Mysteel解读：5月份宝武钢厂基价持平 需求持平供给上升 供需压力或将产生

5月宝武钢厂出厂价在4月份的基础上维持平盘，钢厂反馈大部分品种订货压力，部分品种接单不满，整体下游端订货仍较为积极。但钢厂端利润则略偏低，这也是成为这轮平盘的主要推动力。价格调整看，厚板基价持平；热轧基价持平；酸洗基价持平；无取向中低牌号持平；普冷基价持平；热镀锌、低铝锌铝镁基价持平；电镀锌基价持平；镀铝锌基价持平；高、中锌铝镁基价持平；彩涂基价持平。

5月热轧Q235B含税基价5836.45元/吨；冷轧DC01含税基价8227.53元/吨；酸洗SPHC含税基价5299.7元/吨；热镀锌DC51D+Z含税基价8697.61元/吨；镀铝锌DC51D+AZ含税基价7262.51元/吨；电镀锌SECC含税基价7917.91元/吨；彩涂TDC51D+Z含税基价8782.36元/吨（以上为预估价格，实际以价格表为准）。

5月宝武钢厂订单情况较4月份环比并无明显改善，一方面制造业需求回归速度偏慢，订单并没有呈现明显改善；另一方面连续3个月涨价对于市场恐高心态有所出现，一直呈现倒挂结构，对于订货积极性则大幅下滑。目前钢厂利润端依然不高，在这样的情况下产量反而难以下滑，利润短期依然是靠成本端下移所带来的。供需不平衡的结构短期内刚刚体现，这对于市场所带来的压力则会逐步加大。对于钢厂而言后市的预期会发生如何改变？市场消费结构是否有所变化？我们来大致做下分析：

一、4月订单压力加大5月预期略显偏差

目前4月份钢厂反馈订货量并没有达到一份非常好的预期效果，特别是冷系压力对于制造业所带来的供需矛盾有所体现。当前产量与价格均处于高位，而对于最大的消费点—汽车，所体现的压力则最大。这其中主要矛盾在于消费力仍在恢复阶段，跟不上整体的产量与库存的抛压，导致整个产业格局悲观情绪难以改善。对于钢厂接单而言，下游端的低库存运行就制约了整个接单动能，这对于订货压力反而是会呈现加大的节奏。

二、制造业订单订单不温不火 出口呈现下滑趋势 消费预期难以上升

从制造业数据来看，整个PMI恢复速度并没有呈现加快的趋势，这主要是国内的需求弹性并不高，消费端回升速度偏慢。而仅靠基建与房建后端的支撑，并不能对于制造业形成更好的循环所致。与此同时，海外呈现衰退预期，对于国内的产成品消费呈现下降，出口压力也在逐步增加。最终导致了一个国内消费弹性不强，海外出口市场消费下降，而供应总量回升速度过快，供需差的结构出现。因此就目前PPI的角度看，继续下滑或将带来更多的消费弹性，目前的基本面则较难实现。

三、成本支撑减弱 利润适当修复 顶价意愿加强

目前市场成本在呈现整体回落态势，这主要体现在原料基本面的逐步恶化。特别是对于碳元素的供应量的快速增加，一改之前的成本支撑逻辑。对于钢厂端而言，利润目前是呈现修复状态的，但整体不高的情况下，对于顶价预期则会继续维持，直到订货压力加大。就目前看，市场需求从爆发期进入了平稳期，供应加大，造成了失衡的结构。这对于钢厂而言基本面压力在逐步增加，所以在这个过程中，短期的顶价更多还是为了稳定市场信心和自身利益的手段。

综合以上来看，5月份宝武钢厂平盘的原因一方面是维护信心，另一方面则是维持相对利润与效益。而基本面的压力在增加的情况下，难以出现继续涨价的动力，因此就按照当前结构推测对于6月份而言，钢厂出价或将有所下滑。

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