Mysteel月报：4月无取向硅钢或将高位盘整运行

概述：回顾钢市3月走势，国内主要钢材品种呈现冲高回落，钢价重心继续上移的状态。3月国内电工钢在需求不及预期以及钢厂指导价格仍然看涨的支撑下，电工钢品种价格呈现高位区间震荡运行，整体价格小幅上涨。截止3月29日，3月Mysteel无取向硅钢绝对价格指数月均价为5929.1，月环比上涨175.9，涨幅为3.1%，年同比下降775，跌幅为11.56%。展望4月，首先硅钢成材供需矛盾并不突出，虽然大部分钢厂4月硅钢期货政策仍然以涨价为主，但铁矿和双焦原料价格下移正在逐步显现，成本支撑或将进一步减弱。综合来看，4月国内电工钢品种价格整体或将高位盘整运行。

一、3月整体价格冲高回落

笔者选取武钢材质50WW800规格0.5*1200*C的市场三地价格作为分析，上海市场现货价格月环比上涨11元/吨至5911元/吨；广州市场现货价格上涨22元/吨至6072元/吨；武汉市场现货价格月环比上涨33元/吨至5883元/吨。由上图不难看出，进入三月硅钢价格走势比较平稳。具体来看，三月前期由于实际成交并不如预期好，价格有点稳中趋弱运行。15号宝武出台四月无取向硅钢期货政策上涨200元/吨后，由于订货成本上涨，商家挺价意愿较强纷纷上调报价。三月后期，首先热卷原料价格偏弱运行，加之由于近段时间硅钢价格上涨较多，当前企业的利润较低甚至倒挂，市场对高价资源接受程度较差，抑制了部分消费释放。

二、旺季消费动力继续维持，钢厂利润得到修复

 硅钢主要用于电机领域，根据不同的电机使用行业，我们将下游拆分为家电、汽车、发电设备、电动自行车和电动三轮车、电机五个部分。其中家电行业是最重要的使用领域，其余的细分领域用量较小。制造业消费回暖整个3月硅钢消费继续高位，对应库存持续去化。其中主要来自于围绕基建设备与房建后端的消费支撑，家电行业和风力水利发电行业行业表现尚可。但对于居民消费方面，CPI没有呈现大幅上升，普通家庭真实购买力仍然不足，这对于大类消费和耐用品的汽车行业的冲击较为明显。硅钢的中低牌号在家电行业中应用较多。

3月家电行业消费表现亮眼，4月或将继续维持消费韧性。2月家电供给指数为113.11，同比增长6.5%，环比下降14.55%。TOP100房企2月单月销售额环比上升35.1%，同比上升28.5%，实现双增长，地产销售明显好转。根据国家统计局数据显示，2023年1-2月，中国空调产量3330.5万台，同比增长10.8%。1-2月冰箱产量1321万台，同比增长7.9%。1-2月洗衣机产量1408万台，同比增长1.8%。1-2月彩电产量2424.5万台，同比下降4.7%。另外，随着疫情等因素影响的逐渐消退，同时在2022年末以来持续宽松及多方面的促消费政策支持下，全国消费市场得以显著恢复。2023年2月我国家电线上/线下市场销售量同比5.14%/15.54%，国内家电产销明显回暖。然而家电出口仍然表现并不理想，海关总署数据显示，2023年2月中国出口空调489万台，同比下降13.8%；1-2月累计出口1021万台，同比下降6.4%。2月出口冰箱338万台，同比下降20.6%；1-2月累计出口799万台，同比下降17.8%。2月出口洗衣机173万台，同比增长17.6%；1-2月累计出口381万台，同比增长15.1%。2月出口液晶电视609万台，同比增长3.5%；1-2月累计出口1413万台，同比增长5.7%；2月进口液晶电视1万台，同比下降66.3%；1-2月累计进口4万台，同比下降55%。其主要原因还是欧美居民消费力不足所导致的。过去一年，美联储、欧洲央行持续加息，欧美经济呈技术性衰退。尽管美国就业市场、服务业还表现强劲，但金融、房地产和科技三大产业明显下滑，企业需求大幅下降；家庭部门超额储蓄从超过两万亿美元降到一万亿美元以下，居民购买力降低。

3月汽车领域的消费表现较差，4月汽车消费还是难言乐观，这部分对高牌号硅钢和新能源硅钢价格产生较大的冲击。在去年低基数水平上，2月汽车产销增加明显。2月汽车供给指数为82.88，同比下降27.99%，环比下降19.67%。2月，汽车产销分别完成203.2万辆和197.6万辆，环比分别增长27.5%和19.8%，同比分别增长11.9%和13.5%。2月汽车产销超预期，主要是因为去年2月为春节月，基数相对较低。从累计数据来看，中国车市开年难言乐观。今年1-2月，汽车产销分别完成362.6万辆和362.5万辆，同比分别下降14.6%和15.2%。根据乘联会的最新数据。预计3月狭义乘用车零售销量预计159.0万辆，同比持平，环比增长14.5%；其中新能源零售销量预计56.0万辆，同比增长25.8%，环比增长27.5%，渗透率35.2%。3月汽车行业可谓是精彩，前有新能源车企由特斯拉则高举价格屠刀，带动新能源车纷纷大幅降价，来抢占市场。这边燃油车企业也要坐不住了，7月1日我国正式实施国六B标准，全国整车库存处在高位，促使地方和车企联手购车补贴进行库存清理。3月6日，一则“最高补贴9万元，湖北出台最强政企购车补贴政策”的新闻引起强烈反响。紧接着，一场以补贴为名的汽车降价潮席卷全国，各大车企纷纷跟进。这轮汽车价格战表面上是新能源车挤占了燃油车导致库存高企，实际上是国内汽车购买力下降。其实，从2018年开始国内汽车销量持续下降，去年刺激性政策提前透支了需求，今年销售大跌、内卷加剧。其实最核心的原因是，今年我国经济虽然在温和复苏，但实际上居民消费信心不足还有我国普通家庭的真实购买力不足。在多重不利因素的影响下，1-2月车市表现不佳，3月车市需求初步释放。但由于各企业降价宣传带来的消费者观望情绪加重，整体市场恢复速度低于此前预期。

整体来看旺季市场消费的动力仍在，硅钢成材的供需矛盾并不突出。而且目前钢厂订单基本接完，看涨意愿较强，4月各大主流钢厂出台期货涨价政策。加之铁元素和碳元素价格偏弱运行，钢厂利润得到修复。

三、 出口方面

据海关总署数据显示：2023年2月我国无取向硅钢出口总量5.75万吨，同比下滑2.36%，1-2月份累计出口10.89万吨，同比下滑27.08%；无取向硅钢2月份进口总量1.29万吨，同比下滑6.51%，1-2月份累计进口2.07万吨，同比下滑50.23%。2023年2月份取向硅钢出口总量3.38万吨，同比增长20.63%，1-2月份累计出口7.06万吨，同比增长18.06%；取向硅钢2月份进口总量1.79万吨，同比增长201.89%，1-2月份累计进口2.54万吨，同比增长93.85%。

四、 成本方面

当前硅钢供需面来看，其矛盾并不突出，除了高价抑制部分消费和供应端产量持续回升外。原料端的边际恶化成本支撑的逐步减弱正在显现，随着预期中的原料下跌带动成本下移的效应也在现实端慢慢体现。经济和制造业复苏后从废钢供应角度看，总量仍呈现上升的趋势。而焦煤的供应则在偏宽松，焦化利润偏低，钢厂利润也是偏低的。焦炭供需面相对平衡，但焦钢企业利润分配开始失衡。经过连续的利润修复，焦企基本都已盈利。再者今年以来钢厂厂内焦炭库存多保持在运输周期之内，而且在焦化厂尚有利润的情况下，钢厂或将提降进而达到利润平衡。总体来看，4月份的成本压力是在逐步显现的，特别是C元素端体现的较快

五、 总结展望

综上所述，当下硅钢板卷供需矛盾并不突出，边际需求的可增长空间较为有限刚性的消费仍有较强的支撑，持续的高价反而会抑制部分消费，而供应端的压力在缓解。钢厂利润走扩4月份供给压力继续高位维持，旺季消费动力继续维持，在供需双强的格局下，预计冷轧板卷价格将继续高位盘整运行，但后期原料价格下移逐步显现，成本支撑进一步减弱而回落。

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