Mysteel：“金三”京津冀中厚板冲高回落 “银四”行情依然可期

概述

金三银四的需求旺季已经过半，进入三月以来，前有经济增长预期拉动，中有终端需求释放回暖，后有供给快速释放的压力，外有金融风险发酵的扰动，京津冀中厚板市场价格行情走势可算是跌宕起伏，那么四月份市场行情何时能迎来转机？

一、“金三”京津冀中厚板价格冲高回落

进入3月后，在经济增长强预期的推动下，下游及各大项目开工进度不断加快，钢材需求不断提升，钢材市场从淡季逐步转向旺季，京津冀中厚板的价格宽幅拉涨，涨幅达到200元左右，但值得注意的是，进入15日以来，由于海外风险外溢，需求复苏减弱带来的阶段性矛盾增加、原料铁矿价格下跌等因素影响，盘面快速回落现货市场被动下跌，截至发稿时，京津冀中厚板主要城市北京市场价格4420元/吨，天津市场价格4390元/吨，武安市场价格4410元/吨，预计短期内或呈现窄幅震荡盘整的局面。

图1：京津冀中厚板价格走势

数据来源：钢联数据

二、京津冀中厚板产量先扬后抑

从供给端来看，由于旺季需求回暖的带动和钢价的冲高回落，钢厂的利润的改善空间相对有限，但生产积极性依然较强，就全国中厚板生产情况来看，供给端呈现小幅持续回升的态势。截至3月24日，全国中厚板开工率80%，月环比增加4.62%，产能利用率91.26%，月环比增加6.01%，产量148.4万吨，月环比增加9.78万吨。而京津冀中厚板产量小幅增加后由于利润再次收窄生产积极性转弱，加之部分区域启动重污染预警等原因产量小幅回落，截至3月24日，京津冀中厚板开工率86.67%，月环比持平，产能利用率86.67%，月环比减少2.64%，产量36.11万吨，月环比减少1.1万吨。预计4月份京津冀中厚板差产能利用率小幅回升，产量恢复正常水平。

图2：全国中厚板生产情况

数据来源：钢联数据

图3：京津冀中厚板生产情况

数据来源：钢联数据

三、京津冀中厚板社会库存去库力度放缓

自2月中旬左右，在经济增长预期拉动，终端需求释放可期的市场背景下，京津冀中厚板市场从淡季逐步转向了旺季，社会库存也进入了全面去库阶段，近期由于钢价震荡调整，导致下游观望情绪增加，市场的成交量出现了一定的下降，目前京津冀中厚板社会库存去库力度略有放缓。截至3月24日，京津冀中厚板社会库存66.11万吨，月环比减少12.32万吨，周环比减少0.05万吨，年同比减少0.46万吨。

图4：中厚板库存情况

数据来源：钢联数据

四、京津冀中厚板需求释放力度有所回落

进入3月后，随着制造业用钢需求持续回升和各地重大项目的加快推进，钢材需求不断提升，市场也逐渐进入了消费旺季。但近期随着钢价的承压下跌以及在买涨不买跌情绪的带动下，市场有效需求释放明显不足，整体需求释放力度有所回落。尽管三月下旬钢材市场价格出现较大回落，但根据下游企业的小样本调研情况，大部分四月份资金和需求环比略有改善，需求仍然存在边际增量，银四月需求仍然可期。

总结

目前来看，国际外部环境依然复杂多变，市场预期受到干扰，行情走势面临很多不确定性；而国内经济仍然处于温和复苏状态，整体呈现企稳回升的态势。从供给端来看，由于需求释放预期依然较强以及钢厂利润空间的改善，钢厂生产积极性依然较足，供给端将呈现小幅持续回升的态势。从需求端来看，短期内市场有效需求释放小幅回落，但需求仍然存在边际增量。从成本端来看，由于钢价的承压下跌，原料端的价格也随之震荡调整，使得短期钢市的成本支撑存在转弱的迹象。综合预计，4月份京津冀中厚板市场将呈现高位震荡的行情，幅度主要取决于需求释放力度的大小。

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