概述：2022全年已经过半，但热轧板卷价格一路猛跌，三季度上海地区热轧板卷及系列品种是会回涨还是继续下跌，请随笔者从价格、成交量与库存、品种价差等方面进行分析。
一、价格方面：
回顾上海地区2022上半年热轧板卷走势，市场价格整体呈现先扬后抑的趋势，价格先大幅上涨，后迅速回落，市场反应时间较短。上半年整体价格水平下降明显，已至近一年来低位，截至6月30日，2022上半年热轧板卷均价为4933元/吨，较2021年上半年热轧板卷均价5124元/吨下跌191元/吨，跌幅达3.72%。另上半年峰值在4月2日达5290元/吨，谷值在6月22日的4270元/吨，2022上半年振幅为1020元/吨。
从上海与全国价差来看，1-2月上海热轧板卷价格高于全国均价，后价格慢慢低于全国其他地区，主要是受到疫情因素影响，上海自4月1日起至6月1日，整整封禁2月有余，再加上前期仓库基本处于暂停营业状态，后期很少一部分仓库可以凭借防疫通行证等一系列手续提货，出库的资源寥寥无几。上海全面解封后需求不及预期，热轧板卷市场价格不涨反跌，偏离市场预期。
再看2022年南北价差，以沈阳为例，对比上海价格可以看出价差在大幅缩小，年初价差在330元/吨，上海疫情爆发期间沈阳价格反而高出上海10-50元/吨不等，呈现倒挂状态，现价差稍有恢复，目前在在百元以内，但仍低于正常南北价差。
自7月起，上海热轧板卷价格持续下跌，截至7月15日，已跌至3600元/吨。黑色商品期货市场继续走弱，热卷10合约下探3565元/吨，收跌7.29%，创近22个月新低。现货市场报价也进一步走弱，成交乏力无支撑，市场心态弱势，且伴随着资金压力及库存压力不断加大，市场风险逐步增加。
从近11年上海热轧板卷价格走势来看，2021年5月12日的6750元/吨达到最高点，最低点在2015年的12月1日，为1800元/吨。2015年从年头跌至年尾，2017-2019年进入了一个相对稳定的周期，后从2020年起价格趋势转为震荡上行，目前呈现回落趋势。
二、成交量与库存方面：
成交方面，通过202家样本数据来看，2022的上半年，3月10日成交量达到最高值，为50323吨。最低值在春节前的1月21日，为23087吨。值得注意的是，无论是华东地区还是全国，近期市场成交量呈现明显下降趋势，贸易商苦不堪言。截止7月15日，据Mysteel不完全统计，全国热轧成交23686吨，日环比减12.05%；市场成交量移动5日均线值为25903.4吨，较7月8日减28.22%。
华东地区热轧总库存较前两年相比有所下降，生产与流通企业压力较小。一季度增幅较为明显，二季度呈现平稳态势，是由于市场部分资源迁移至厂外库导致。三季度就目前来看库存水平处于同期低位。钢厂逐步放缓生产节奏，但供需双弱局面在短期内难以缓解，市场信心不足，库存仍有上升空间。
三、品种价差：
目前冷热价差逐渐缩小，部分企业选择以生产热轧为主，因此热轧压力较大。三季度预计价差仍有小幅收窄空间。
四、部分热轧小品种：
花纹板卷：
上海地区花纹板卷与热卷价差在6月17日达到420元/吨，在6月上海解封后一路下跌，一部分贸易商选择低价亏本出货，另一部分宁可不卖货，也不想低价成交，但这一部分贸易商到后来也选择妥协，报价选择与市场主流成交价持平，后出货仍不多。库存方面两极分化情况也较为严重，一部分库存已空，但多以热卷贸易商为主，前期库存量可能不大；另一部分贸易商以主营或专营花纹板卷为主，成交后亏损依旧较多，以出货套现为主。整体心态都比较一般，对后市看法不是很乐观。
热轧酸洗卷：
热轧酸洗卷在6月份之后的“卷生”走向了下坡路，从5200元/吨左右直降到4100元/吨。跌幅达1100元/吨。酸洗卷用途也比较广泛，但下游制造业表现也是不佳，造成用钢需求量较小。但不同于其他小品种的是，热轧酸洗卷在价格稍有回涨过后，需求可以说是迅速恢复，但可惜市场需求恢复维持时间较短，仅维持了一天。目前贸易商信心有所恢复，对后市看法以观望为主。
总结：
三季度上海地区热轧板卷市场预计会小幅反弹，从本周数据来看，全国热轧板卷产量下降5.23万吨，厂库增加0.5万吨，社库增加0.64万吨，钢厂逐步放缓生产节奏的同时，下游需求受高温、暴雨等季节性因素影响，短期内预计不会有明显增加。由于供需双弱格局没有从根本上改善，因此震荡格局还是会继续呈现，预计会在3800元/吨上下浮动。