Mysteel月报：3月镀锌板卷价格有望继续冲高 成本不断攀升

概述：2月国内镀锌板卷价格呈现先抑后扬态势，均价从月初5039元/吨上涨至月底5053元/吨，整月累涨14元/吨。价格整体从节后空涨到如今逐渐被市场所接受，并且在3月初始之际继续呈现上涨的趋势。那么在需求逐渐回暖、成本不断攀升的情况下，3月国内镀锌板卷将如何表现呢？笔者将通过以下几点进行简要分析：

一、镀层板卷进出口情况

图1：镀层板（带）进口情况

2023年1月我国镀层板（带）进口总量共计11.47万吨，月环比降幅3.73%，年同比降幅39.97%。

图2：镀层板（带）出口情况

海关总署数据显示：2023年1月我国镀层板（带）出口总量共计78.64万吨，月环比降幅8.98%，年同比降幅25.75%。从近几年进出口数据来看，2023年进口、出口量均处于较低水平，尤其是进口，呈现持续下降趋势；出口则是表现为上升之后的回落。究其原因，主要是疫情的几年里，国外对于国内的需求在加大，而随着疫情逐渐缓和，需求将逐渐回归前期水平，因此呈现明显下降趋势。

二、镀锌板卷钢厂国内生产供应情况

图3：国内镀锌板卷产能利用率情况

随着2月各行各业陆续复工复产，全国镀锌板卷产能利用率也在逐渐回升。从同比数据来看，去年春节期间最低值为41.22%，今年为40.9%，相差无几，但是恢复速度是今年更快，仅花了1个月的时间便上升至60%以上，去年则是在3个月之后才达到如此水平。按照近期趋势来看，今年产能利用率均值会在去年之上，主要由于去年价格全年处于震荡下行态势，导致钢厂生产积极性不高，而今年在疫情基本消散的情况下，需求将有明显的增长，从钢厂反馈情况来看，近一两个月接单情况较好，这也是今年产能利用率恢复速度如此之快的原因。

三、镀锌板卷库存情况

图4：国内镀锌板卷库存走势

每年的累库时间大概是两个月，春节前后各一个月，从目前库存数据来看，已在2月底到达峰值，约为123万吨，累库期间增加量在33万吨左右。2023年镀锌板卷社会库存在近三年中处于较低水平，主要是累库起点较低，只有90万吨，但总的增加量却是三年中最大的。起点低的原因是市场处于跌价阶段，贸易商订货量均在减少。库存增量高的原因在于疫情政策全面优化后，很大一部分下游企业春节前提前放假，并且在春节后延迟开工，消化能力较往年有所下降。进入三月，绝大部分下游企业进入正常运作，并且随着价格持续上涨，消化速度将会得到提升，库存在三月第一周已经开始呈现下降的趋势。

四、市场利润情况

图5：民营镀锌板卷0.3mm盈利空间

2月邯邢C料结算价4190元/吨，较上月上涨60元/吨，热卷普碳（1010系列）4190元/吨，较上月上调60元/吨。从上图我们也可以看出，2月民营镀锌板卷盈利空间呈现持续下降趋势，主要由于节后开市，基本处于有价无市状态，而价格受“开门红”心态影响大幅上涨，更多表现为空涨，在有实际成交之后，价格开始下滑，同时盈利空间也在缩小。但近期又表现为上升的趋势，主要是受到期货盘面持续利好的影响，价格跟随上涨，但并不是像前一次表现为空涨，目前价格在逐渐被终端企业所接受，因此盈利空间在逐渐扩大。

五、国内市场表现

（一）主导市场行情走势

图6：镀锌卷板全国均价走势

2月镀锌板卷价格呈现先抑后扬态势，1.0mm镀锌板卷全国均价从月初5039元/吨上涨至月底5053元/吨，整月上涨14元/吨，整体仍然是表现为上涨。逻辑为：1月底市场逐渐复工，在没有期货盘面参考的情况下，现货市场钢坯价格连涨两天，带动成品材价格上涨，此时实际成交并不多。但随着期货开盘之后，趋势则是由涨转跌，一路下跌至最低价4950元/吨，后期在原料端价格持续回暖的情况下，以及2月份各大钢厂上调镀锌板卷出厂价格，例如宝钢上调200元/吨，现货市场价格才得以上涨至目前水平。

（二）镀锌板卷区域价差情况

图7：镀锌板卷广州-天津市场价差情况

2月国内镀锌板卷均价表现为先抑后扬，在此期间，各主流市场间价差呈现较大变化，广州与天津的价差由月初-130元/吨调整至140元/吨，调整幅度为270元/吨。主要由于随着钢厂陆续复工复产，天津本地资源投放量在逐渐增量，前期资源偏紧的窘境逐渐缓解，因此价格不再过于坚挺，区域间价差也逐渐恢复正常水平。

（三）锌锭与镀锌板卷价格

图8：锌锭与镀锌板卷价格走势

2月0#锌锭均价为23474元/吨，较1月24112元/吨下跌638元/吨；1.0mm镀锌板卷全国均价为5001元/吨，较1月4962元/吨上涨39元/吨。从两者价格走势来看，锌锭价格处于持续下跌通道，按理来说镀锌板卷生产企业成本有所减少，但成品价格反而持续上升，究其原因，主要是受到原料热卷成本上涨的影响。

六、3月市场分析预测

价格方面，2月原料热卷价格走势较强，将是镀锌板卷价格继续上涨的强大动力，并且随着订货成本的不断抬升，支撑作用也在逐渐增强。价差方面，随着资源的不断补充，各主流市场间价差逐渐修复至正常水平。库存方面，随着下游企业的完全复工，加上价格持续上涨，镀锌板卷社会库存已在3月初开始呈现下降趋势，并且近几周下降速度将会加快，多数贸易商库存压力将有所减少。需求方面，疫情所带来的不利影响在逐渐减弱，“金三银四”传统旺季有望在今年出现，市场心态整体偏好。

总的来看，价格趋势、库存以及需求都是向着利好的方向发展，3月镀锌板卷价格或迎来一波上涨行情，有望在年内继续冲高。

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