概述：五月即将进入尾声，回顾整月市场行情，可谓“易跌难涨”。虽然五月份个别钢厂有所检修，但镀锌板卷市场投放量整体影响并不明显，加之下游端订单不温不火，且囤货意愿不强，国内整体经济环境并没有因疫情放开得到全面释放，市场需求远不及预期。而六月国营大厂期货价格政策均已下调150-200元/吨为主，商家看空情绪依旧浓厚，在供需双弱的大环境下，天津镀锌板卷价格能否“抬头”？笔者将从价格、价差、库存以及心态进行简要分析：
一：国民营价差异常 创年内新高
如图所示，2023年1-3月天津市场镀锌板卷价格波动不大,4-5月价差逐渐扩大，且创年内新高430元/吨，截至发稿，天津地区1.0mm唐钢镀锌板卷价格在4760元/吨，1.0mm河北兆建镀锌板卷价格在4380元/吨。较2022年5月均价分别下跌1226元/吨和1331元/吨。而天津4.75mm唐钢热轧板卷5月份均价为3711元/吨，镀-热价差在1049元/吨。当前国营镀锌与民营镀锌价差为380元/吨。然而5月份国营钢厂结算价格较4月份下调60-100元/吨左右，但仍处于高位，当前市场价格与结算价格出现部分倒挂情况，后期国营与民营镀锌板卷价差或有进一步拉大的可能。据了解，当前市场成交价格仍有议价空间，商家操作来看仍以出货为主。在原料端成本价格震荡走弱下，民营镀锌板卷价格或继续跟跌为主，而国营钢厂在镀锌板卷投产上效益表现不佳，6月投产或有所减量，加之结算较高，市场价格或高位盘整运行。
二：库存处于近三年同期水平低位
从最新数据显示，截止5月25日统计华北地区镀锌板卷库存量为4.3万吨，较去年同期5.03万吨减少0.73万吨，减幅14.5%，且为近三年同期库存低位水平，现阶段库存压力尚可。在热卷期盘连续多日的下跌带动下，加之市场需求持续低迷，现货成交难见起色。虽然本期钢厂结算较上期均有所下调，但商家表示当月资源销售并不理想，多以出售上月高结算资源为主，基本处于亏损阶段。6月部分钢厂或存在检修减产计划，但成交日益低迷促使商家订货积极性减弱，短期内库存或低位盘整运行，后续镀锌板卷价格如何仍需关注库存变化情况。
三、市场心态指数持续下滑
Mysteel钢材市场心态指数描述：指数大于50代表扩张或增加或上升或上涨，小于50相反，等于50代表持平。从市场心态方面看，2023年市场情绪呈现梯形下滑趋势，且近期指数处于近三年次新低水平，主要是五一假期前后需求不及预期，下游备货积极性较弱，促使商家多持谨慎偏悲观心态为主，故在4月底创情绪指数次新低，接近于去年7月上旬数值；但随着6月国营厂镀锌板卷有所减量，加之市场现货资源出现部分规格短缺情况，商家对于后市行情有所期待，表示看好6月份止跌企稳后再反弹，故在心态方面6月整体或有所提振，但仍以谨慎为主。
四、总结
价格方面，当前天津镀锌板卷价格处于三大主流高地，但当地商家反馈小厂镀锌资源价格相对合理，大厂资源价格偏高，主要原因是受资源投放量少及成本结算高的影响，而小厂资源跟随热卷期货盘面调整较灵活，导致当前国-民营价差及镀-热价差异常，后续能否恢复需关注市场资源量及热卷价格。库存方面，目前天津市场大户在库量基本维持在2万吨左右，处于正常水平，但随着后期钢厂投放量有所减少，或冲击中小户商家，整体库存或出现缓慢降库的情况。心态方面，受结算成本支撑及市场资源短缺影响，商家多持谨慎心态为主。综合来看，预计6月天津锌板卷价格或将震荡盘整上行。