Mysteel：11月山东冷轧价格或将震荡偏弱运行

概述：山东市场疫情再度来袭，物流运输方面受阻，再加上需求持续疲软，造成山东现货市场价格处于下跌通道，市场跌价氛围较浓，连续下跌造成了交投情绪的低迷。传统“银十”已经落下帷幕，商家对后市心态十分悲观，普遍认为现货价格到年前还有下跌空间。对于即将到来的11月份，淡季价格能否迎来反转？笔者将从价格、库存、商家心态等方面进行浅析。

一、现货价格低位运行

从图中可以看出，近期山东冷轧价格在一定范围内来回波动，1.0mm冷轧板卷月均价约为4376元/吨，月环比下降0.13%。虽然10月份价格高位高于9月份，但是波动幅度较小，整体价格相对较坚挺，高位在4420元/吨，低位在4310元/吨，波动幅度在10-30元/吨。“银十”黯然收场，价格继续维持下跌态势，成交日益疲软，各地疫情反复，并且进入10月底，各大钢厂陆续出台结算价，即使疫情下的需求不及预期，但是对于贸易商而言，高成本的压力只增不减。贸易商受到资金面的压力，市场实际成交价格均存在议价空间，本月实际成交表现偏差，市场上以降价出货成交为主。

二、库存仍处于相对高位

从上图可以看出，近期山东市场现货库存呈现小幅降库趋势，一方面部分本地钢厂资源到货速度较慢，另一方面因为当前大环境影响，商家订货量均有不同程度的减少，伴随着距离年关已不到3个月，后续需求陆续减少的前提下，商家订货积极性也将逐渐下滑。今年山东冷轧板卷社库与去年相比仍处于相对高位，根据Mysteel最新调研数据，目前山东社库为1.47万吨左右，较去年同期增幅13.07%。预计后市山东冷轧社会库存仍有小幅下降空间。

三、商家心态谨慎偏悲观

贸易商A：该客户是主要做山钢日照、包钢等冷轧资源，现库存在9000吨左右，库存压力大。目前现货市场冷轧价格在持续下跌，部分客户还有议价空间。主要原因还是当前山东市场疫情多点爆发，需求受到一定抑制，每日成交量200吨左右。加上客户对后市持看弱态度，后续以积极出货降库为主。

贸易商B：该客户也是市场做冷轧板卷贸易，规模一般，现库存在3300吨左右，库存压力凸显。据该客户反馈本月LG结算价格为4320元/吨（协议户优惠20元/吨），TG结算价格为4280元/吨，商家表示此次结算价偏高，加上资金利息成本、短驳、仓储和人工一系列费用，单吨亏损200元/吨左右。并且从国庆节后，出货速度不及预期，成交不温不火，库存出现小幅累积，对后市心态谨慎偏悲观。

四、总结：

供应方面，目前冷轧产品生产利润一般，山东市场仍处于供强需弱的局面，若后期供应减量，市场或将出现一小段时间供需平衡的局面。从钢厂接单情况来看，11月份的订单压力较大，部分钢厂尽管下调接单价格，情况也并未好转，后期钢厂出现减产情况概率偏大。

从心态方面来看，10月底钢厂结算价陆续出台，市场订货积极性偏低。贸易商反馈本月仍处于倒挂状态，并且出货速度和价格成反比，低位成交偏多。同时月底价格大幅回调之后，恐慌情绪弥漫市场，不少贸易商表示不知道跌到何处才是底，对后市还是偏悲观为主。

从价格方面来看，期货热卷盘面持续跌出下线，现货价格也是跟随持续走弱，现货市场交投氛围较为冷清，市场成交并未达到预期，使得贸易商心态仍然偏谨慎悲观。预计11月份山东冷轧价格或将震荡偏弱运行。

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