概述：11月镀锌板卷价格呈现稳中上行的走势，主要是在期货盘面的带动下使得热轧板卷价格的上涨，从而带动民营生产企业纷纷上调出厂价格，但是市场贸易商表示下游客户对涨价接受度并不高，也不像以往在期货的刺激下拿货意愿增强，反倒是按照需求采购，所以使得现货市场实际涨价幅度不及预期。从全国均价来看，11月初镀锌板卷均价为4702元/吨，到月末4768元/吨，整月上涨66元/吨。此情况一直延续到12月初，那么这也使得商家及下游的心态发生了转变，从当前市场需求角度出发并不能支撑价格的持续上涨，且越往后需求继续减少，大部分商家也是对后市持悲观态度，可期货走势又表现较好支撑价格止跌甚至是上涨，因此矛盾点由此开始。笔者认为，12月份镀锌板卷价格或随着需求的减少而偏弱运行。具体情况可从以下几点来看：
一、镀层板卷进出口情况
图1：镀层板卷进口情况
2022年10月我国镀层板（带）进口总量共计12.51万吨，月环比降幅10.74%，年同比降幅22.60%；2022年1-10月份我国镀层板（带）进口总量共计136.23万吨，年同比降幅20.37%。
图2：镀层板卷出口情况
海关总署数据显示：2022年10月我国镀层板（带）出口总量共计86.83万吨，月环比降幅1.65%，年同比降幅29.39%；2022年1-10月份我国镀层板（带）出口总量共计1090.69万吨，年同比降幅16.11%。从图中可以看出，10月我国镀层板的出口量继续呈现下降的趋势，但是较9月份降幅有所放缓，预计11月份出口量仍将下滑。当前国内出口订单接单情况仍表现较差，尤其是国营钢厂和山东地区部分以出口为导向的生产企业订单下滑明显。
二、镀锌板卷钢厂国内生产供应情况
图3：国内镀锌板卷产能利用率情况
11月份国内镀锌板卷产能利用率呈现前高后低的走势，基本在62%-63%左右徘徊，最高达到64%，整月均值为63%,与上月较为一致。笔者认为，接近年底，镀锌板卷的产能利用率不会有太大的调整，国营钢厂为了冲全年的销售量也未有检修的计划，加上当前镀锌板卷的盈利水平尚可，因此减少镀锌板卷的产量可能性不大。从全年走势来看，9月份镀锌板卷的产能利用率才开始与去年慢慢接近，前三季度整体表现偏弱。那么对于12月份笔者认为镀锌板卷的产能利用率或将保持在63%左右，想要进一步加大产量也较为困难，今年大部分商家对年前的备货并不多，主要还需看下游的接单和备货情况。
三、镀锌板卷库存情况
图4：国内镀锌板卷库存走势
11月国内镀锌板卷库存呈现进一步下降的态势，且降幅较上月明显扩大。从各区域市场商家反馈也能得知，当前镀锌板卷的社会库存处于低位水平，一方面是前期部分钢厂有停产检修减少了供应量；另一方面贸易商订货量不多，今年基本都保持低库存状态，保持正常的出货量来减少累库的风险。具体数据来看，11月初镀锌板卷库存159.45万吨到月末143.78万吨，共减少15.67万吨，较10月末减少16.11万吨，较去年同期减少24.62万吨。
四、市场利润情况
图5：民营镀锌板卷0.3mm盈利空间
11月邯邢C料结算价3790元/吨，较上月3960元/吨的结算价下调170元/吨，热卷普碳（1010系列）3810元/吨，较上月3970元/吨下调160元/吨。从图中可以看出，11月份民营镀锌板卷现货价格和民营镀锌成本均是呈现上涨的趋势，但两者间的差距越来越窄，从月初的100元/吨，到后面慢慢收窄至30-40元/吨，其利润空间也在不断收缩，不过也能看出当前镀锌板卷仍有盈利空间，预计12月份也会保持正空间。
五、国内市场表现
（一）主导市场行情走势
图6：镀锌卷板全国均价走势
11月镀锌板卷呈现稳中趋强的走势，但是从图中也能看出涨幅并不明显。具体数据显示，11月初全国镀锌板卷的均价为4702元/吨，期间价格基本都是以上涨为主，到月末涨至4768元/吨，整月上涨66元/吨。笔者认为，本月虽然是以上涨为主，但是涨势却不及热轧板卷，部分生产企业尤其是短流程企业现货出厂指导价上涨，市场商家贸易商表示现货跟涨速度缓慢，与指导价存在于一定的倒挂，部分商家为了保证每日出货量仅能自行调整优惠空间出货，所以实际涨幅不及预期。接近年末，下游需求逐渐减少，加上各地区疫情的影响，下游采购的意愿并不强，所以次轮期货的上涨对现货影响较小，现货价格上涨动力不足。对于12月份的价格走势，笔者认为存在一定的困难，在供应量不减少，而需求持续减少的情况下，价格或维持偏弱运行。
（二）镀锌板卷区域价差情况
图7：镀锌板卷广州-天津市场价差情况
11月镀锌板卷整体是上涨的趋势，不过不同市场的涨幅也略有不同，在主流市场中体现更为明显。从华南和华北两个区域的价差来看，上半月两者地区的价格较为接近，基本保持一致或广州比天津市场高出20元/吨，下半月随着期货盘面的继续拉涨，天津市场镀锌板卷价格的涨势比广州市场更为明显，逐步调整为天津市场高出广州市场40元/吨。接近年末，华南区域价格却不及华北区域，这也使得今年北材南下这一情况迟迟没有得到印证，部分商家表示并没有接到北方钢厂资源往南发的订货政策，预计今年北材南下资源不会太多，主要还是考虑到区域价差的问题。
（三）锌锭与镀锌板卷价格
图8：锌锭以及镀锌板卷价格走势
11月0#锌锭价格整月均价为24433元/吨较上月25286元/吨下调853元/吨，1.0mm镀锌板卷均价为4733元/吨较上月4802元/吨下调69元/吨。目前锌锭的价格在24000元/吨左右徘徊，也属于是全年的中高位水平，而镀锌板卷已跌至全年的低位，预计12月份锌锭价格保持平稳运行。
六、12月市场分析预测
综合以上情况来看，11月份的价格走势属于“意料之外”，并没有想到价格居然还能上涨，但从现货的涨价幅度和期货盘面的幅度对比来看，也能体现实际上涨的动力略显不足，以往期货上涨市场商家跟涨意愿强烈，甚至会提前拉涨，可此轮上涨更多是被动调整，无论是补货还是下游拿货情绪均不高，所以在出货量达不到预期的情况下也就小幅跟涨，这也表现出大家心态仍较谨慎。下游方面：从家电生产主要集中地反馈，受疫情影响，采购原材料和运输成品材均有影响，热水器11月份接单情况表现不错，其他品种表现一般，进入12月份下游新接订单较少，且整个行业也将进入淡季，大部分供终端的客户表示，今年下游备货意愿偏低，为了减少年后带来的库存风险，自然而然也会减少相应的备货量。对于12月份行情，笔者认为，首先市场实际销售时间基本到12月底以后就可能结束，大家为完成协议量以及降低年前库存，出货意愿或进一步加强；其次年底各钢厂暂时未有检修或者是减产的计划，所以供应端不会有明显减量。总的来看，12月份行情将在需求减弱的不利影响下维持震荡偏弱走势，但下跌空间有限。
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