Mysteel：“囚徒困境”中的钢材行业必须大幅减产

2022年5月开始，钢材价格迎来千元以上降幅，产量最大的建筑钢材价格从5字头降到了3字头。现阶段钢材供需双弱，但需求端无力改变，必须在供给端多做文章。近期各大钢厂纷纷发表悲观预期，但各个钢厂并没有大规模减产，钢厂陷入越亏越生产的“囚徒困境”。

越亏越产的“囚徒困境”

自2022年5月开始，截至现在钢厂已累亏3个月。以建筑钢材钢厂为例，虽然从高峰时的吨钢亏损700-800元降到了现在吨钢亏损100-200元，但钢厂并没有出现大规模减产。自2016年供给侧改革到现在，各个钢厂产线实现从落后到先进，产量由小变大的过程，而且从2016年到2021年6年间，各个钢厂利润较好，现在各个钢厂“卷”的资本充足。开年伊始发生的战争，导致全球能源及粮食价格大幅飙升，各个国家通货膨胀高企，各国为了应对通货膨胀可能导致的金融危机甚至经济危机，以美国为代表的西方国家大幅加息，导致美元急剧走强，日元，韩元及欧元轮番遭遇打击，国内因为特殊的金融制度，暂时受到冲击较小，但是以美元为计价标准的大宗商品价格却下跌较多。以此刻的建筑钢材长流程生产成本来说，不生产吨钢亏损200-300元，生产吨钢亏损100-200元，所以多数钢厂选择亏本生产，赔本赚吆喝，各个钢厂也因为在市场竞争中为了保持市场占有率，不敢轻言减产，钢厂陷入越亏损越生产的“囚徒困境”。

核心在于需求不济

市场人士都预言2022年4月房地产行业将迎来筑底回升，但是从近期公布的上半年房地产数据来看，房地产行业三项指标仍在全线下滑，房地产拿地，新开工及在建规模都同比下降。2022年5月发端于江西景德镇某大的“停贷潮”事件，短短两个多月的时间，全国响应的楼盘超过20个省市，超过200个楼盘，虽然占比较小，但是警示房地产行业有硬着陆的风险，近期政府、银行、房地产商及业主积极行动，在努力化解因为烂尾楼所导致的 “停贷潮”事件。上半年基建整体发力也不多，因为新冠疫情仍在继续，国外躺平，病毒仍在迭代，疫情持续时间过长，导致老百姓对于新冠防治有所懈怠，加大了眼下疫情防治难度，而且新冠还没送走，致死率更高的猴痘也已经被世界卫生组织警示。政府忙于防治新冠，给企业纾困和给受疫情影响的个人进行补贴，导致上半年整体基建出力不多。按照国内经济形式来说，在房地产行业不行的时候，基建会顶上去，但是眼下政府收入减少，支出增多，总体来说基建发力不足以抵消房地产行业下滑带来的需求总量下降。近期政府为了保住经济发展的基本盘，鼓励老百姓加大对于房产、汽车及家电等消费力度，但个人也因为企业经营效益下滑，个人收入减少及对于未来不确定的恐惧，而被迫节衣缩食，无力响应号召。

钢铁行业需要壮士断腕的勇气

割肉是痛苦的，但这是眼下却不得不做的。战争和疫情共同作用，导致能源和食品价格大涨，部分核心经济体CPI爆表，为了控制通胀，美联储狂飙突进式的加息及激进式的缩表，各个国家为了防止“美元潮汐”带来的本国财富被收割，被动跟进加息。近期部分钢厂高层发表悲观行业观点，甚至有主流钢厂高层发表行业将困难5年的悲观观点。本次行业危机绝对不是08年或者14-15年的简单延续，08年是全球金融危机，钢铁行业短暂受到困难，但随着政府四万亿救市措施的出台，钢铁行业很快走出行业危机。14-15年的行业危机也因为供给侧的改革而平安度过。这次与上两次行业危机明显不一样的，其根本原因在于眼下的钢铁行业产能与现阶段的经济发展阶段完全不一样。核心在于需求出现下降，但供给下降的速度不及需求下降的速度，而且因为生产亏损小于减产所带来的亏损，而且各个钢厂为了保持市场占有率也不敢减产，钢铁行业陷入“囚徒困境”之中，所有的从业者都知道减产是最好的方案，但大家都不愿意这么做。我个人觉得借鉴水泥行业的做法未尝不可，行业钢厂抛弃成见，除了秋冬季环保限产外，建立这种行业危机时刻的减产机制，水泥行业采取夏季和冬季两轮减产，钢铁行业可以采取秋冬季环保限产及行业危机时刻减产机制双轨运行。当然知易行难，说起来容易做起来难，这就要求行业内领军企业及企业家配合政府和行业协会共同努力，这样才能确保钢铁行业减产落实到位，不然像眼下这样各个钢厂都清楚的知道自己的处境，但却无力做出改变，必须借助外部更强有力的力量才能实现行业危机时刻减产机制。

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