Mysteel：7月京津冀区域建筑钢材价格或将继续漫漫“熊”途

概述：回顾整个6月，京津冀区域建筑钢材价格振幅700-800元/吨，截止6月24日收盘，市场跌幅仍大于600元/吨，但从价格上表现出下跌格局，究其原因在于高产量高库存低利润低需求的“两高两低”格局。无论从京津冀区域，抑或是全国或者是全球，6月钢材价格都呈现出下跌格局，市场乐观人士预言风险已经释放，后期下跌空间有限。让我从以下几个方面分析，表明我认为7月京津冀区域建筑钢材价格仍处于漫漫“熊”途的原因。

需求，需求还是需求

抛开需求，讨论京津冀区域的钢材价格无异于缘木求鱼。京津冀区域因为错过传统的“金三银四”消费旺季，而呈现出淡季累库，钢贸商无奈开玩笑道，一年两储，冬储一次，夏储一次。并在6月中下旬创出内年新高库存量，抛开因为疫情影响的需求不看（详见京津冀区域建筑钢材日度成交量图），核心在于房地产5月各项指标表现不佳。详见下表/图：

“美元潮汐”影响大宗商品定价，导致钢材成本坍缩

文章写到这儿，或许有人会很有疑问，为什么讨论京津冀区域建筑钢材价格行情的文章里，有大段篇幅表述“美元潮汐”，这个是非常重要的事件，预计今年美联储会加息325个基点，会将基础利率从0-0.25%上调至3.25-3.5%。因为疫情及战争等突发事件导致全球粮食及能源价格暴涨，全球通货膨胀高企，全球除了中国等几个国家通货膨胀控制较好外，欧美传统大国CPI普遍维持在7-9%的高位，经济体量较小的国家甚至CPI飙升至10-30%之间。这对于铁矿石这种以美元为主要计价货币的大宗商品来说，价格会呈现出单边下行态势，而且因为断链导致的供应链危机可能会导致全球铁矿石需求量下跌，但铁矿石全球供应量却变化不大，所以市场现阶段给与铁矿石未来展望偏悲观。国家相关部门在迎峰度夏的关键节点，再次重申控制煤炭价格，也导致焦炭价格雄起难度较大。

“两高两低”的诡异供需格局

现阶段京津冀区域呈现出高产量高库存低利润低需求的诡异格局。钢厂亏损严重，但仍未大规模减产，淡季累库压力巨大，需求低迷已成既定事实。5月底至6月初，京津冀区域现货出现过一波期货累涨400元，现货跟涨100元的行情，基于国家压减钢铁产量的传言，后来预期落空，市场不再像3-5月那样维持强预期弱现实的展望，钢厂和贸易商承认了需求低迷的现实，导致了一波下跌。近期有稳住的迹象，但我个人认为这是技术性反弹，并未从根本上改变。1-5月全国粗钢产量下降3500万吨，市场都在小心翼翼猜测分析今年粗钢压减任务，个人从钢厂近期赔本生产及山东江苏发布的压减任务量来看，预计今年下半年钢材产量压减任务不大，后期想炒作这个概念，估计难度较大。详见下表：

结语

综合来看，现阶段钢材供需格局没有发生根本改变，钢厂仍维持较高生产量，淡季累积起来的库存将压制钢材价格反弹高度，在钢厂没有因为亏损而大面积减产前，钢材价格短期内触底反弹的概率较小。房地产行业已经步入新的发展阶段，4月触底回升这点可以确认，但想恢复往日的荣光已不太现实，近期各个区域出台很多放松限购限贷限售措施，但还是无力改变房地产低迷的现状。政府主导的“铁公机”项目建设短期内也难以较大起色，因为疫情，全国各级财政收入普遍下降，却因为防疫，花钱的地方反而更多了，大规模核酸检测、给企业纾困及补贴受疫情影响的个人，都使得财政资金捉襟见肘，想在基建上进行更多投入也是有心无力。很多人期待来一波2009年金融危机时代的4万亿项目及10万亿信贷纾困，但中国经济与当年已经不可同日而语，而且中国面临美联储年内仍将加息175个基点的较大压力，为了对冲加息带来的影响，也会掣肘中国货币政策的调整。全国高温多雨叠加疫情的扰动，短期京津冀区域钢材供给格局不会发生根本性改变，7月或将继续漫漫“熊”途。

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