Mysteel解读：6月份宝武钢厂基价下调 供需矛盾有所体现

6月宝武钢厂出厂价在5月份的基础上基价大幅下调，部分基地接单压力增加。价格调整看，厚板基价下调200；热轧基价下调200；酸洗基价下调200；无取向中基价下调200；普冷基价下调200；热镀锌、低铝锌铝镁基价下调200；电镀锌基价下调200；镀铝锌基价下调150；高、中锌铝镁基价下调150；彩涂基价下调150。从基地角度看，南方基地接单较好，而华东基地压力则稍有体现。从品种角度看，冷系压力明显大于热系压力。下游目前订货积极性依然不高，主要以刚需补库为主，投机消费力不足，这也是此轮钢厂开降盘的主要压力。

6月热轧Q235B含税基价5193.85元/吨；冷轧DC01含税基价7500.29元/吨；酸洗SPHC含税基价4567.1元/吨；热镀锌DC51D+Z含税基价7953.73元/吨；镀铝锌DC51D+AZ含税基价6841.93元/吨；电镀锌SECC含税基价7201.63元/吨；彩涂TDC51D+Z含税基价8307.98元/吨（以上为预估价格，实际以价格表为准）。

6月宝武钢厂订单情况较5月份环比略有转差，首先海外消费转差，出口量有所下滑，导致制造业企业订单压力增加，拿货动力有所下降；其次第三产业的恢复，导致了第二产业托底的需求下降，对于基建与周边行业的增速带来一定下滑。目前钢厂随着成本的大幅回落，利润较之前有了一个显著的恢复，因此供给量会继续维持，而马上进入传统淡季，供需结构的矛盾是否还会继续增加？对于制造业消费预期是否会带来影响？我们来大致做下分析：

一、6月订单压力较5月相比并没有明显缓解

目前6月份钢厂反馈订货压力仍继续维持，5月份部分基地订货并没有呈现满订的状态，甚至需要靠接出口订单来缓解内贸压力。而出现这样的问题则在于产量维持，冷系消费压力明显回升。对于汽车订单缓解程度不高，而家电则在赶工季的结束，整体订单呈现回落。其次，国内的工程项目因资金紧张，较前2个月有了一个显著的回落过程，这一切都给予钢厂订单带来压力。

二、制造业订单订单一般 4月底PMI现实产成品库存在去库 原料库存接近今年高位

从制造业数据来看，整个4月底制造业PMI情况看，下游产成品库存较高，呈现去库态势。而在这一情况中，原料库存反而处于今年的高位水平，这对于下游制造业拿货动力会呈现打折扣的情况。目前看，下游产成品端出口呈现大幅下降，而内需动力不足以支撑整个下端的消费，这也是导致制造业复苏活力下降的主要原因。因此就目前看，制造业产成品竞争力不高，内需一般的情况下，对于拿货和囤货动力就不是非常充分，变相给予钢厂带来压力。

三、成本支撑减弱 利润适当修复 市场化方式的情况下对于价格预期就会减弱

目前市场成本快速回落，导致钢厂利润一直维持在现金流为正的状态，这一情况导致生产的积极性继续存在。而今年的整体预期供应增量约在3%，而消费的缓慢复苏，需求预计增量在1-1.5%水平，这也导致了供需的季节性压力会有一个明显增加。就目前市场看2季度较1季度，恢复速度放缓，最终形成了供需矛盾的出现，并由下向上进行传导。这一情况出现后，这对于钢厂而言基本面压力在逐步增加，所以在这个过程中，更多的还是以顶价，以时间来换取空间。

综合以上来看，6月份宝武钢厂基价大幅下降的原因一方面是时间换空间，另一方面则是维持正常的现金流流转。而基本面的压力未明显改善的情况下，平涨的动力就较难体现，因此就按照当前结构推测未来价格仍会有一定松动的空间。

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