供给腰斩 东北螺线价差缩至次低水平

受房地产市场调控影响，2021年下半年开始东北地区盘线需求大幅收缩，东北地区盘线供应逐月递减，特别是2022年6月份后，由于钢厂盈利水平迅速下降，铁水产量随之走低，钢厂多选择部分产线满负荷生产、其余产线停产方式来降低生产成本，加上东北区域内盘线主导生产企业资金紧张、入不敷出下只能通过减产保经营，导致四季度东北盘线供应大幅缩减，12月盘线计划量同比2021年12月实际产量降幅过半，而今年三季度新开的凌绥高速、本桓高速等基建项目冬施提振需求，供减需增格局下盘线价格走高，螺线价差已收缩至历史次低水平。

一、近3年螺线差逐步缩小 近期价差跌至次低

2020-2022年沈阳市场螺线差均值分别为123.17元/吨、103.22元/吨和100.35元/吨，逐年在递减。其中2020年全年围绕均值上下浮动，表现相对较为平稳；2021年4月中上旬螺线差达到最低-142.8元/吨，国庆节后第一天价差达到最高值289.2元/吨，其余时间价差在0-210元/吨范围内波动；今年前10月价差变化也相对较稳，在50-210元/吨之间波动，10月底以来螺线差急剧收缩，一路向最低值靠拢，近期已跌至-133.2元/吨，为3年来的次新低。（指标选取沈阳市场Φ12mmHRB400E新抚钢螺纹钢和Φ8mmHRB400E新抚钢的盘螺，盘螺已由过磅换化成理计。）

二、需求减弱叠加主产钢厂经营不佳 供给大幅缩减

据我的钢铁网东北资讯小组调研统计，2020-2022年辽宁省内样本钢厂线盘总产量分别为952.7万吨、873.8万吨和643.3万吨，逐步减少，其中今年产量下降的最为明显。据估计12月线盘总产量仅有41.2万吨，仅有去年的71.78%、前年的48.02%，已经明显出现腰斩，且3月、11月和12月产量最低，对应的螺线差也出现负值，即盘螺最为缺货时，价格较高，与螺纹的价差越小，甚至一度高于螺纹的价格。

螺线价差的逐步收缩并没有唤起钢厂生产线盘的积极性，反而越产越少，进一步导致了市场流通量减少，缺货现象严重，现货价格更高，价差也越来越小，由此产生了恶性循环。那么到底是什么原因致使厂家减少了线盘的生产呢？仔细想来，主要有以下几个方面的原因；

1、房地产用量快速减少 生产积极性下降

2022年1-10月，全国房屋新开工面积为10.4亿平方米，同比下降37.8%，单月新开工面积自4月起连续7个月同比下降超35%。10月新开工面积环比下降，绝对规模处今年以来月度最低水平，但在去年同期低基数下，同比降幅收窄9.3个百分点至35.1%。另外根据统计局数据，2022年1-10月，全国商品房销售面积11.1亿平方米，同比下降22.3%，商品房销售额10.9万亿元，同比下降26.1%。10月单月全国商品房销售面积和金额同比降幅仍超20%，房地产市场销售未出现明显好转。房地产行业的持续萎靡，也导致了建筑钢材的用量的快速减少，其中盘螺在房建方面的用途多、用量大，因此需求也在急剧的下滑，此形势直接打击了钢厂的生产积极性。

2、效益差利润微薄 产线调整

据我网的模拟测算利润，今年以来盘螺利润均价仅有260.77元/吨，较去年和前年利润分别下降59.83%和49.79%！作为参考，2020年和2021年全国盘螺利润均价分别为519.36元/吨和649.21元/吨。尤其10月中旬以来，利润更是出现负值，绝大多数厂家出现亏损。因此今年省内陆续有钢厂开始减少线盘的产量或者直接关停产线，据了解目前有两家钢厂选择关停了线盘产线，其中A厂家影响线盘月产量20万吨左右，转产带钢，B厂家影响月产量5-6万吨，也有投产带钢产线的计划；C厂家11-12月高炉关停，影响线盘产线月产量7-9万吨，D钢厂也检修一座高炉，线盘产量也在相应的减少。

3、经营效益不佳 资金链困难

据我网调研了解，省内部分以线盘为主的厂家资金回笼较为困难，且滞留客户的协议款和保证金也比较多，无奈只能选择关停效益较差的产线，转产其他品种。

4、南下回款周期漫长

众所周知，北方传统的需求淡季较长，因此多数钢厂选择在冬季时布局南下资源，以期分流其资源压力，但南下回款周期较为漫长，一般来说需要1-1.5个月。因此针对需求差、利润微薄、物流运输周期长且回款又漫长的品种交易来说，南下也不是最优的选择，本地消化有限，南下理由又不充分，索性不如减产或停产，来减少供应压力。

综合来看，近几年复杂的宏观经济形势及市场形势导致当前螺线价差出现极端变化，但从行业发展来看，这种变化是不可持续的，在钢厂陆续关注到螺线价差变化之后，盘线供给预期趋向好转，预计后期螺纹线差将在供需矛盾趋缓后逐步回归至正常水平。

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