概述：这两年，宏观经济成为决定大宗商品价格走势的决定性要素。过往的2022年，国内宏观经济整体偏弱运行，主要受疫情的反复影响拖累经济发展，叠加海外高通胀持续输入以及美联储持续加息的影响，导致黑色系全年承压弱势运行。从目前来看，现货市场跟随期货而动，易涨难跌。多数贸易开始休市休假，市场价格窄幅震荡。那么对于新的一年南方带钢市场价格走势又将如何呈现，还会像2022年一样跌宕起伏吗，好多人也是充满了疑问。本文将从以下几个方面进行分析，和大家浅谈一下今年带钢的价格走势。
一、2022年南方热轧带钢市场回顾
1、南方带钢价格弱势下跌 全年振幅过千
自进入2022年以来，受新冠肺炎疫情及海外经济衰退引发的国际大宗商品持续走弱影响，国内钢价运行中枢不断下滑，出现了近千元的跌幅。其中6月份钢价跌幅最为明显，创下了年内新高。钢价经过大幅下跌后，价格处于近两年以来较低水平。进入7月，钢价下跌仍在持续。截止7月上旬，低点较今年全年高点降幅超过1700元/吨，美联储加息政策加速国内外大宗商品全面收紧，同时负反馈钢铁产业链价格水平下移。再看8月热轧带钢市场，价格涨后回落。月初消极心态出尽，市场整体成交好转，加之焦炭两轮提涨，价格持续上行；下旬随着钢厂复产，下游补货陆续结束，市场降库速度放缓，加之利空消息再度影响市场心态，价格再度转弱。进入9月传统旺季以来，南方带钢市场价格迎来一波相对稳定的行情，但也正是在九月带钢的价格破年内低点。华南市场今年新增投入热卷资源较多，福建大东海、万钢热卷、福建三纲等资源的投入，市场低价热卷压制带钢价格上涨乏力，导致北方资源到货减少，南北价差持续低位维持。进入第四季度伴随成本抬升，带钢利润有所压缩。需求端，下游开工偏低，订单减少。产业链交易主要集中在贸易环节，盘面点价及套保为主。市场交易节奏放缓，流动性消费呈现逐步减少与观望的节奏。
据本网调研了解到，全国热轧带钢窄带价格2022年12月底均价4332元/吨，月环比上涨208元/吨；中宽带方面：2022年12月初全国热轧中宽带均价3965元/吨，月环比上涨180元/吨。
图1：2022年各地带钢价格走势（单位：元/吨）
数据来源：钢联数据
2、南方带钢市场基本面分析
（1）、成本及供应
Mysteel5日调研结果显示：本周唐山主流样本钢厂平均铁水不含税成本为3046元/吨，平均钢坯含税成本3925元/吨，周环比上调7元/吨，与1月4日当前普方坯出厂价格3730元/吨相比，钢厂平均亏损195元/吨，周环比增加37元/吨。截至目前钢联数据显示，带钢减产累库表需回落，本期Mysteel调研247家钢厂样本日均铁水产量220.72万吨，环比下降1.79万吨；共新增11座高炉检修，7座高炉复产，高炉开工率74.64%，环比上周下降0.57%。电炉受放假影响，停产较多，产量下降明显。
【Mysteel全国63家热轧带钢钢厂周生产情况调查统计】Mysteel全国63家热轧带钢生产企业本周开工率 54.64%，周环比 持平；月环比 下降0.03个百分点；产能利用率为 53.16%，周环比 下降0.03个百分点；月环比 下降0.04个百分点；本周钢厂实际产量为 131.21万吨，周环比 减少8.61万吨；月环比 减少9.14万吨；钢厂厂内库存为 29.31万吨，周环比 增加2.03万吨；月环比 增加5.31万吨。
本周唐山热轧带钢钢厂产量继续维持前值，产量维持低位；社会库存继续累库，尽管累库速度较快，但仍低于往年春节前库存水平。前期部分带钢产线亏损严重，纷纷停产检修基本复产意愿均在年后，后期带钢供应至华南区域的资源或有小幅下降空间。西南地区随着某钢厂年产80w吨带钢供给告一段落，对于本区域一直供大于需的情况也得到了一定的改善。
（2）、需求面
截至2021年12月30日，Mysteel全国63家热轧带钢生产企业本周开工率 53.61%，周环比下降0.04个百分点；月环比上升0.01个百分点；产能利用率为 56.65%，周环比下降0.02个百分点；月环比上升0.03个百分点；本周钢厂实际产量为139.82万吨，周环比减少4.60万吨；月环比增加6.39万吨；钢厂厂内库存为 27.28万吨，周环比增加3.21万吨；月环比增加0.84万吨。产能利用率略低于往年同期水平，但主要集中在调坯厂，多因成本倒挂及原料紧张，不过随着运输及疫情缓解，1月或将继续上升。
图2：三年带钢产量库存表需对比（单位：元/吨）
数据来源：钢联数据
（3）、库存方面
截至2022年12月29日，29日本周全国热轧带钢主要市场样本库存总量44.31万吨，较上周增加5.35万吨，较上月同期增加9.88万吨，较去年同期减少4.15万吨。由于整体市场供应减量，因此库存低于往年同期，而随着河北地区带钢厂陆续复产，加之运输缓解，市场库存或将陆续增加。因此，2022年1月热轧带钢社会库存增幅或较为明显。本周唐山带钢库存27.56万吨，周环比增5.5万吨，供应基本保持稳定，需求进入传统淡季，部分正套少量建仓，库存持续累积。
表1：年初带钢产量库存表需对比（单位：元/吨）
数据来源：钢联数据
二、2023年南方热轧带钢市场展望
本轮带钢价格的大幅上涨的核心逻辑是“强预期”炒作，但预期炒作往往并不是一帆风顺的。过程中价格运动的节奏容易受到弱现实逻辑的影响，甚至出现证伪性反转，下面就说一下影响2023年价格走势的几个重要因素。
1、原料端价格走弱
焦炭：落实首轮降价后部分焦企利润再次贴近盈亏线附近，继续提产积极性一般，多维持前期生产状态。钢厂冬储补库接近尾声，并且下行市场钢厂采购积极性明显减弱，控制到货现象逐渐增多，影响中西部地区部分焦企出货放缓，产地库存小幅累积。整体看，焦炭供需结构仍显宽松，短期延续弱势，预计仍存两轮提降预期。
铁矿石：前期宏观利好消息被市场逐步消化，临近春节市场整体交易活跃度会逐渐下降。供需方面，1月份海外矿山年末发运冲量预计带来铁矿石进口量的增加，但国内矿山年终检修产量预计下降，铁水在钢厂亏损情况下难有增加。从冬储需求来看，虽今年春节提前，但持续亏损下，钢厂补库力度不强，原料采购谨慎，后续虽仍有补库空间，但幅度预计低于往年。铁矿继续跟随成材趋势运行。
2、需求能否被证伪
年后价格走向的关键点也就在于“强预期”之下的需求端能否被证伪。新年伊始，但工地放假有所提前，终端需求持续弱化。短期市场进入需求验证期，需求释放速度成为主导市场走向的主要因素。宏观向好叠加对明年旺季供需错配的预期主导下年前仍有望继续冲高，反之冲高回落将随时上演。
3、宏观政策向好
当前，基于新的一年里经济恢复的强预期其实有待考证，主要是内忧外患的政经环境告诫我们不要盲目乐观。就国内来说，基建的托底效果以及地产弱稳引导是国家强力宏观调控的结果，而消费内循环则少见实质性政策引导，多需要市场主动调节，这意味着缺乏市场稳定空间的预期成长之路并不踏实。就国外来说，复杂的金融、贸易环境以及地缘风险亦带给我们多变的挑战。
所以，我们对于今年经济恢复的预期要保持谨慎乐观的态度，但是也要关注整体供应过剩和需求走弱问题。新的一年我们要相信前路坦途，但也要重视眼前坎坷。