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Mysteel解读:2022粗钢供需预估系列文章5-2022粗钢供需平衡预估分析

本报告共有五个文章组成,核心内容在于2022年粗钢压减的背景、历年政策变化、供需预估逻辑及结果分析做详细说明,详情可点击下方链接依次阅览:

2022粗钢供需预估系列文章1:粗钢压减背景及原因

2022粗钢供需预估系列文章2:粗钢压减政策变化

2022粗钢供需预估系列文章3:粗钢压减政策落实情况

2022粗钢供需预估系列文章4:2022粗钢供需平衡逻辑推演

2022粗钢供需预估系列文章5:2022粗钢供需平衡预估分析

一、2022年粗钢供需预估平衡表

基于前面系列文章中对需求预估结果的分析,2022年粗钢消费同比降幅约2.9%。在此基础之上,倒推供应压减的三种情景,粗钢供应同比压减分别在2%以下、2%~3%和3%以上。

2022年1-5月粗钢虽然累计同比下降8.7%,但是生铁和粗钢仍在屡创新高。从6月开始,供需矛盾愈发突出,钢企亏损比例居高不下,粗钢压减落地陆续执行,需求释放迟迟未有体现、库存承压愈发明显等市场淡季氛围愈发浓厚,因此钢企陆续开始集中减产。但从GDP增速和7月开始调研的订单表现来看,粗钢产销大概率呈现前低后高的表现,下半年整体市场景气度降逐步好转。基于此,笔者将从粗钢产销同比降幅均在2%~3%的情境下分析供需平衡。

注;五大品种为螺纹钢、线材、热轧板卷、冷轧板卷、中厚板

二、分项说明

1、供应方面

2022年1月至今,粗钢产量同比持续性偏低,主因有三,其一在于原材料价格高企,钢厂生产成本压力较大,钢企亏损比例逐步上升;其二在于全国范围内的疫情扩散影响,东北和华东甚至有封城,进而导致物流运输受阻,钢企库存压力逐步凸显,下游需求表现持续性不佳,进而导致钢企生产积极性不高;其三在于国家发改委表示将继续开展全国粗钢产量压减工作,确保实现2022年全国粗钢产量同比下降。

长期来看,国内粗钢压减的大环境不变,“能耗双控”的政策目标仍将有力的实施和落地。虽然在1月至今多数钢企已有大规模减量,但这并不代表接下来的时间钢企会积极恢复生产,各个省份将在产能基数基础之上有效的控产减量。近期已有两大省份开始执行今年的压减方案,其一是山东省四部门联合下发了2022年粗钢产量调控方案,要求总体粗钢产量不能超去年,暂未明确具体压减产量和幅度;其二是唐山市人民政府网站发布了关于印发《唐山市钢铁行业“1+3”行动计划》的通知,要求年底前全面关停1000立方米以下高炉、100吨以下转炉。

综上所述,粗钢同比压减已是确切事实,只是在接下来的时间将依据以销定产的逻辑,在上限和下限区间内进行动态生产,并调配不同品种结构。

2、进出口方面

在对全年的进出口预估方面,国内外整体的宏观环境和刚需表现方面,并无长期的绝对利好因素。加之国际摩擦频频,因此我们制定了国内国际双循环的战略方式,减少国际市场波动对我国的影响。

另外,今年以来,俄罗斯、菲律宾、印尼等国因斋月、军事、复活节等各类因素影响,1月至今钢坯及钢材的进出口表现均低于往年同期水平,因国内供需存在同比下降的预期,因此内需和外需的资源消化均存在同比下降的预期。

3、需求方面

粗钢直接消费主要体现在一次材的供应和出口两大方面,其中一次材主要包括螺纹钢、线材、盘螺、圆钢、无缝管、热轧板卷、中厚板、带钢、工角槽、型钢等。但究其最终用途上,还是应用在房地产、家电、汽车、造船等终端行业。分行业来看,建筑用钢通常可分为钢结构用钢和钢筋混凝土结构用钢筋,其中至少百分八十使用的是钢筋混凝土结构用钢筋,涉及品种主要为螺纹钢、线材和盘螺。而钢结构用钢主要有普通碳素结构钢和低合金结构钢,涉及品种主要有角钢、槽钢、工字钢等,使用量与钢材总量相比占比偏少。那么除了建筑用钢之外,其余中厚板、热轧、冷轧、涂镀等等品种则主要用于机械、家电、汽车、造船、能源化工等行业。

但从当前行业发展预期来看,房地产销售疲软,资金回笼情况偏弱。基建托底必要性稍降,资金下放的流畅度不佳,因此对建筑用钢需求支撑力度有限,同比大概率持偏弱状态。另外,虽受疫情影响,制造业投资增速小幅下滑,但整体仍维持预期内的行业景气度,叠加在国家留抵税退政策的鼓励下,制造业用钢需求或有稍好表现。

4、库存方面

基于以上对供应、需求和进出口预估及说明,供应全年同比降幅明显低于需求表现,叠加外需长期表现预期恢复有限,因此未能及时消化的资源将以库存方式累积在市场及钢厂仓库,甚至是表外。因此,对于下半年库存压力角度来说,若供需同样降幅在2%~3%之间的话,二者之间的平衡将决定整个市场的承压能力,一旦失衡,将再次导致六月出现的产业链复反馈现象,致使钢价回调超预期,影响整个市场的心态和交易氛围。

5、结论分析:以销定产,动态平衡

综上所述,在历经2016年至2019年的供给侧改革之后,国内针对落后产能已经进行了一次洗盘,但是伴随着国内人口红利逐步消散,国际和国内对绿色环保的大力倡议,钢铁行业优化升级迫在眉睫,粗钢压减的政策实施不可避免。因此在2020年之后,国家提出“能耗双控”的口号,并开始强制性执行压减政策,在碳排放的重点行业,如煤炭、电力、天然气、钢铁等重点行业开始执行相措施。其中在钢铁行业中粗钢压减是重中之重,并在近两年里,在京津冀、长三角等重点省市表现尤为突出。

2022年开端至今,钢铁行业影3-4月东北和华东疫情再度爆发且扩散,需求表现持续性较弱。随后转变至成本支撑逻辑,致使钢价下跌有底。但是二季度中下旬伴随着疫情逐步好转,消费起速较慢的结构下,逐步转变成消费预期落空,钢价开始大幅回调。

在这一系列的供需矛盾逐步突出的发展下,粗钢日产和生铁再创新高也引起市场广泛关注,这与国家发展改革委、工业和信息化部、生态环境部、国家统计局四部门的统筹管理下将在2022年继续开展全国粗钢产量压减工作是相互冲突的,因此倡导钢企减产的呼声愈发强烈,促进行业动态平衡,以达到保供稳价的目标。

基于此,在2022年粗钢供需动态平衡的考量下,Mysteel预估2022年粗钢产销同比降幅或在2%~3%幅度之间,分别达到2.2%和2.9%的同比降幅。

另外,对于粗钢压减节奏来说,“以销定产”是一个核心规律,粗钢压减是依据今年需求变化规律而适当调整,结合上述从需求释放和原料基本面角度对粗钢压减的周期进行推演可见,与往年情形类似,在二季度末期至三季度周期内执行动态的压减政策是一个理想化的时间段。这不仅为需求表现不佳,进而为钢企主动减产创造一个良好的前提条件,并在供需之间产生一个良性循环。由于原料的需求体现在成品材的生产水平上,因此钢材出现减量,原料需求受挫,基本面呈弱势表现,或使得价格在周期内呈现弱势运行,进而辅助钢企选择性备库,为以后恢复生产做准备。

报告作者:陈苏兰、方正

指导老师:汪建华

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