概述：冬去春来，翻开崭新的一年，2023年。回首2022年的华东区域热轧带钢市场，年初价格小幅探涨,直至二季度后价格开始逆势下行，市场波谲云诡，华东带钢迎来了价格波动加剧、市场供需双弱的格局。不论是上游的钢厂企业还是下游的制造商都体会到了2022年大宗商品的特殊。接下来的2023年华东热轧带钢能否回归理性，全年的供需结构会发生什么变化，接下来笔者通过价格、供需等基本面针对以上几点进行逐一分析。
一、2022年华东热轧带钢市场运行情况回顾
1、华东地区热轧带钢市场价格走势情况
数据来源：我的钢铁
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华东地区热轧带钢市场可谓升腾跌宕，供需结构调整中整体呈现均价重心下移，价格季节性波动加剧等特点。2022年1季度，春节后各地重大项目集中开工，下游需求快速启动的预期较强；钢材库存水平低于上年同期，价格小幅攀升至年内最高点，无锡地区至5270元/吨，乐从达到5340元/吨。之后国际大经济环境偏空，美联储激进加息令需求加速降温，催化价格急跌，直到二季度下行达到全年最低点无锡3710元/吨、乐从3820元/吨之后，市场出现启稳。随之而来的淡旺季需求均萎靡不振，市场价格一直处于低位震荡。纵观全年，2022年华东地区带钢市场整体震荡趋弱运行。
2、华东地区热轧带钢市场南北价差分析
数据来源：我的钢铁
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不同规格依托自身供需 价差波动加剧。2022年华东地区（以无锡地区为例）355mm以上规格的带钢资源，供应缺口仍在持续扩大，综合影响下使145mm与355系带钢价差均价下移，波动加剧。而600系、800系带钢与355系带钢价差走弱，主逻辑则是近年冷轧基料产能增多，但需求侧受出口及限电等因素影响逐步走低，基料价格疲软，使得基料的替代性渐强，压制中宽带钢价格。2022年规格价差严重倒挂，南北区域价差小幅倒挂，但2022年南北价差倒挂周期较往年延长，北方供需紧平衡，价格相对坚挺，北材不具备南下优势。
图表1 2016年至2022年南北价差均值数据对比表（单位：元/吨）
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3、华东地区热轧带钢市场库存情况
数据来源：我的钢铁
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图表2 2022年12月份无锡、乐从库存统计表（单位：万吨）
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由图5、图6所示，2022年华东地区热轧带钢库存整体低于2021年同期水平。2022年3月初唐山钢企开始集中限产，与以往不同的是，本次限产由专业人士带队，对生产流程关键部位进行拆解、封禁，不给违规生产留任何余地。且今年提出限产转炉，也就是说限制钢厂的出钢量，从而倒逼高炉停产。与此同时，匹配的下游采购周期也发生了明显变化，带钢料到货周期被动延长，北方缺口持续扩大，价格高位，南方价格低谷，但资源不够也发不过去。这时候部分区域带钢到货出现断档，导致5月份华东和华南地区严重缺货。同时无锡地区受东北资源南下影响，本地价格涨势乏力，与北方价格的差异性越来越低，即南北价差日益缩小。截至2022年12月28日，无锡地区带钢库存达4万吨。北方各厂多有仓储前置的习惯，即在冬季来临时，将带钢资源投放到主要流通城市，自建冬储。使得乐从、宁波等地也面临相同的问题，不过症结尚未显现。后期需持续关注北方集港资源的情况，以便对价格有更明晰的判断。
二、2023年华东地区热轧带钢市场运行展望
1、2023年华东地区热轧带钢市场运行核心观点
2022年钢材供需转向宽平衡，利润整体下移。基于前面我们对2022年市场的分析，我们对年度钢材供需平衡也进行了预测。作为钢材消费最大的行业，房地产与钢铁行业不仅呈现出休戚与共的趋势性变化，而且房地产行业的关键性信号对钢铁行业市场信心和未来预期具有重大影响，2022年房地产低迷以及家电、机械需求下滑对钢铁产业影响颇深。我们预计建材需求的降幅整体高于制造业。其中，地产用钢需求的回落是主要的拖累项，在主要用钢行业中，家电和机械需求也将呈现负增长。另外由于集装箱供应已经基本恢复到位，缺箱问题已有很大好转。预计2023年需求也会有一定下降。净出口的规模也会较2022年有所下降。不过从边际角度来看，需求的降幅预计都不会超过2022年10-11月的水平。需求增量的部分主要来源于基建和船舶用钢需求的增长。基于对终端需求的预期，我们认为2023年粗钢供应会延续下降的格局，产量下降主要由于需求回落带来的利润压缩和市场化减产。除了一季度冬奥会限产外，目前来看政策性减产力度有限。由于供需转至宽平衡，加之需要利润的压缩带来市场化减产，小编认为2023年华东地区钢材价格整体运行的重心下移。
2、2023年华东地区热轧带钢需求或继续反弹乏力
2017-2018年管材产能维持正常水平，产量呈现小幅减少的态势，管带差稳中走扩，产业利润维持百元附近，全年波动不大。从2019年开始中国焊接钢管产量开始增加，产量由2018年的4837.2万吨增加为5619.17万吨，年同比增加16.17%，2018年至今，四年增长率高达15.98%。在管材提产的同一时间，带钢端则受制于退城搬迁政策影响，产能逐步下滑。带钢供需错配下，使得管带价差波动日趋加大，管材毛利也在盈亏之间不断反复，管厂操作难度有所提升。房地产低迷状态给钢铁市场带来沉重打击，不利于钢铁需求，管材需求亦同步下行。
3、预计2023年华东地区热轧带钢价格重心下移，但波动收窄
2021-2022年带钢产能不断增加，产业链由供小于求逐步转向供应相对宽松的状态。后期2023年伴随带钢产能释放，产量较2022年或有小幅提升，但产能利用率将会继续走低，给边际产能的利润空间有限。小编认为，2023年整体供需博弈会再度加强，2023年钢材价格整体运行的重心下移，期价的估值区间应当在电炉和高炉成本的合理运行区间之内,波动率下降。
2023，静待花开......