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Mysteel月报:1月江苏建筑钢材价格窄幅震荡

概述:12月份江苏建材钢市呈现韧性上涨的状态,以南京市场螺纹钢为例,价格自3930元/吨涨至4160元/吨,总体上涨230元/吨,基本符合12月份对于省内建筑钢材价格富有韧性的判断。不过在需求下滑的大背景下,12月份淡季省内现货上涨幅度如此之大,稍有出乎笔者意料,这多是源于市场博弈所致,期现共振及原料与成材共振上涨,使得涨幅偏大一些,但从基本面表现来看,供需逻辑的切换并无那么快。

行情在质疑中上涨,是具有一定坚实基础的,即成材无利润、库存压力小、钢厂未完成原料补库等等,但同时市场又面临着需求整体下移、冬储行情累库、澳煤据传即将入市、整体价位仍然不低,市场又到了上有阻力下有支撑的阶段,在行情正负反馈及市场情绪的作用下,向上向下均有一定的幅度空间。当前省内市场格局呈现怎样的状态,又该如何操作,笔者试作简要分析以供参考。

一、12月省内建材价格呈现韧性上涨的态势

图一:江苏省主流螺纹钢价格走势图  数据来源:Mysteel钢联数据

价格方面,截至12月31日,南京市场主流螺纹钢销售价格4160元/吨,较11月底(3930元/吨)大幅上涨230元/吨。12月省内建筑钢材价格呈现韧性上涨,总体价位缓慢上移,此前市场贸易商心里预期冬储价位3500-3700元/吨,不过目前价格显著超出,并且1月上旬省内主流钢厂指导定价再度上涨,以螺纹钢HRB400材质16-25mm为例,沙钢涨100元/吨至4150元/吨,永钢涨100元/吨至4200元/吨,中天涨150元/吨至4200元/吨,社会库存成本较高,库存无压力的情况下,较难形成下跌行情。钢厂生产利润来看,截至12月30日高炉螺纹钢生产利润亏损150元/吨左右,电炉螺纹钢生产利润亏损100元/吨左右(测算参考值),成本支撑力度非常强。

二、省内螺纹钢产量及开工恢复迅速

图二:江苏省螺纹钢产量及开工走势图  数据来源:Mysteel钢联数据

截至12月30日,江苏螺纹钢周产量57.85万吨,周环比自11月11日的高点连续7周回落,较去年同期回落3.8万吨,降幅6.16%。由于利润偏低,叠加冬储市场销量下滑,省内螺纹钢供给量快速回落,此外诸如新兴铸管、安徽富鑫等省外资源对江苏的发货量也显著偏低,因此总体供应压力较小。

三、省内建筑钢材库存压力开始显现

图三:江苏省建筑钢材社会库存走势图 数据来源:Mysteel江苏部

截至12月29日,江苏省内统计样本建筑钢材社会库存量为51.67万吨,周环比上升3.42万吨,同比2021年(36.28万吨)上升了15.39万吨。从本周开始省内社会库存开始环比上升,符合我们上个月对库存或将在12月份开始回升的判断,值得关注的是尽管去年同期仍处于去库阶段,但是今年过年时间点有所提前,去年春节前20天左右,同期周环比累库5.76万吨,因此今年冬储累库速度显著低于去年同期,这或许与钢厂低利润的背景有关。

四、后市展望

我们从近期的市场情况观测到有这些变化:1、房地产政策持续好转,截至1月5日,据传对于优质房企的融资口径要尽快落实,或将大大缓解行业资金问题,促进一季度用钢需求;2、疫情封控解除,高峰期渐入尾声。近期全国疫情扩散高峰期渐渐消散,各企业及施工或将很快恢复正常运营,疫情对经济的影响势必越来越小;3、中澳关系趋缓,据传澳煤即将通关,有望大大缓解国内焦煤的供应问题,双焦价格回落将打开钢厂盈利空间,成本支撑力度有所减弱;4、钢价在成本推动、市场博弈中已然有较大涨幅,在非需求拉动型的上涨过程中,其高度预计是有限的。

一月份由于市场渐入停滞,需求未能证伪,而社会库存压力不大成本偏高的,价格或将窄幅震荡运行。春节后需要密切观察库存累库、下游需求表现及政策导向。当前高价位多是成本支撑,尽管国内用钢需求难有大的增长(甚至可能小幅下滑),但是诸如印度这种大搞建设的其他国家,或将成为铁矿石用量的增长区域,因此原料价格能否塌陷不能仅仅从国内出发。从产业格局上讲,钢厂尚未完成补库,缺乏对铁矿石需求时间轴线的调配能力,因此铁矿价格仍然是易涨难跌的,而成本塌陷可能由澳煤进口的双焦影响所致,所以需要进行观察。另外明年即将开5年一期的经济工作会议,国内政策已然从防疫导向转为经济导向,因此在各种背景交织的情况下,暂且对后市价格走势持观望态度,一月份或窄幅震荡,春节后需要密切关注各种影响因素的强弱表现,再做判断。当前建议:只做中等程度的库存量,或做一些期现套利。市场有风险,操作需谨慎。顺祝大家兔年快乐。

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