Mysteel解读：7月份宝武钢厂基价持平 政策预期引发情绪改善 订单压力下降

7月宝武钢厂出厂价在6月份的基础上基价维持持平，在政策预期的刺激下，市场情绪修复，订单有回升，悲观情绪有所修复。价格调整看，厚板基价不变；热轧基价不变；酸洗基价不变；无取向中基价不变；普冷基价不变；热镀锌、低铝锌铝镁基价不变；电镀锌基价不变；镀铝锌基价不变；高、中锌铝镁基价不变；彩涂基价不变。从品种角度来看，较前几个月没有明显变化，冷系压力依然大于热系压力，薄板定售压力大于厚板定售压力。下游目前订货积极性稍有提升，但环比来看，变化并不大，仍以以刚需补库为主，囤货预期看并没有出现，不过这在一定程度上也缓解了钢厂的接单压力，因此这也是此轮开平盘的主要原因。

7月热轧Q235B含税基价5193.85元/吨；冷轧DC01含税基价7500.29元/吨；酸洗SPHC含税基价4567.1元/吨；热镀锌DC51D+Z含税基价7953.73元/吨；镀铝锌DC51D+AZ含税基价6841.93元/吨；电镀锌SECC含税基价7201.63元/吨；彩涂TDC51D+Z含税基价8307.98元/吨（以上为预估价格，实际以价格表为准）。

7月宝武钢厂大部分订单情况较6月份环比呈现持平态势，首先海外近期接单进度在明显增加以此来缓解国内订单不足的压力，出口量有一定增加；其次制造业上月补量偏少，本月企业补量预期则有一定增加，对于其订单缓解带来一定帮助；最后市场预期出现好转，对于当前市场流通环节库存偏低，补库备料预期和填补超卖资源等也给订单带来一定帮助。所以就目前看，消费虽然不温不火，但也并不能体现总体压力增加，毕竟库存与订单均没有出现较为明显的压力或者出现现实端矛盾的大幅累积。我们下面就对钢厂本轮平盘的做法，来大致做下分析：

一、7月订单压力较6月相比呈现持平态势 压力没有出现大幅增加

目前7月份钢厂反馈订货压力在近期有一个明显的缓解，市场接单的意愿大幅增加。这部分主要是因宏观预期转暖，下订追补订单的情绪大幅增加所致。其次上月制造业下游，在去化产成品库存，原料消耗速度有所放缓，导致了去化一轮去化库存的节奏。到本月，下游端订单变化不大，拿货备料的情况则再度体现，最终从实际端缓解了钢厂的6月订单压力。

二、制造业订单不温不火 5月呈现去库节奏 需求支撑力度尚有回升空间

从制造业数据来看，整个5月底制造业PMI情况看，下游产成品库存去化速度较快，而原材料库存5月份采购基数减少，6月份预期消耗增加，对于7月份的补库则有上升。目前看，下游产成品端出口呈现持稳状态，而内需则跟随基建开工持稳，购买反而呈现走弱的趋势。因此对于制造业而言，出口动能不强，内需跟随季节性稍有回落，短期补库结束后，持续性的消费增量弹性依然不高。所以其需求的回升空间有，但速度与弹性则显得较为骨感。这对于钢厂而言则可以理解为，短期压力有所缓解，以时间来换取一部分空间。

三、铁水维持高位 现实端矛盾不强 成本支撑再度出现

目前市场随着产量的维持，成本支撑的逻辑再度出现，同时伴随着预期的回升，使得价格偏正向的情况有所体现。而今年看，产量虽高，但库存的累积量较低，板带系的表需同比增加在10%水平，最终使得库存未出现明显增加。特别是在淡季初期，库存并未呈现明显累积，现实端的供需矛盾并未出现，钢厂利润较好，使得年初的成本推动向上逻辑再度出现。因此就6月份而言，在去库周期底部波动，政策预期带动了一轮补库，这对于钢厂而言基本面压力就难以体现，这也是在心态转变的过程中，上期下跌，本期走平的主要原因。

综合以上来看，7月份宝武钢厂基价持平的原因一方面是供需结构尚不明朗，时间来换取一定空间；另一方面则是订单压力并未恶化。而基本面的环境在呈现成本推升，因此下跌就显得暂无必要，因此就按照当前结构推测未来价格在6月份会呈现宽幅震荡的结构。

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