概述：“金九”未“金”,静待“银十”，然而，见字如面，已是国庆。不知不觉，今年已过去四分之三，回顾今年华东区域管材价格走势，整体呈现趋弱运行态势。伴随短期宏观利空释放告一段落，市场将回归基本面，以及节前下游补库，提振市场信心，促使行情向上运行。九月最后一周收官之时，管材价格整体呈现震荡偏强。面对即将到来的“银十月”，管材市场能否柳暗花明？
图一：近五年华东镀锌管（友发4寸*3.75mm）国庆节前后价格对比
数据来源：钢联数据
图二：近三年镀锌管（友发4寸*3.75mm）价格走势
数据来源：钢联数据
俗话说：“金风爽，金桂香，金玉满仓箱”，在国庆到来之际，后期管材价格走势如何能否反弹？笔者将从近5年节后涨跌幅度简要分析，如上图所示，在经历长达三个月的下跌行情，国内钢材市场价格已跌至近两年低位，市场情绪“冰点”已至。随着国内疫情反复、房地产不景气、经济下移等复杂环境，多数贸易商心态得到压制，贸易商补库热情渐退，管材价格“易跌难涨”。加之“金九银十”本是传统销售旺季，但事与愿违，并未取得完美结局，南方高温干旱时间比往年增加，本是下游开工率不佳的情况下，“天公不美”也拖慢下游施工进度。尤其今年4-6月份价格大幅下跌，社会库存更是降至历史低位，9月也并未出现大涨大跌行情，出现止跌企稳迹象。在九月整体出货不佳情况下，“银十”需求如期而至，促使节前补库明显。另外，据笔者调研，华东市场多数贸易商放假3天左右，个别大户贸易商不放假并安排专人值班。但整体市场环境欠佳，终端需求恢复缓慢，下游采购观望情绪凸显，高价成交受阻，且部分下游企业资金紧张，按需采购。综合看来，短期宏观利空释放告一段落，市场将回归基本面，以及节前下游补库，原料企业支撑原料价格，故预计节后华东钢管价格有望偏强运行。
二、利润方面：城市价差持续缩小贸易商利润空间缩减
进入9月，价格呈现震荡调整，交投表现欠佳，贸易商报价以稳为主。且从国际环境来看，受美联储持续加息影响，人民币不断贬值，导致国内进口成本增加，经济上行乏力。反观国内市场，虽经过一波上涨，但经过前期较长时间的倒挂，市场价差修复困难，以及国内下游终端对高价并不买账，价格上涨困难。另外，市场库存多以中低位为主，需求量大的采购企业为降低采购成本，甚至直接钢厂采购，导致企业生存环境不佳，各贸易商竞争加剧，甚至相当一段时间出现“倒挂出货”，亏本甩货，利润空间进一步压缩至历史地位。
图三：华东区域和全国焊管成交量对比
数据来源：钢联数据
三、宏观环境利好政策加码出台落地 效果逐步显现
随着二十大代表大会的利好政策不断出台落地和中国人民银行、银保监会发布通知首套房贷款利率下调，这些政策的出台，有利于支持城市发展，促进房地产市场平稳健康发展。在减少居民利息支持的同时，更好的支持刚性住房需求，盘活市场，促使市场资金流通更加活跃，同时也给我们钢材带来契机，刺激管材成交。
四、后市展望
就目前现状来看，国庆前一周采购需求力度有限，多数下游客户暂无明显囤货意愿，市场心态分歧明显。对下游需求能否稳定性提量存疑，加上近期价格小幅震荡，或为市场能否摆脱颓势埋下伏笔。然考虑到当前成本倒挂或利润空间压缩，补库意愿不强，叠加节后仍有部分下游客户存在适量采购需求，管材市场交投有继续向好的可能。故预计华东钢管价格或将震荡偏强运行，上涨空间有限。