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Mysteel月报:9月钢坯价格或重心下移

概述:八月份唐山钢坯市场震荡运行,整体呈现“N”形价格走势,市场价格重心价上月上移74元/吨。唐山市场价格区间在3710-3870元/吨,华东地区市场价格区间3760-3990元/吨。截止8月31日唐山地区钢坯出厂价报3690元/吨,月环比下调70元/吨,较去年同期下调1330元/吨。江阴地区(进口资源)报3790元/吨,月环比下调40元/吨。八月钢坯价格影响主要因素:1、市场预期窄幅波动:上旬市场预期偏强,钢坯市场价格延续七月反弹趋势,预期好转带动下游型钢成交量提高,型钢生产动能增加,钢坯持续补库,钢坯社库持续下降2、下游需求支撑,基差收窄:中下旬螺纹主力盘面持续上行动力不足,始终在3929-4153点位之间窄幅波动,但低位攀升的市场波动对调坯型钢成交形成了较好促进作用,生产动能提高,采坯量增加,带动钢坯社会库存快速下降,在螺纹主力盘面变化波动不明显的情况下,钢坯现货价格呈现挺价意愿增强的现象,基差收窄。九月钢坯市场需求是否可以延续?下游调坯型钢采坯意愿是否会随预期变化受到影响?我们从以下基本面进行分析。

一、8月国际钢市趋弱运行

据最近一周(8月19日-8月26日)我的钢铁网国际钢价指数显示,全球钢价指数为239.3,周环比下降0.75%,月环比下降26.19%。其中扁平材指数211.2,周环比下降0.94%,月环比下降35.82%;长材指数为303.6,周环比下降0.56%,月环比下降10.78%;欧洲指数208.9,周环比下降2.25%,月环比下降29.38%;亚洲指数为238.7,周环比增加0.34%,月环比下降20.75%。

图1:中国方坯与独联体方坯出口价格对比

二、2022年7月份全球粗钢产量持续减少

2022年7月份,全球64个纳入国际钢铁协会统计的国家粗钢总产量约为1.49亿吨,同比减少6.53%;2022年7月份中国大陆粗钢产量为8142万吨,较去年同期减少6.18%。中国产量占全球产量的54.55%。

图2:中国粗钢逐月产量对比图

三、2022年8月份国内主要市场回顾

1、唐山地区:八月份唐山钢坯市场震荡运行,整体呈现“N”形价格走势,市场价格重心价上月上移74元/吨。八月钢坯价格影响主要因素:1、市场预期波动:上旬预期好转带动下游型钢成交量提高,型钢生产动能增加,钢坯持续补库,钢坯社库持续下降2、下游需求支撑,基差收窄:中下旬调坯型钢产能利用率持续增加,采坯量提高,钢坯去库速度显著加快。

八月上旬持续超跌反弹:八月上旬市场预期偏强,钢坯市场价格延续七月反弹趋势,上旬市场价格震荡上行,下游调坯轧钢厂开工率逐步推高,成交好转,采坯动能增加,逢低补库情况好转,推动社会库存量持续降低。原料端焦炭价格提涨落地,钢坯生产成本上移,钢坯价格存在一定支撑。

八月中下旬价格震荡运行,螺纹主力-钢坯现货价差收窄:中下旬螺纹主力盘面持续上行动力不足,始终在3929-4153点位之间窄幅波动,此种市场波动对调坯型钢成交形成了较好促进作用:中下旬调坯型钢因成交好转带动产能利用率突增,整体维持在46%水平,达到年内高值,钢坯采购量增加,带动钢坯社会库存快速下降,螺纹主力-钢坯现货价差在中下旬由300附近降至近150,因此在螺纹主力盘面变化波动不明显的情况下,钢坯现货价格呈现出坚挺和挺价意愿增强的情况。

2、华东地区:本月江苏钢坯震荡下行,市场成交整体一般。供应端,由于成品材利润修复,周边钢厂产品有所调配,钢坯外卖量有所减量。国内外价差依然保持倒挂情况,进口钢坯窗口依然保持关闭状态。钢坯供应端将在短时间内保持紧俏局面。库存方面,目前沿江主流码头钢坯库存有所上升,但从品种来看,大部分增库主要是前期板坯订单到港为主,方坯资源仅有个别资源进口到港,内贸资源多长流程钢厂直发入厂。市场方面,受期螺持续走弱,期螺与钢坯基差收缩明显,商家前期正套资源多获利出货。钢厂端钢坯挺价意愿强。需求方面,由于坯材价差修复,下游轧钢厂利润有所回归,钢坯多逢低补货为主,虽然产能利用率仍保持低位,但整体对于钢坯需求支撑略有增加。整体来看,由于长流程钢厂品种调配以及南北价差收缩和国内外价差倒挂影响,后期华东钢坯供应端对钢坯价格将会有明显的支撑,部分商家在市场多询远期订单,个别存抄底意愿。但考虑到下游需求虽有回复但仍显疲软,因此华东钢坯价格将继续维持震荡上行为主,上行动力有待需求验证。

图3:唐山与江苏钢坯价格走势对比

(一)高炉总体状况

Mysteel调研247家钢厂高炉开工率80.14%,环比上周增加2.24%,同比去年下降1.48%;高炉炼铁产能利用率85.27%,环比增加1.39%,同比增加0.14%;钢厂盈利率61.90%,环比下降0.87%,同比下降27.27%;日均铁水产量229.40万吨,环比增加3.62万吨,同比增加0.64万吨。

(二)唐山地区情况

截止8月25日,唐山126座高炉中有54座检修(含长期停产),检修高炉容积合计37950m³;周影响产量约82.19万吨,周度产能利用率为75.12%,周环比上升2.51%,月环比上升9.18%,年同比上升9.6%。据Mysteel跟踪了解,本周唐山部分钢厂高炉继续陆续复产,开工率及产能利用率继续上升,虽然随着原料的价格上涨,钢厂利润有所挤压,但近期个别钢厂仍有高炉复产计划,因此下周唐山高炉产能利用率继续上行。

图4:唐山地区高炉产能利用率走势图

(三)库存方面

截止8月25日,本周唐山主要仓库及港口同口径钢坯库存79.83万吨,周环比减少15.81万吨。调研周期内,期现表现尚可,叠加周边采坯积极性尚可,带动库存大幅下降;港口方面,部分进口资源到港。

图5:唐山地区主要仓库及港口钢坯库存走势图

四、原料市场

铁矿石方面:八月随着钢厂盈利面的扩大,高炉复产预期逐渐兑现,原料需求规模的扩大对其价格也产生了阶段性的支撑;但九月轧材和电炉复产带来的成材供给增量预期,疫情反复之下下游需求仍旧面临考验,“金九”兑现难度加大,市场情绪始终较为悲观,这也抑制了钢厂利润的反弹空间,原料价格最终承压下行。截止8月30日,Mysteel铁矿石远期现货价格指数96.85美元/干吨,月环比跌15.41%;62%澳粉港口现货价格指数环比跌6.32%至741元/吨。基本面方面,国内矿山因为限电及常规检修影响,矿山产能利用率回落,国产铁精粉产量环比也出现减量;但进口矿端,在前期高发运的支撑下,中国港口铁矿石到港量增至1.05亿吨,资源供应依然充裕。需求方面,国内钢厂盈利面扩大后,前期停产检修高炉陆续复产,8月日均铁水产量较7月增加1.8%。原料消耗需求的增加,也带来了港口日均疏港的回升,但由于钢厂复产态度谨慎,需求增幅仍未超过供应增量,因此港口库存仍然以累库为主,但累库幅度相比上月出现缩减。

展望九月份,在限电及矿山检修结束后,国产铁精粉产量将再次回升;而由于矿山检修及前期发运节奏偏低的影响,九月份中国港口铁矿石到港量或将出现小幅缩减,整体国内铁矿石供应量环比或呈现小幅下降趋势。需求端,多数钢厂进入微利阶段,短期仍有复产动力,9月铁水均值或将达到233万吨。体现到库存端,供应总量的缩减伴随着需求规模的扩大,九月港口库存或迎来阶段性下降。然而,虽然九月份下游需求面临较大考验,但短期钢厂尚有利润,复产动作不停,加上即将到来十月补库也会支撑铁矿需求,铁矿价格存有上行驱动。

焦炭方面:8月焦炭市场整体表现弱势反弹,因钢厂利润低位,焦炭反弹空间相对有限。焦炭价格累计提涨两轮,涨幅400元/吨。上涨的主要逻辑是钢厂8月中旬复产较多,铁水产量恢复较快,前期钢厂库存维持较低,存在刚性补库需求,叠加金九银十旺季需求改善预期,市场投机情绪释放。展望9月,在宏观层面美联储加息预期增强,全球经济下行压力较大,国内保交房政策逐步推进和疫情多点散发风控升级,以及终端钢材产量回升较快需求持续性较弱的影响下,预计焦炭市场将呈现弱势调整,焦炭价格调整空间仍将取决于终端成材需求和钢厂利润以及煤炭端的支撑。

图6:唐山原料及钢坯价格走势对比图

五、展望

八月份市场需求好转主要原因有两方面:

一是螺纹主力盘面波动幅度较小,整体市场情绪较七月份显积极,从钢厂到贸易端对市场需求恢复态度较为乐观。从盘面低位攀升过程中,对于调坯型钢的成交会具有明显促进作用,成交量提高,市场需求表现较为稳定。下游需求好转带动调坯型钢厂生产动能增加,产能利用率提高,进而推动了钢坯采购的积极性。

二是长流成钢企利润有所恢复,轧线产能利用率提高,钢坯外卖两有所减少。基于供给量有所降低,需求量增加,钢坯社会库存量逐步降库,尤其在中下旬,调坯型钢生产动能突增,钢坯社库降速加快。在盘面波动幅度较小的情况下,市场供给减少、需求支撑使贸易环节挺价意愿凸显,基差在中下旬显著收窄。

展望九月份,仍需关注钢坯下游尤其调坯型钢厂的成交情况,需求好转是由终端市场传到至上游需求增加,还是贸易环节投机性需求增加。唐山为型钢资源主要输出城市,周边大型贸易商补库情况较为普遍,但终端需求未启动,市场对预期依赖度程度较高,预期走弱对于现货市场易造成累库风险。且当前调坯型钢厂内钢坯库存量偏高,钢坯社库降库速度呈现放缓趋势。其次是外部市场不确定性增强,美联储加息75基点可能性较大,根据5-7月加息后市场预期表现看,期市盘面反弹高位较加息或有下移。

综上所述,短期钢坯市场需求仍有支撑,但仍需关注加息对市场影响变化,目前钢坯社会库存降速放缓,且调坯厂内钢坯库存处于较高水平,成品库存周转速度如有减缓易对采坯意愿形成抑制。预计九月份钢坯价格重心或有下移。

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