2月份各品种迎来了一波“开门红”，但大涨之后随即而来的铁矿石的宏观调控，使得期货走弱，现货价格有所下跌。纵观节后市场，冷轧板卷价格整体仍然呈现小涨态势，截至2月28日全国27个主要城市1.0冷轧板卷均价5545元/吨，相较节前上涨77元/吨，其中兰州冷轧板卷较节前上涨140元/吨。临近三月，后期兰州冷轧板卷价格该何去何从？笔者将从价差角度进行简要分析。
一、节后冷热价差表现大相径庭
由上图可以看出，2021年春节前后，冷热价差由680元/吨扩大至730元/吨，冷热价差明显偏大，主要因为热轧板材产量供给放量，而消费并未有效匹配，整体热轧表现相对弱于冷轧，因此这一阶段冷轧价格较热轧价格明显偏高。反观今年冷热价差与上一年呈反向变化，节后回来冷热价差持续收窄，由年前660元/吨收窄至590元/吨。最终来看，目前冷热价差在590元/吨左右，自2021年末以来不断收缩，但明显仍处于正常价差区间中高位水平。
一般而言，冷轧到镀锌的合理价差在400-500元/吨之间。2021年冷轧板卷与镀锌板卷价格走势基本一致，价差除11月份达到550元/吨外，其他时间价差基本在250-320元/吨间浮动，全年高低价差200元/吨。节后至今镀冷价差持续扩大，由年前250元/吨扩大至340元/吨，扩张幅度为90元/吨，但仍低于合理价差区间。
冷热价差稍有偏大而镀冷价差偏小，表现大相径庭，但冷热价差逐渐收窄、镀冷价差逐渐扩大，都在向合理区间迈进。截止发稿，兰州市场冷热价差550元/吨，镀冷价差340元/吨。
二、节后区域价差存在异常
2021年兰州与安阳区域价差波动幅度较大，区域价差异常出现过三次，其中一次为价差倒挂，两次为区域价差创下新高。2021年5月份便囊括了一次价差倒挂、一次价差新高，但倒挂持续时间并不长，维持在250元/吨以内，安阳价格高于兰州价格；同月两地间价差达到新高，最大价差750元/吨。2022年节后回来两地价差由260元/吨扩大至410元/吨，而两地间合理运费成本为230元/吨左右，当前两地价差高于合理运费差180元/吨，此时异常价差的存在或将导致外来资源的流入。鉴于近期兰州地区高价资源虽有零星成交，但整体成交偏差，后期两地价差或将收窄。
兰州与天津两地冷轧板卷价格走势在2021年基本一致，兰州价格波动较于天津相对迟缓。价差方面看，除4月份、7月份外，兰州-天津的价差皆在250元/吨及以上。节后回来兰州-天津冷轧板卷价差由180元/吨扩大至330元/吨，目前两地价差为320元/吨，兰州-天津两地间合理运费在280-300元/吨，此时价差处于合理区间内，天津资源流入空间不大。
三、总结
综合来看，一方面，从品种价差看，冷热价差逐渐收窄、镀冷价差逐渐扩大，后期或将回归到合理的价差范围，只是尚需时日。另一方面，从区域价差来看，当前兰州市场冷轧板卷价格处于高位，区域价差持续扩大，而品种价格高位运行，或将引来外来资源流入。整体来说，2月份兰州市场资源以酒钢为主，八钢检修且包钢资源偏少，使得酒钢价格拉涨，预计后期资源放开，兰州冷轧板卷价格将有一定下跌空间，下跌幅度根据外围市场及冷轧热轧的价格走势而定。
