Mysteel:型钢2022上半年市场回顾及下半年展望

概述：上半年全国型钢价格成先扬后抑的趋势，随着原料及能源价格上涨，整体大宗商品价格持续走强。3月中旬开始，唐山及国内多地疫情反复，钢厂资源物流运输不畅，商家多数以消化自身资源为主，区域性价差持续拉大，价格相对比较坚挺。而到了5月以来，全国型钢市场价格出现持续回落的走势，之前强预期弱现实的逻辑被打破，而且在严峻的疫情现实面前需求难以维持，市场出现了明显的套保操作，使得现货市场价格进一步走低。对于下半年型钢价格如何演绎，笔者将从以下几个方面分析。

一、上半年型钢市场回顾

1）、价格冲高回落，下游需求拖累

从目前价格来看，上半年市场价格先涨后跌，目前已经回调到年初水平，截止6月13日，全国角钢均价5155元/吨，较年初增加32元/吨；H型钢200*100均价4887元/吨，较年初增加61元/吨。价格整体不及去年同期水平，其中工角槽均价同比下跌421元/吨，H型钢同比下跌515元/吨。目前型钢价格主要收到弱需求的压制，回吐了前期涨幅，整体市场处于供需双弱的格局。

2）、南北价差稳定，中部差异较大

南北价差相对比较稳定，而华东部和西部区域价差波动相对比较大，华东和华南区域价差从年初的近500元/吨，收窄到目前的290元/吨。华北-华南价差谷值为350元/吨，华北-华东价差谷值为-110元/吨，华东-华南价差谷值为240元/吨，区域价差持续收窄；截止目前华北-华南、华北-华东、华东-华南价差分别为500元/吨、210元/吨，290元/吨，华南价格普遍偏高。

近期主要由于4月疫情期间，市场几乎难有成交，而现在恢复常态后市场价格有所回归，西南地区由于物流运输成本上涨，市场价格也水涨船高。而北方区域由于资源竞争大，价格难以上涨，使得目前呈现出结构性行情。

3）、供给同比减少，钢厂开工偏低

截至6月，H型钢产量较去年同期减少77万吨，总产量同比减少12.7%。全国工角槽产量较去年同期下降99万吨，工角槽总产量同比减少11.8%。

长流程和轧钢厂产量都出现一定程度减少。长流程型钢厂年初取暖季限产解除，各钢厂开始正常生产，但由于铁矿、废钢等原料价格高涨，利润压缩严重，产量不及去年同期。

而轧钢厂受影响更大，主动减产钢厂不在少数。四月份压减粗钢产量政策出来后，钢厂开工率普遍降低，加上唐山地区疫情期间，开工难，型钢产线开工率从55%下跌至27%；月影响量达60万吨，H型钢及工角槽总产量同比下降12%；

4）、厂库保持高位，库存持续累积

截至6月中旬全国工角槽厂库为91.56万吨，年同比增加14.8%；全国H型钢厂库为18.46万吨，年同比减少20%。目前工角槽钢厂库存处于相对高点，而H型钢主要是贸易商在累库，目前库存后移的现象明显。在雨季的影响下，下游开工难，在供应没有明显减产预期下，库存还将继续维持高位。

5）、进口走弱，出口强劲

根据中国海关总署数据，进出口3月环比有所好转，4月份海外需求量明显增加，除了地缘风险下降、市场存补货预期外，国内型钢价格也具有明显优势，采购需求继续增加。而进口方面国内受到疫情影响，需求疲弱，对海外资源进口量有明显减少。所以整体保持贸易顺差的状态，但总量跟去年同期相比有所减少。

二、下半年型钢市场展望：

生产方面，上半年开工率普遍偏低，从5月开始工角槽和H型钢钢厂开工率在有回升的迹象，工角槽型钢厂开工率目前保持在30%-40左右，H型钢厂开工率在60%-70之间。从整个的供应环节方面来看，目前阶段轧材企业的开工水平和产能利用率水平在北方疫情有所好转的情况下都出现了一定程度的提升，整体产量也有继续小幅增加的趋势。近期随着原材料进一步下跌，调坯轧材厂基本从亏损到达盈利边缘，后续存一定的复产预期。

需求方面，从下游角度来说，市场上资金流动性小，前期落地资金部分都是回补去年的缺口，但后期我们对于宏观政策的调控力度及需求回暖仍然保持一定的信心，不过需求力度可能不及去年水平，需要把握时间节点。

总结

今年型钢的压力还是处于上游，钢厂在有利润的情况下将继续维持正常生产状态，除非有成本和政策的约束，供应端基本都处于供过于求的状态。

需求端下半年需求预期相比上半年将有所好转，主要将受益于二季度发放的专项债以及其他增加流动性的货币工具。

综合来看，型钢价格及成本回落释放了一定风险，宏观政策发力以及下游需求的释放会带来型钢价格反弹机会，预计高点或次高点也会在下半年显现，但全年的型钢需求同比减弱我情况下，预计全年价格仍会呈现趋弱调整的大趋势。

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