Mysteel月报：10月份国内建筑钢材有望继续反弹

概述：纵观9月份，市场活跃度提升，供需关系进一步转好，库存仍处去化周期，价格呈先抑后扬态势运行。10月份建筑钢材基本面如何演变，价格如何演绎？笔者尝试通过以下角度进行分析解读。

一、9月份全国螺纹钢均价先抑后扬

数据来源：钢联数据

9月份国内建筑钢材均价先抑后扬。截止9月30日，主要城市螺纹钢全国均价4170元/吨，月环比上涨30元/吨，月内高点4170元/吨，月内低点4090元/吨。主要城市上海、广州、北京价格皆先抑后扬，三城螺纹钢价格月环比分别上涨30元/吨、250元/吨和130元/吨。

截止9月30日，Mysteel长材指数报收172.47，月环比上涨0.21%，年同比下跌28.79%；Mysteel螺纹钢价格指数报收165.03，月环比上涨0.81%，年同比下跌29.74%；Mysteel线材价格指数报收179.01，月环比上涨0.02%，年同比下跌28.86%。

二、整体产量惯性增加 持续性欠佳

1、开工率惯性增长 持续性不佳

数据来源：钢联数据

受检修结束影响，9月份建筑钢材开工率惯性增长，但持续性欠佳。以螺纹钢为例，分区域来看，除西北、华北、华中、华南外，其余区域开工率环比均出现明显增加，西南开工率环比回升幅度最大，为12.50%。年同比来看，全国建筑钢材生产企业开工率仍较去年同期小幅增加。

截止9月30日，螺纹钢开工率为51.15%，月环比回升0.66%，年同比回升2.95%；线材开工率为61.54%，月环比下滑0.59%，年同比下滑9.47%。分工艺来看，长流程企业螺纹钢开工率环比回升1.38%，短流程企业螺纹钢开工率环比下滑1.18%；长流程企业线材开工率环比下滑0.68%，短流程企业线材开工率环比持平。

2、利润水平偏低 产量增长动能偏差

数据来源：钢联数据

分工艺来看，长流程企业螺纹钢产量增加而线材产量下降，短流程企业螺纹钢产量和线材产量双升。分区域来看，以螺纹钢为例，除东北、西北、华北、华南外，其余三大区域螺纹产量环比均出现增加，其中华东区域增幅最为明显，为14.27万吨。年同比来看，全国建筑钢材产量明显高于去年同期水平。

由于利润水平偏低，钢厂产量增长动能偏差，呈先增后降态势。截止9月30日，螺纹钢周产量为302.68万吨，月环比增加8.87万吨，年同比增加54.41万吨；线材周产量为135.37万吨，月环比减少6.97万吨，年同比增加22.77万吨。分工艺来看，长流程企业螺纹钢产量月环比增加6.27万吨，短流程企业螺纹钢产量月环比增加2.60万吨；长流程企业线材产量月环比下降8.15万吨，短流程企业线材产量月环比增加1.18万吨。

三、建筑钢材总库存下降至低位水平

1、订单量持续增加 厂内库存进一步下降

数据来源：钢联数据

钢厂产量小幅增加，订单同样有所增长且持续性好，厂内供需差扩大，库存持续下降。分区域来看，除西北和西南外，其余五大区域厂内库存环比均有明显下降，其中华东地区厂内库存环比降幅最大，为15.44万吨。

截止9月30日，Mysteel统计建筑钢材钢厂库存总量为272.59万吨，月环比减少31.72万吨，同比下降39.37万吨；其中螺纹钢库存197.12万吨，月环比减少29.67万吨，年同比下降44.61万吨；线材库存75.47万吨，月环比减少2.05万吨，年同比增加5.24万吨。

2、市场需求明显恢复 社会库存大幅下降

数据来源：钢联数据

9月份市场活跃度明显提升，社会库存进一步去化。分区域来看，除西南以外，其余六大区域社会库存环比均出现明显下降，其中东北降幅最大，为14.53万吨。

Mysteel统计建筑钢材社会库存总量为567.37万吨，月环比下降41.90万吨，年同比下降221.98万吨；其中螺纹钢库存455.38万吨，月环比下降35.14万吨，年同比下降183.27万吨；线材库存111.99万吨，月环比下降6.76万吨，年同比下降38.71万吨。

综合厂内库存和社会库存来看，钢厂库存和社会库存环比双降，表明市场供需基本面进一步改善。Mysteel统计建筑钢材整体库存总量为839.96万吨，月环比减少73.62万吨，年同比下降261.35万吨。

四、Mysteel全国日均成交量环比明显回升

数据来源：Mysteel钢材事业部

具体来看，除东北、华北、西南以外，其余四个区域成交量环比明显回升，其中东华中区域增幅最大，为29.77%，华北区域降幅最大，为6.32%，区域间仍有分化，但整体需求水平向好发展。年同比来看，七大区域成交量均明显下滑。

Mysteel统计9月份全国日均成交量为18.00万吨，月环比回升16.79%，年同比下滑16.77%。

五、钢厂成本仍处高位，生产销售利润微薄

数据来源：钢联数据

铁矿石价格震荡反弹，焦炭小幅走弱，钢厂生产仍处高位，建筑钢材价格先抑后扬，生产销售利润在薄利区间反复波动。当前长流程企业微薄，电弧炉企业仍处亏损边缘。

截止9月30日，高炉厂螺纹钢生产成本为4111元/吨，电炉厂生产成本为4112元/吨，当前市场螺纹钢销售均价为4170元/吨，其中高炉厂生产螺纹钢平均利润59元/吨，电弧炉企业生产螺纹钢平均利润为58元/吨。

六、总结：

提升我国煤炭资源保障能力 加快项目建设实施：

9月5日，国家发展改革委副秘书长杨荫凯在国务院政策例行吹风会上表示， 在用好地方政府专项债的限额存量方面的三个举措。将督促各方面抓住三季度施工黄金期，加快项目建设实施，尽快发挥投资的效益，推动中央预算内投资、地方政府专项债券以及政策性开发性金融工具协调配合。

9月5日，中国煤炭工业协会副会长刘峰强调，碳达峰碳中和背景下，我国煤炭资源储量保障能力需要继续提高。我国煤炭储量基础偏低，资源量偏少，目前资源保有量1.38万亿吨。

9月7日，全国煤炭交易中心发布通知，要求严格执行电煤中长期合同价格政策，所有合同须全部按照国家和地方明确的中长期交易价格合理区间或“基准价+浮动价”价格机制签订执行。

国内建筑钢材基本面进一步宽松：

1、生产动能不足 产量将高位波动：

9月份随着钢厂的持续复产，产量达到年内高点，与去年同期相比供应水平偏高。由于整体利润微薄，甚至部分厂家仍未摆脱亏损，尤其是电弧炉生产较不稳定，预计10月的大部分时间，增产动能欠佳。此外，10月份有限产的预期，但是由于限产力度不大，螺纹钢产量下降的节奏会很慢。故预计10月份产量高位波动；

2、螺纹钢需求水平有望保持：

消费基数的底部支撑力度较强且有抬头之势，保交楼和基建维持了一定的消费。基建方面来看，目前基建发力程度高于市场预期，其主要集中在高速公路的建设，基建的消费回补叠加房地产项目的积极开工可能引发一轮赶工潮，预计10月份消费接近去年同期水平。

3、整体库存风险较小：

市场长时间处于供需错配的周期中，库存降至极低位，市场主动去库动能明显减弱，叠加十一长假，节后回归，库存将有明显累积。不过，市场供需关系良好，整体库存累积幅度有限，如若需求可持续，甚至不排除进一步下降的可能；

4、建筑钢材价格仍具有抗跌性：

铁矿石和焦炭价格小幅震荡，建筑钢材生产企业成本居高不下，生产销售利润长时间不足，企业缺乏增产信心，在库存极低的背景下，建筑钢材价格抗跌性将进一步转好，底部再次抬升。

产量高位波动，需求仍将保持旺季水准，基本面安全边际较高，低库存为需求的不确定性提供了足够的缓冲余地，预计10月份生产经营利润有望扩大，建筑钢材仍将延续反弹态势。

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