Mysteel：解析近期重庆建筑钢材价格持续低洼的原因

概述：8月以来重庆建筑钢材供需矛盾突出，市场价格长期处于全国低洼，截止9月1日，重庆螺纹钢价格3670元/吨，较全国螺纹钢均价低134元/吨。对比去年同期，重庆建筑钢材价格高居全国前列，价格大幅变动的主要因素有哪些，笔者从如下几点进行分析：

一、区域价差偏小 资源外发动能不足

受地理位置约束，重庆建筑钢材生产企业资源外发较为困难，考虑到长达20-30天左右的物流周期，发货意愿并不强。对比周边区域，重庆螺纹钢价格和成都、贵阳市场螺纹钢价格差异并不明显，多数情况下，重庆较两地螺纹钢价格略低10-40元/吨，价差偏小导致钢厂发货意愿减弱。而对于华中及华东市场，两地价差只能勉强覆盖物流成本，资源外发势必会损失时间成本及资金成本，钢厂外发动力不足。据Mysteel调研，虽然重庆建筑钢材价格持续低洼，但受限于流通成本高企、区域价差并不明显，钢厂外发资源量少之又少，本地钢厂消化多以城区及沿江郊县消化为主。

二、钢厂产能利用率偏高 库存同比大增

去年8-9月川渝两地持续高温，重庆地区钢厂产能利用率大幅下降，长流程钢厂产能利用率不足30%，短流程钢厂继续处于停产状态，供给压力相对较小。而今年部分钢厂虽然接到有序用电通知，但综合实际天气影响， 钢厂基本处于正常生产状态，仅个别钢厂因利润问题主动减产，实际产能利用率仍接近65%，供给端的大幅增量加剧了市场的供需矛盾。此外，从库存数据显示，9月初社会库存、钢厂库存同比增加8.1万吨、5.25万吨，增幅分别为41.12%、101.94%

三、 钢厂直发比重提升 库房资源流动性收缩

由于今年行业利润明显低于往年，且部分钢厂出现不同程度的亏损，钢厂及经销商为降低销售成本，提升销售毛利及销售效率，纷纷加大直发工程力度。以库房资源为例，重庆主流库房出库成本约33-35元/吨，综合市区短途费用，实际销售成本70-75元/吨，而钢厂直发物流成本仅45-55元/吨，边际效益的提升加速了钢厂及经销商销售模式的转变。据Mysteel调研，重庆建筑钢材市场直发比重已提升至70%以上，部分钢厂已完成100%直发销售模式转换。因此，在直发比重逐步提升的情况下，库房资源销售面临越来越大的流动性危机，这也在一定程度上拖累了价格的整体表现，库房价格整体波动幅度明显收窄。

四、宏观数据增幅较小 需求难以迅速好转

1-7月，重庆市固定资产投资同比增长1.7%，其中，全市基础设施投资同比增长9.2%，房地产开发投资下降19.2%。受房地产开发投资持续下降拖累，建筑钢材用钢需求大幅下滑，市场对于房地产企业采购订单持谨慎态度，多担心资金难以有效回笼。

短期来看，重庆市场建筑用钢需求难以迅速好转，房建需求青黄不接，基建需求增幅有限。而供给端仍将维持相对高位，川渝两地钢厂虽多处于亏损状态，但钢厂大面积减产积极性并不是很高。在目前这种供需矛盾依旧突出的情况下，笔者建议钢厂加大生产协同力度，积极组织资源外发、调整生产品种、约束市场价格，减少供给端压力，争取早日摆脱价格洼地。

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