Mysteel调研：8月全国钢铁行业PMI稍有回落 终值46.6%

2023年8月份全国钢铁行业PMI为46.6%，环比下降1.9个百分点，指数继续处于荣枯线下方，显示8月份国内钢铁行业表现低迷，短期未有明显改善。分指标来看，本月PMI各项分指数差异显著，整体呈现下滑趋势，其中积压订单、新出口订单、成品材库存小幅上升，而出厂价格指数大幅回落，其余新订单、产出、雇员、原料采购量、原材料库存均有不同程度下滑。具体来看，8月份国内钢材市场冲高无力转而进入下跌趋势，主要在于房地产市场继续萎靡，多家房企宣布破产，且房地产利好政策暂未有效改变现有房地产市场格局，同时8月多地受洪涝灾害影响，需求端释放受限，在预期和现实均无改善的情况下，国内钢材价格呈现弱势下跌，仅后半月市场止跌后开启区间震荡模式。对于即将到来的9月份，国内钢价是否止跌回升，亦或继续呈现弱势，下面笔者从PMI各项指数进行分析解读。

图一、Mysteel中国钢铁行业PMI指数

图二、Mysteel中国钢铁行业PMI分项指标

一、国内主要钢材品种价格震荡走弱

1、国内螺纹钢均价震荡回调

图三、全国螺纹钢价格走势

截至8月31日，Myspic国内钢材价格综合指数143.25，月环比回落2.27% ，较去年同期相比下跌4.55%；国内长材指数为158.12，月环比回落2.14%，较去年同期下跌7.61%；螺纹钢指数为149.45，月环比回落2.51%，较去年同期下跌8.19%。

8月份全国建筑钢材价格震荡回落。截至31日，全国主要城市20mm HRB400E材质螺纹钢市场平均价格在3779元/吨，月环比回落96元/吨，较去年同期下跌325元/吨。

2、国内热轧均价偏弱调整

图四、全国热轧卷板价格走势

截至8月31日，国内扁平材指数为129.02，较上月环比回落2.42%，较去年同期回落0.70%；其中热卷指数为140.33，较上月环比回落3.24%，较去年同期回落1.09%。

截至8月31日，国内24个主要城市4.75mm热轧板卷均价为3973元/吨，月环比下跌110元/吨，较去年同期下跌25元/吨。

二、吨钢利润继续收缩 钢厂产量小幅回落

8月份，全国钢铁行业钢厂产出指数较7月份回落1.8个百分点，终值45.3，继续居于荣枯线下方。具体来看，本月钢价高位回落，钢厂盈利状况普遍转差，尤其是螺纹钢等品种生产均进入亏损态势，同时下半年平控政策逐步落地，整体产量水平缓慢下降。

从相关指数来看，本月成品材出厂价格指数大幅下降28.4个百分点至49.2，成品材库存指数回升0.6个百分点至45.8，原料采购价指数下跌6.3至81.1，原材料库存指数下降3.9个百分点至41.3，国内原材料采购量指数持平51.6，国外原材料采购量指数回落2个百分点至45.9，其中成材价格跌幅大于原料，吨钢利润下行，导致产量继续下滑。

相关数据来看，2023年9月1日Mysteel调研国内五大品种生产企业周产量为929.6万吨，较7月28日933.6万吨，减少4万吨，五大品种钢厂库存为447.9万吨，较7月28日上涨18.3万吨，五大品种市场库存为1189.5万吨，较7月28日上涨9.4万吨。对于9月份而言，虽然原料价格也有下跌，但整体跌幅不及成材，钢厂利润进一步收缩，促使钢厂内部进行品种转产的行为，考虑到平控政策将逐步落地执行，预计9月份国内钢铁供给或继续小幅回落，不同品种差异显著。

图五、钢铁生产企业产出指数

图六、钢厂成品材库存指数

三、原燃料价格宽幅震荡 生产企业利润难言改观

8月份原材料采购价格指数81.1，环比回落6.3个百分点，生产企业补库情绪稍有降温，但仍处于高位。受煤矿安全检查升级，和铁水持续高位影响，原燃料供需处于相对平衡状态，虽然个别钢厂已计划执行粗钢压减，但在铁水未见明显下降前，原燃料价格表现较为坚挺。截止8月31日，Mysteel数据显示，Myipic综合指数为134.35，环比上月回落0.46%，同比去年回升16.59%。其中进口矿同比回升17.51%，国产矿同比回升15.09%；焦炭综合指数为2080.80，环比上月上涨0.28%，同比去年回落24.71%。

8月份原材料库存指数41.3，环比下降3.9个百分点，表明生产企业消化力度有所增加，出库情况转好。截止9月1日，Mysteel统计全国45个港口铁矿石库存为12126.76万吨，环比增加94.28万吨，日均疏港量311.60万吨，环比降16.59万吨。Mysteel统计全国钢厂进口铁矿石库存为8572.69万吨，环比增加33.71万吨。Mysteel统计230家中国独立焦化厂焦炭库存56.29万吨，环比减少1.04%，Mysteel统计247家中国钢厂焦炭库存585.49万吨，环比增加2.62%。

当前铁水产量处于高位，对原燃料价格存在一定支撑。但是随着部分钢厂亏损情况扩大，主动减产意愿增加，叠加平控减产执行力度加大，铁水见顶回落或成大概率事件。不过从调研数据来看，焦炭的钢厂库存和焦化厂库存均处于相对低位，铁矿石港口库存和钢厂库存同样如此，因此原燃料价格的回调空间也相对有限。预计9月份原燃料价格或弱势震荡为主。

图七、原材料采购价格指数

四、终端需求不及预期 新订单指数小幅回落

8月份，全国钢铁行业新订单指数45.5，月环比回落3.7个百分点。当前淡季效应仍存，终端需求未见明显回暖，钢厂产量也未有明显下滑，市场谨慎情绪不改，备货意愿不佳，新订单指数出现小幅回落。

8月份“降息”“认房不认贷”等系列资金或地产相关利好政策出台，市场情绪有所提振。不过受高温多雨天气影响，终端需求暂未有明显好转。在政策提振和减产预期下，供给收缩叠加地产需求边际向好，基建需求持续发力，市场对“金九”旺季仍存有期待。制造业方面，从我网制造业用钢调研来看，钢结构行业需求增量有限，机械行业及家电行业略有下滑，汽车行业则受益于政策的持续刺激，需求表现有所回升。整体而言，9月份下游需求边际好转，新订单指数有望小幅回升。

图八、新订单指数

五、海外需求表现清淡 钢材出口维持低位

8月份全国钢铁行业新出口订单指数48.7，较7月份继续上升0.6个百分点，已连续3个月回升。海关总署数据显示，7月中国出口钢材730.8万吨，较上月减少20.0万吨，环比下降2.7%；1-7月累计出口钢材5089.2万吨，同比增长27.9%。7月中国进口钢材67.8万吨，较上月增加6.6万吨，环比增长10.8%；1-7月累计进口钢材441.9万吨，同比下降32.6%。

8月份中国各品种钢材出口FOB报价继续上涨，目前国内螺纹钢出口可成交FOB报价在561美元/吨左右，较上月跌24美元/吨，热轧板卷出口可成交FOB报在550美元/吨左右，较上月跌13美元/吨。具体来看，由于国内钢材价格走弱，本月钢厂普遍下调出口报价，部分品种出口价格优势开始显现，不过海外客户订单还盘价格继续走低，考虑到9-10月份部分国内钢厂或将有一定程度的被动减产，钢厂通过降价促进出口意愿清淡。综合来看，预计9月份钢材出口订单或维持当前水平运行，大幅增量空间依旧有限。

图九、新出口订单指数

六、9月份钢市分析展望

纵观8月份，国内钢材市场冲高无力转而进入下跌趋势，主要在于房地产市场继续萎靡，多家房企宣布破产，且利好房地产政策暂未有效改变现有房地产市场格局，同时8月多地受洪涝灾害影响，需求端释放受限，在预期和现实均无改善的情况下，国内钢材价格呈现弱势下跌，仅后半月市场止跌后反复区间震荡。

展望9月份，笔者认为当前国内钢材市场交易逻辑有望进一步回归基本面。首先宏观层面，前期市场对于新的宏观政策的预期逐步实施，在8月30日深圳执行“认房不认贷”的政策，深市房企已披露再融资预案9家，均超出市场预期，打消了市场的担忧。不过虽然政策转好，但前期商品市场已提前反映并计价了政策的预期，A股房地产市场再公布政策后并无明显上涨，后续需要继续跟进政策落地情况。其次供给层面，从现阶段来看，短期在钢厂利润亏损的情况下，叠加后期产量平控政策逐步落地执行，产量难有上涨空间。再看需求层面，9月份各地高温“淡季”效应消失，市场迎来“金九”季节，下游需求转暖预期较高，同时库存维持去化趋势，后期市场资源或可能有短缺的现象出现。目前来看，宏观预期仍然向好，后续等待政策落地的效果，而产业结构逐渐向供减需增转换，综合预计，9月份国内钢材价格或以震荡趋强运行。

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