分点，终值48.6。具体来看，上半月随着部分区域高炉检修结束陆续复产，粗钢产量整体回升，但后半月成材价格持续下行，导致钢厂生产盈利大幅收缩，尤其是短流程企业已全线亏损，部分钢厂主动停减产，成材产量随之下行。

从相关指数来看，本月成品材出厂价指数大幅回落60.4个百分点至8.3，刷新年内低点，钢厂成品材库存指数回落9.5个百分点至63.4，仍处荣枯线上方。同时成材价格下跌倒逼原料价格，本月原材料采购价指数大幅回落68.5个百分点至12.1，国内原材料采购量指数回落6.6个百分点至45.3，国外原材料采购量指数回落5.6个百分点至38.5。

相关数据来看，5月27日Mysteel调研247家钢厂高炉炼铁产能利用率89.26%，较4月29日增加2.69%，日均铁水产量240.88万吨，较4月29日增加7.31万吨；国内五大品种生产企业周产量为978.3万吨，较4月29日减少14.7万吨，五大品种钢厂库存为695.5万吨，较4月29日下降7.3万吨，五大品种市场库存为1507.2万吨，较4月29日下降64.2万吨。对于6月份而言，虽然存在部分企业检修后复产计划，但当前钢厂盈利水平较低，且短期原材料价格难有明显下跌，成本支撑力度较强，对6月的供给增量形成抑制，故预计6月国内钢铁供给增量有限。

图五、钢铁生产企业产出指数

图六、钢厂成品材库存指数

三、钢厂生产利润收缩 原料价格弱势下跌

5月份原材料采购价格指数12.1，环比大幅下跌68.5个百分点，远低于荣枯线水平。

截止5月30日，Mysteel数据显示，Myipic综合指数为142.66，环比上月下跌2.62%，同比去年下跌25.50%。其中进口矿环比上涨0.43%，国产矿环比下跌7.38%；焦炭综合指数为3250.8，环比上月下跌18.54%。5月份原材料库存指数37.9，环比上升2.9个百分点，继续处于荣枯线之下。截止5月27日，Mysteel统计全国45个港口铁矿石库存为13453.80万吨，环比上月下降104.57万吨，日均疏港量318.04万吨，环比上月有所回落。Mysteel统计全国钢厂进口铁矿石库存为10849.15万吨，月环比减少61.16万吨；全国18个港口焦炭库存为268.5万吨，月环比减少27.5万吨。

五一节后归来，钢厂原料补库需求逐步释放，但在利润单薄的情况下，压力转嫁到原材料价格上，本月焦炭开启4轮下跌通道，钢厂铁矿采购也出现了向低品倾斜的现象。对于6月份而言，铁矿方面，受船期影响，海漂资源抵港落地需要一定周期，供需处于相对紧平衡状态，焦炭方面，目前焦化厂也已面临亏损态势，短期继续下跌意愿不强。综合而言，考虑到成材端进入淡季，而钢厂利润微薄，钢厂主动复产的积极性不高，但下方又有成本支撑，因此预计6月份原材料价格或窄幅震荡运行。

图七、原材料采购价格指数

四、疫情扰动需求延缓 订单依旧表现疲弱

5月份，全国钢铁行业新订单指数29.6，月环比下降13.3个百分点，再次处于荣枯线之下。

随着多地出台房地产松绑政策和五年期以上LPR下调，有效地缓解了信贷需求不足，提振了房地产市场。基建方面当前施工进度虽较为缓慢，但随着疫情的有效控制，和物流的快速恢复，部分延期的需求将大幅释放，不过部分高温多雨的地区需求或将维持低位。

制造业方面，受交通物流受阻，厂内原料库存下滑，产成品库存持续累库，不过随着疫情形势的好转，其复工复产进度最快，同时多为室内作业，受天气影响有限，因此市场补库需求会有所增加，故整体来看，预计下游需求水平或偏强调整运行。

图八、新订单指数

五、海外价格持续回落 钢材出口成交冷清

5月份全国钢铁行业新出口订单指数41.8，较4月份回落12.4个百分点，重回荣枯线下方。海关总署数据显示，2022年4月中国出口钢材497.7万吨，较上月增加3.2万吨，同比下降37.6%；1-4月累计出口钢材1815.6万吨，同比下降29.2%。4月中国进口钢材95.6万吨，较上月减少5.5万吨，同比下降18.3%；1-4月累计进口钢材417.4万吨，同比下降14.7%。

5月份中国各品种钢材出口FOB报价继续大幅下跌，目前国内螺纹钢出口可成交FOB报价在720美元/吨左右，较上月下跌50美元/吨，热轧板卷出口可成交FOB报在750美元/吨左右，较上月下跌60美元/吨。具体来看，5月份国内外钢材价格双双回落，一方面，国内需求持续低迷，导致市场信心遇挫，钢价高位大幅回落；另一方面，海外需求表现疲软，同时俄罗斯原材料和半成品钢材出口积极导致亚洲地区钢材价格不断下探，市场看跌情绪浓厚。具体出口成交方面来看，近期全球钢材交易均表现冷清，虽我国出口报价持续走弱，但钢材出口未见明显价格优势，整体成交仍然较差。综合来看，预计短期内我国钢材出口难有明显改善，出口市场价格继续弱势下跌为主，出口量维持中低位水平运行。

图九、新出口订单指数

纵观5月份，国内疫情仍呈多点散发态势，继续拖累终端需求释放，同时宏观经济数据显示投资消费信心不足、国内经济面临较大下行压力，导致市场悲观情绪蔓延，国内钢材价格持续下行，钢厂生产盈利快速收窄，尤其是短流程钢厂面临全线亏损，钢厂供给释放受到抑制，整体来看，5月份国内钢铁行业呈现供需双弱格局。对于即将到来的6月，当前市场多空分歧明显，但笔者认为，6月份国内钢材市场有望震荡筑底，或有可能迎来修复性反弹。首先，政策面来看，近期频发的利好政策将修复市场宏观情绪，5月份由于发布的经济数据明显不及预期，尤其是4月份社融、房地产数据显示市场投资消费信心不足，导致宏观情绪明显悲观。但近日接连发布多个利好政策表明后期政策将呈现宽松且持续发力态势，如加快地方专用债券发行使用；增政策性开发性信贷额度8000亿元，尽快矫正对民营房企信贷收缩行为等等，均将修复市场向好情绪。需求面来看，钢材需求将缓慢并持续恢复，虽然短期各地仍受疫情困扰，需求无法完全释放，但上海等地有序推进复工复产进度，对于需求的提振作用增强，且近期已有超60城发布稳楼市政策，也将助力后期地产端需求的恢复。供给面来看，虽然6月仍面临一定供给增加的压力，但当前低利润水平将抑制产量回升。综合预计，6月份国内钢材有望修复市场情绪，伴随价格震荡筑底以及需求缓慢释放，国内钢铁价格有望迎来修复性反弹，钢铁行业基本面也将向好恢复。

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