Mysteel节后预测：苏中地区建筑钢材价格仍存上行空间

概述：宏观来看，三年抗疫政策的逐步优化，管控模式迎来根本性的转变，经济高质量发展的预期在多重宏观政策的出台下也愈来愈强；其次美联储最为激进的加息潮也已褪去，高频高幅的加息使得核心通胀也相应的得到一定程度的抑制；同时国内针对烂尾楼，短贷断供潮不断提出解决方案，合理支持放弃正常发展及扩张，从政策上大力的扶持民营房产企业，持续的给经济发展支柱房地产行业输血。产业方面，目前钢厂生产效益依旧不佳，进入1月份以来供应持续压缩，钢厂同时也相对谨慎，整体的发运都比较积极，原料的采购也是按需进行，市场贸易商维持低库存运转，由于年底工程回款依旧偏差，加上对于地产行业的直接反转并不过分看好， 明年的需求增长相对谨慎，整体的冬储体量都比较保守，尤其到1月份，对于4000之上的冬储成本更是望而却步，需求层面，今年基本属于无疫情干扰的正常年份，没有像去年的就地过年等政策，赶工期阶段的消费释放同比偏差，工地正常进入假期，而整个配送商的资金回笼体感依旧偏差，整体呈现一个库存相对偏低，供需双弱的环境。

价格端

图一：近几年南通螺纹钢价格走势

从近几年南通建筑钢材螺纹钢价格走势来看，2020年一季度疫情扰动，节后复工受到影响，需求释放不及预期，一季度整体价格重心下移；2021一季度价格呈现先抑后扬，从起初发酵碳达峰、碳中和再到后面粗钢平控等供给侧改革制度出台，钢价大幅走高；2022年一季度受海外加息，俄乌冲突，国内疫情反复局面错综复杂，成本支撑强硬，整体呈现出下有成本支撑，上有需求收紧压制，整个价格波动幅度较小。2023一季度截至目前，依然受宏观利好政策推动，价格持续上行，同时疫情最大的利空也消失了，房地产等一系列的扶持政策不断出台，强预期带动钢价偏强震荡。

供应端

图二：近几年江苏钢厂螺纹生产情况

截止目前来看，2023年一季度江苏钢厂螺纹钢产量同比近几年处于相对低位，但不是由于2021年能耗双控、粗钢平控引发的绝对低位，整个开工率、产能利用率包括产量都处于近几年一季度的最低位。本次低产量一部分缘由是进入1月份大部分钢厂进入正常检修阶段，其次今年由于宏观强预期的托底，即便现实体感较差，但是在经济复苏预期的推动之下，原料涨幅明显，钢厂利润不佳，生产积极性较低，叠加今年商家冬储意愿不高，维持低库存运转，钢厂在高成本原料的压力之下难以维持规模增产。一季度整体供应压力偏小，节后复工节奏如若向好发展，后期或存在供需缺口，在成本支撑下，钢价存在上行的可能。

库存端

图三：近几年江苏省钢厂库存走势

江苏省钢厂库存处于近几年相对低位，一方面钢厂利润不佳，生产积极性偏低；另一方面目前处于钢厂集中检修阶段，整个生产节奏偏缓，叠加今年客户冬储意愿不高，钢厂在原料大幅上涨的情况下，按需补库加速外发降低自身风险。

图四：近几年江苏省社会库存走势

从近几年社会库存来看，库存结构还是有明显结构，厂库迁移明显，今年赶工期存量消费释放相对有限，今年不存在如同去年就地过年以及过年不放假的情况，工地正常放假，过年也相对往年较早，社会库存累库斜率是由明显放缓，重点关注节后复工情况，累库高度但很难达到往年高度，一方面商家心态较为谨慎，消费偏差带来的体感与宏观利好政策预期反差明显，商家多以低库存运转，另一方面，本轮由宏观预期主导的上升，价格拉升较快，一个月涨幅高达300多，补库积极性偏低，整体积极兑现或者观望为主。

消费端

图五：近几年江苏省成交量走势

从消费层面来看，2022年江苏省整体交投活跃度和体量相较2021年是有一定萎缩，整体下滑15%，一方面有2022年疫情反复，物流运输压力较大，工地施工同样收到抑制，实际交易时间并不足；另一方面，房地产行业下行带来的终端消费萎缩明显，2022年房地产主要指标都呈现出较大的下滑幅度，且短期修复尚不明显，尽管基建对消费有一定的回补，但正向拉动体量相对有限。2023年1月消费均值较2022年仍有下滑，宏观政策落地需要时间，其次地产行业下行修复不是一蹴而就，加之今年过年相对较早，管控放开之后不存在就地过年，赶工期阶段存量消费释放有限，不存在透支节后需求的情况。

总结

1、基本面来看，钢厂利润不佳，强预期之下原料涨幅遥遥领先成材，节后增产积极性不高，供应压力相对偏缓，但也存在负反馈风险；

2、宏观利好政策落地需要时间，一季度地产主要指标修复空间有限，需求发力点或主要在于基建增速扩充；

3、市场情绪整体谨慎，积极规避高位风险，但也存在供应收缩过大而导致的供需错配窗口期，整个价格重心在宏观利好政策不断强化下或存在进一步上行空间；

免责声明：Mysteel发布的原创及转载内容，仅供客户参考，不作为决策建议。原创内容版权归Mysteel所有，转载需取得Mysteel书面授权，且Mysteel保留对任何侵权行为和有悖原创内容原意的引用行为进行追究的权利。转载内容来源于网络，目的在于传递更多信息，方便学习与交流，并不代表Mysteel赞同其观点及对其真实性、完整性负责。申请授权及投诉，请联系Mysteel（021-26093397）处理。