Mysteel：山东市场冷轧品种2022上半年市场回顾及下半年展望

概述：6月份以来，全国冷轧板卷价格经历一轮大幅下跌，均价低至4900元/吨左右，截至6月30日，上海宝钢青山冷轧价格4900元/吨，天津鞍钢天铁冷轧价格4880元/吨，安阳安钢冷轧价格4710元/吨，如此大的跌幅在去年也出现过两次，分别在5月和11月。今年上半年转瞬即逝，对于下半年山东冷轧板卷价格如何演绎，笔者将从以下几个方面分析。

一、2022上半年市场回顾

（一）2022上半年价格走势回顾

从上图可以看出，2022年上半年山东冷轧板卷价格整体呈震荡偏弱运行。具体来看，1-2月份山东冷轧价格受春节影响，再加上冬奥会限产，部分钢厂出台检修计划，价格停在了最低位5390元/吨。3-4月份价格走势呈“凹”字型，首先3月初受春节过后市场出现短暂的集中补货期，需求小幅释放，冷轧价格缓慢上升；之后到3月中下旬，国内疫情多地散点式爆发，山东大部分区域已沦陷，市场运输加严，中高风险地区实行封闭管理，资源流动受到极大限制，现货价格难以上涨，价格维持在5570元/吨上下浮动。4-6月份国内疫情得到有效的把控，物流运输逐步恢复正常，但是对于贸易商而言，高成本的压力只增不减，市场预期需求并未如期释放，成交表现乏力，市场实际成交价格存在议价空间，均以低价资源成交为主，6月中下旬价格已跌破5000元/吨。6月底，各大钢厂陆续发布结算价，商家反馈此次结算价相对偏高，市场持续处于倒挂状态，再加上月底大多商家以降价出货回笼资金为主，基本上都无挺价意愿。

一般来说，冷热价差在500-600元/吨处于合理区间，而今年上半年冷热价差基本在455元/吨左右，低于合理价差区间。具体来看，1月份冷热平均价差502元/吨，2月份冷热平均价差493元/吨，3月份冷热平均价差430元/吨，4月份冷热平均价差381元/吨，5月份冷热平均价差452元/吨，6月份冷热平均价差489元/吨。从单月数据来看，4月份冷热价差收窄较为明显，主要原因是一方面4月份各地疫情较为严重，消费信心不足，对购买车辆的需求减少，订单寥寥无几，成品基本堆积在仓库，冷轧需求持续疲软，而热轧受疫情影响相对较小。另一方面受疫情影响，出货情况一直表现偏差，到货速率缓慢，市场资源偏紧，导致商家库存处于正常偏低水平，再加上商家对后市处于谨慎观望状态，冷轧价格跟涨动力不足，波动幅度较小，因此冷热价差收窄。

从上海-日照区域冷轧价差对比图来看，上半年区域价差异常出现过两次，其中一次为价差倒挂，另一次为区域价差创下新高，其中最大价差为200元/吨，最小表现为倒挂80元/吨。具体来看，1-3月份中旬，上海-日照冷轧价差在120元/吨左右波动，其中1月初区域价差最大，主要原因是1月份山东地区部分终端客户已提前放假，其他客户在15-22号集中放假，终端采购相对偏少，备货积极性并不高。再加上1月份河南、天津等地频繁曝出疫情新增情况，对物流运输方面造成一定的影响，商家考虑到春节期间钢厂正常到货，届时库存会小幅累库，致使商家春节前仍以降价出货为主，甚至市场还存在议价空间，故上海-日照冷轧价差拉开。

3月下旬-4月中旬，上海-日照区域冷轧价差收窄，价差最低点为-80元/吨，主要原因是上海疫情严重，所有人员都居家办公，资源无法正常流通，导致上海价格一直维持5620元/吨左右，山东地区疫情虽然有所转好，但多地封控尚未完全解除，物流运输皆不同程度受阻，部分区域部分市场库存持续下降，贸易商在货少的情况下，挺价意愿明显加强，故上海价格低于日照价格。截止6月30日，以冷轧1.0mm*1250mm为例，上海宝钢青山价格4900元/吨，日照山钢日照价格4850元/吨，现价差为50元/吨。

（二）2022上半年基本面情况回顾

从山东冷轧社会库存方面来看，2022年上半年山东社库与去年相比处于相对偏高水平。根据Mysteel最新调研数据，目前山东社库为1.37万吨左右，较去年同期增幅15.12%。具体来看，1-2月份部分钢厂检修，市场供应量偏少，实际入库资源不多，库存有所增加但未到累库高潮，增速缓慢于往年。2月中下旬达到上半年年内峰值，最高库存量在1.73万吨，与去年同期相比增幅17.68%。一般来说，“金三银四”是需求集中释放、资源降库的最佳时机，而今年3-4月份却有所不同，需求仍未完全释放，市场出货主要以商家之间流通为主，冷轧社库开始减库，一方面是由于订货成本较高，贸易商订货量减少；另一方面是由于近期价格再次拉涨，部分终端需求被释放。5-6月份，国内各地疫情步入尾声，各地市场有序恢复正常流通，但由于山东汽车、家电等行业接单情况仍表现惨淡，市场“买涨不买跌”的情绪居高不下，整体库存并未得到有效缓解，反而缓慢上升。

二、2022下半年市场展望

（一）2022下半年供需格局展望

从供给端来看，据悉，莱钢7月初检修5天左右，主要原因是冷轧供料不足；山钢日照7月份开始对冷轧减产，预计减量4多万吨。根据Mysteel最新数据统计，华东钢厂产能利用率67.75%，周环比增加1.02%；钢厂产量15.89万吨，周环比增加0.24万吨；钢厂库存14.40万吨，周环比0.30万吨。目前山东区域钢厂没有大型的检修计划，短期内冷轧供应或趋于稳定，周边外围市场在价差合理的情况下或有冷轧资源（如安阳、邯郸冷轧资源）阶段性涌入。

从需求端来看，上半年汽车、家电等行业整体氛围为“旺季不旺，淡季明显”，而行内所谓的“金三银四”却被疫情占据了一半，需求有所滞后。据了解，某电动车配套厂6月实际生产2000多台低速电动车，与月计划1万台相差甚远，而高速电动车自从春节后到现在只生产了300台，再加上工人数量大幅减少、资金回款艰难等因素影响，导致开工率极低，订单惨淡。目前山东市场终端客户采购意愿较低，多按需采购为主，再加上7-8月份为高温多雨天气，短期需求或依旧疲软。而七八月份过后即将迎来传统的“金九银十”，届时鼓励汽车、家电等消费政策已经落地实施，需求或将短暂性回暖。

（二）2022下半年价格行情展望

从价格方面来看，近期黑色系期货盘面波动幅度较大，多数商家以稳为主或小幅下跌，现货市场交投氛围较为冷清，市场成交并未达到预期，使得贸易商心态仍然偏谨慎。现冷热价差小幅扩大，随着“金九银十”的到来，需求或将得到短暂性释放，预计冷热价差会逐渐回归正常区间，冷轧价格有望震荡偏强运行。

综合来看，随着全球经济增速进一步放缓，钢铁消费将进一步降低。目前处于大宗商品的下行周期，短期内需求不足或将成为钢价下行的主要原因。但随着货币政策、财政政策的利好，对后期刺激消费，经济增长会有一定的促进作用。今年的“金九银十”或将迎来反弹机会，预计下半年山东冷轧价格或将震荡偏强运行，但全年的冷轧板卷需求同比减弱情况下，预计全年山东冷轧板卷价格仍会呈现趋弱调整的大趋势。

免责声明：Mysteel发布的原创及转载内容，仅供客户参考，不作为决策建议。原创内容版权归Mysteel所有，转载需取得Mysteel书面授权，且Mysteel保留对任何侵权行为和有悖原创内容原意的引用行为进行追究的权利。转载内容来源于网络，目的在于传递更多信息，方便学习与交流，并不代表Mysteel赞同其观点及对其真实性、完整性负责。申请授权及投诉，请联系Mysteel（021-26093397）处理。