Mysteel：浙江盘螺螺纹价差持续收窄

2022年起房地产下滑速度加快，下游需求整体偏弱，浙江建筑钢材价格承压运行。而今年随着经济复苏，市场需求有所恢复，特别是基建需求表现全国领先，浙江建筑钢材价格在春节后也迎来了开门红。但盘螺和螺纹的价差却逐步收窄，截至3月21日，以杭州市场为例，中天HRB40016-25mm螺纹钢4280元/吨，中天HRB4008-10mm盘螺4480元/吨，盘螺价格高于螺纹钢200元/吨，较年初比收窄120元/吨。笔者调研了解到主要有以下几点原因，给大家做个简要分析：

1、产量高，盘螺供应压力大

由上图可见，据Mysteel调研华东地区主流钢厂螺纹钢与线盘产量数据显示，自2022年11月以来，螺纹钢产量下降幅度明显，相比之下盘螺降幅并不大，截至2月3日，华东地区建筑钢材周度总产量145.41万吨，其中盘螺49.89万吨，占比达到34.31%，盘螺在供应上的压力大于螺纹。2月中旬以来，随着下游需求的逐步恢复，螺纹钢产量开始反弹，而盘螺产量维持小幅震荡，截至3月17日，华东地区建筑钢材周度总产量188.33万吨，其中盘螺53.34万吨，占比为28.32%，盘螺在供应上的压力略有缓解。

2、房建弱，盘螺需求启动慢

众所周知房建与基建项目对于盘螺的需求差异化较大，据Mysteel测算房建项目对于盘螺的需求比例要远高于基建项目，房建对盘线的需求用量占比达到25%左右，基建则不及10%。因此在房建恢复速度依然偏弱的背景下，盘螺需求不及螺纹，差价逐步收窄。3月以来各地政府积极推进一系列发展经济的政策，部分城市开始出现房价的小幅上涨，也将逐步带动地产的加速恢复，后期房建比例或有所提高，盘螺需求有提升空间。

3、总量不高，但去库速度慢

从上图可以看出，杭州市场盘螺螺纹价差与盘螺的库存呈负相关的关系，且盘螺的库存增减较盘螺螺纹价差更具有领先性。截至3月17日，杭州市场盘螺库存17.24万吨，较春节后高点比降幅约为13.27%，而杭州市场螺纹库存较春节后高点比下降约17.22%，盘螺库存下降幅度不及螺纹。另一方面，浙江市场投机操作较频繁，但投机需求往往不会选择盘螺品种，盘螺的市场流通性偏低。但值得关注的是今年节后杭州市场盘螺库存峰值较前几年比明显偏低，整体库存压力并不大。

综合来看，目前浙江市场盘螺库存和往年同期比处于相对低位，且短期华东地区钢厂盘螺生产积极性不高，盘螺资源压力较前期有所减轻。但目前房建需求未见明显好转，基建带动的终端需求增量有限，预计短期浙江市场盘螺螺纹价差或维持现状，步入“银四”在需求的带动下，或有逐步扩大的可能。

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