Mysteel：优特钢上半年回顾与下半年展望

概述：回顾2022年上半年优特钢市场价格走势，趋势上呈现先高后低的特点。1月到4月份，整体市场价格表现出趋势上行，价格重心与去年整体保持一致；4月以后，随着市场产量逐渐回升和需求表现逐渐弱势，市场价格重心开始重新向下回归。目前，随着市场需求表现趋弱，钢厂，生产流通环节的库存均维持历史高位，下游厂单接单情况不佳，操作谨慎普遍按需采购为主，市场价格一路探底。近期部分优特钢厂也开始自发组织减产检修，市场投机需求蠢蠢欲动，如此情形下下半年优特钢市场又将迎来怎样的发展？下面，笔者通过以下几点情况做简要的分析。

一、2022年上半年回顾

（一）2022年上半年价格回顾

图12020年到2022年碳结圆钢汇总价格走势

数据来源：钢联数据

优特钢上半年市场价格的特点表现在于先高后低，前强后弱。截止至6月底，碳结圆钢圆钢市场价格指数为4679元/吨，年环比下降667元/吨，月环比下降722元每吨，市场价格跌幅显著。第一季度，随着宏观政策利好的刺激以及各原料价格的持续高位运行，市场成材价格有相当支撑，持续冲击高位，五一前后市场情绪到达顶点，贸易流通层面普遍对后市期望较高。随后，在突发疫情影响及整体需求弱势的背景下，市场价格开始下行至今，期间虽有其他利好政策等加持，但市场心态未见显著改善，需求表现疲软，市场价格持续表现趋弱运行。

（二）2022年上半年区域间价差回顾

图22020年到2022年杭州-山东价差走势

数据来源：钢联数据

从区域价差的表现可以明显感受到，南北区资源流动相对减少，通常情况下，南北价差高于200元每吨才有价格流通的可能性，但从今年年后开始，市场南北价差持续低于200元每吨，叠加疫情影响导致车辆流通难度增加，南北资源汽运流通相对减少。

（三）2022年上半年品种间价差回顾

图3.145#-40Cr全国均价价差走势图

数据来源：钢联数据

图3.245#-20CrMnTi全国均价价差走势图

数据来源：钢联数据

图3.345#-35/42CrMo全国均价价差走势图

数据来源：钢联数据

第一季度各品种间价差维持相对稳定，随着市场价格的大幅下行，齿轮钢铬钼钢品种价差相对有一定提高，其中，与铬钼钢表现差异相较为明显。截止至六月底，45号钢和铬钼钢价差达到818元/吨，较往年同期高出近200元/吨，差异较大。其主要原因在于，铬钼钢相对于碳结圆钢流通面更小，市场竞争相对小，抗跌性较强，而齿轮钢品种由于市场流通端资源累积，相对库存较高，跌幅较45号钢接近。40Cr品种由于和碳结圆钢品种相关性较大，价格幅度基本保持一致

（四）2022年上半年普优价差回顾

图445#-螺纹钢全国均价价差走势图

数据来源：钢联数据

从45号钢和螺纹钢价差走势不难看出，自21年12月开始，普优价差一直维持高位，其主要原因在于工业材相较建筑材在一定时间内表现的相对强势，四月份以后市场价差又有一定程度的回调，回归到300元/吨左右，近期，随着螺纹价格加速下跌，普优价差继续维持在400元/吨左右。

（五）2022上半年供给情况回顾

图5.134家样本优特钢厂产量月度对比

数据来源：钢联数据

图5.246家样本优特钢厂产量月度对比

数据来源：钢联数据

上半年优特钢品种总体产量较往年偏低，主要受到疫情影响，各省钢厂均有不同程度的减产情况，其中，三月份五月份产量减幅相对较高。回顾2021年总体产量走势，上半年，生产企业普遍排产较满，三、四季度开始，随着能耗双控政策的逐步落实，产量开始相对减少，九月后产量随之回升至今，但随着今年二季度以后市场表现的需求大幅减少，在产量相对平甚至略少于去年的的情况下，供需两端仍出现较大的失衡状况

（六）20202上半年库存情况回顾

图6.1全国社会库存走势图-111样本

数据来源：钢联数据

图6.2全国钢厂库存走势图-46样本

数据来源：钢联数据

对比今年的钢厂及社会库存变化，可以明显观测到两者走势有较大的分化。其原因在于经历了21年全年高波动高落差的行情波动之下，贸易商普遍追求稳妥操作，年初开始就尽量控制自身库存。比较明显的可以观测到，从冬储开始，整体社会库存较往年水平偏低。而生产端方面第一季度以前钢厂库存基本维持正常水平，二季度以后随着市场需求逐步下行，钢厂库存不断累积。近期在库存累计及利润萎缩的双重压力下部分钢厂已经开始积极检修减产。

一、2022年下半年优特钢市场展望

（一）2022年下半年供需展望

图7近期优特钢厂减产检修信息汇总

数据来源：钢联数据

今年以来，国内优特钢市场暂未有较多的产能更替，目前较引人关注的可能是下半年临沂钢投特钢的正式投产。而钢厂近期生产计划方面，据Mysteel统计到近期将有六家优特钢厂陆续开始检修，累计影响棒材产量28万吨。综合来看，近期集中的减产检修计划一定程度将减缓供给端压力但相较其他品种圆钢产量降幅偏小，仍进一步关注钢厂动态。

（二）2022年下半年需求展望

图82020年-2022年中国汽车产量及同比变化情况

数据来源：汽车工业协会

需求环节来看，优特钢品种不同的牌号规格对应的下游用途也不尽相同。相对来说，影响较大的下游行业比如汽车、工程机械行业等数据显示，需求下行影响较大。但在5月份国内多点暴发的疫情得到有效控制，经济景气水平较4月份有所改善。通过汽车行业上下努力拼搏及各项政策加持，复工复产节奏显著加快，汽车产业链供应链逐步畅通，汽车产销也呈现明显恢复性增长。当月汽车产销分别完成192.6万辆和186.2万辆，环比分别増长59.7％和57.6%，同比分别下降5.7％和12.6%，降幅比上月收窄40.4和35个百分点。后续在相关政策加持之下，下游需求仍有进一步释放空间。

（三）2022年下半年价格行情展望

综合来看，在市场需求退坡的大环境下，笔者预计市场价格重心会较去年降低。而影响市场价格底部的关键因素仍然在于市场供需的两端变化。目前，下游行业普遍性的需求订单不足以及不做库存的操作，使得市场库存的蓄水池功能大大减弱，也部分导致了钢厂及贸易端库存的大量累积。笔者认为，市场价格转的转折点仍将取决于供需关系何时得以进一步改善及钢厂有无进一步减产检修计划。综合来看，下半年优特钢市场仍将面临考验但底部确后在需求回复的加持下市场价格依旧有反弹空间，合理的控制库存将会是市场操作的重中之重。

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