Mysteel月报：“金九”需求底部回弹 马口铁市场或有提涨空间

概述：回顾8月钢市行情，钢价走势宽幅震荡，整体重心下移，钢材综合价格指数下跌89个点，热轧价格下探103个点，冷轧持平，相应的淡季行情下利空情绪倒也得到较为充分的释放，符合基本面运行情况。马口铁市场看，月内热轧ｃ料结算及锡锭价格双双回落，热轧综合价格下调50元/吨，锡锭下调1.2万元/吨。本月成本端挺价作用减弱；马口铁供应量月环比小幅增长，民营钢厂毛利月环比下滑105元／吨，利润空间持续收窄；7月马口铁出口同比微增0.5％，下游龙头上市企业半年度财报陆续公布，中高端品类经营情况韧性较足。

展望9月，由房地产行业带动的钢市“金九银十”旺季传统也必然由房市的衰退稍显褪色，但需求底部回弹趋势仍在，另外结合当前市场急需提振信心的诉求与对旺季预期悲观的心态，矛盾情绪之间的拉扯，多空因素互相对冲下，国内马口铁价格或呈不易跌也不易涨状，整体以窄幅盘整向好运行为主。

一、原料价格持续坚挺 马口铁生产利润空间收窄

热轧C料：8月份，南方地区主流钢厂订货SPHC2.75*1000出厂报4287元/吨左右，月环比涨78元/吨左右；北方地区主流钢厂3.0mm热轧C料结算价3980-4000元/吨，月环比分别跌5元／吨、涨68元／吨；基板月综合成本4108.8元/吨，月环比涨50.1元/吨。最新消息反馈，9月份南方地区主流钢厂热轧订货成本4450元/吨，月环比涨163元／吨。

原料锡锭：截止8月31日，沪锡现货价格报215750元/吨，月环比跌17750元/吨，8月平均价格219750 元/吨，月环比跌12333元/吨。据Mysteel测算，生产单位吨马口铁以0.2mm双面2.8g耗锡平均成本约807.88元/吨钢，月环比锡锭成本跌45.3元/吨。

Mysteel对民营企业成本&利润测算数据显示：2023年8月份镀锡板生产成本5884元/吨，月环比下滑；毛利466元/吨，月环比减少105元/吨，全流程企业整体利润尚可。备注：1、镀锡板以0.2mm厚度镀锡量2.8/2.8g为基准；2、热轧C料3.0mm为多家钢厂出厂价格加权成本（含税自提）；3、锡锭价格选取主流市场沪锡当月平均价格。

从利润&成本看，8月份热轧C料与锡锭成本双双回落，马口铁生产成本小幅下降，但是前期高价备采的原料与当月的成材市场交易价格之间存在空间错配，导致本月马口铁盈利情况不增反降。另外热轧C料价格极易受期货市场及原料铁矿石、双焦价格波动，目前来看情绪面又受9月份需求落地情况左右，顺势年内最后一波旺季，市场主观挺价意愿或被放大，9月份热轧Ｃ料价格或仍有一定探涨空间。

二、现货价格稳中有落　生产端相对挺价　 

8月，上海市场镀锡板现货国企0.2mmCA均价7483元/吨，月环比涨88元/吨；天津市场均价民企6293元/吨，月环比涨20元/吨；广州市场价格国企7950元/吨，月环比涨52元/吨，市场整体成交一般。据市场反馈，月初在原料价格推涨下生产企业纷纷上调期货指导价和出厂价，上调幅度在100-200元／吨,主流出厂价在6300-6500元／吨。订货成本增加流通端挺价意愿较强，不过面对淡季行情，商家变现诉求更高，最终以低位成交、促单为主，叠加月内钢市整体下移趋势，商户报价逐渐有回落迹象。展望9月，又是一波月初生产端强势涨价，订货成本增加也将支撑现货报价上浮，短期马口铁市场价格或有小幅上调，中下旬则需观望“金九”变现情况，就目前看空大于看多的市场环境来看，不排除复制8月“前高后低”的价格走势。

三、民营钢厂生产相对稳定　8月供应环比微增

Mysteel调研数据显示： 据Mysteel监测的26家镀锡板生产企业中，共计49条产线，2023年8月份开工率88.46%， 产能利用率71.03%，月环比增长2.84%；8月镀锡板实际产量41.24万吨，月环比增加0.72万吨。同样本厂库14.89万吨，月环比降幅4.8%；另外，Mysteel对国内重点镀铬生产企业调研数据显示，8月份镀铬板产量共计9.01万吨，月环比增加0.34万吨。据调研，随着部分下游品类旺季到来，目前民营钢厂期货接单相对饱和，预期9月份马口铁供应仍有小幅增长空间。

四、7月出口量同比微增

2023年7月我国镀锡板出口总量共计14.88万吨，同比增幅0.5%。2023年1-7月我国镀锡板出口总量共计91.67万吨，同比降幅6.67%； 2023年7月我国镀铬板出口总量共计3.16万吨，同比降幅11.51％。2023年1-7月我国镀铬板出口总量共计21.58万吨，同比降幅13.47%。

五、下游产业数据汇总：

近期各大国营钢企及终端上市企业半年度财报陆续公布，本网整理如下：

国营钢企：

1、宝钢股份发布半年报，上半年实现营业收入1698.55亿元，同比下降7.5%；净利润45.52亿元，同比下降41.6%。上半年公司完成铁产量2427.1万吨，钢产量2594.3万吨，商品坯材销量2556.2万吨，实现合并利润总额65.2亿元。

2、据首钢股份2023年上半年业绩报告数据显示，上半年镀锡(铬)板产量32.97万吨，同比增长11%。加大海外市场开发力度，高抗硫食品罐产品供货拉美市场；功能饮料罐用订单同比增长29%，高端品种订单进一步提升；镀锡板文创用品应用拓展。

下游金属包装企业：

2023年1~6月，全国金属包装容器及材料制造行业累计完成营业收入 349.49亿元，同比增长-2.59%。其中:6月份完成营业收入124.68 亿元，同比增长-3.74%。

其中汇总了部分下游企业营收情况：

总的来看，近半数企业实现营收和归母净利润双增长，马口铁消费端中高端品类韧劲较足。

从营收看，8家金属包装上市企业今年上半年共实现营收约233.29亿元，其中奥瑞金、中粮包装和宝钢包装以71.25亿元、52.94亿元、37.89亿元位列前三；从归母净利润看，8家金属包装上市企业今年上半年共实现归母净利润约10.34亿元，其中奥瑞金、中粮包装和昇兴股份以4.63亿元、2.73亿元、1.58亿元位列前三。

5家营利维持正增长的企业中，嘉美包装表现最为亮眼，半年度营收和归母利润分别增幅8.00%和717.94%。

六、后市展望：

一方面是面对中高端品类的“金九银十”即将到来，即便受房产与消费降级等因素影响，旺季潜力大幅缩水，但总归要较好于往月，国营生产企业也有意通过上调期货指导价，提振市场信心，按理说市场是有跟涨理由的，但反观基本面，原料价格双双走势低迷，且对旺季钢价明显拉涨的预期较低，叠加当前整体供需紧平衡的格局，对基板与锡锭价格波动反应更灵敏的民营生产企业，回归接单满产的现实诉求，涨价动能削弱。

流通端同样自有烦恼，当前镀锡板产业链发展来看，有较明显的中大型终端企业向钢厂直采原料比例增加的趋势，尤其是在市场竞争较大的北方市场，部分刚需订单不可抗力的流失，以及期货下单模式，对链接上下游的“桥梁”贸易商的库存及资金均有承压。市场反馈，8月份接单情况整体一般，尾部有回暖迹象，当前库存水平维稳，但商户对后市看空居多，9、10月份订货量维持正常水平甚至减少。

最后消费方面，今年镀锡板出口回落事实基本可预见，不过回落幅度尚且乐观，预计全年出口总量仍会维持较高水平，海外刚需韧劲较足，今年外贸分担内需压力的作用或将维持；内需上，房地产行业“去泡沫化”影响持续发酵，以及经济重振期市场倾向消费降级的心智等，马口铁全品类消费均有不同程度的缩水，9月份正值月饼盒、气雾罐等包装品类的采购旺季，预计马口铁需求有一定释量空间但有限。整体来看马口铁产业链供需紧平衡格局仍将延续，市场或更倾向主张“以不变应万变”，以接单变现为本，随行就市，窄幅调整。

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