Mysteel解读：10月份宝武基价继续上调 订单维持 成本推升价格上涨

10月宝武钢厂出厂价在9月份的基础上均有所上涨，此次上涨的主要原因来源于成本上升，订单未出现大幅下降所致。其次下游端库存偏低，品种材刚需补库尚可，预期维持，最终支撑整个钢厂涨价行为。价格调整看，厚板基价不变；热轧基价上调50；酸洗基价上调100；无取向基价上调100；普冷基价上调100；热镀锌、低铝锌铝镁基价上调100；电镀锌基价上调100；镀铝锌基价上调100；中铝锌铝镁基价上调100；高铝锌铝镁基价上调100；彩涂基价上调100。从品种角度来看，制造业补库反而是10月的支撑，基建推进速度有所放缓，特别是对于资金的缓解难度尚存。就此看，建筑业相关的产品偏差，制造业相关的则可维持。冷系订单环比有一定下降趋势，除了汽车可支撑外，其它冷系产品则偏差；热系列则中板略有一定好转，同时出口也继续维持，其它产品则依然处于不温不火状态。

10月热轧Q235B含税基价5302.85元/吨；冷轧DC01含税基价8099.79元/吨；酸洗SPHC含税基价5003.1元/吨；热镀锌DC51D+Z含税基价8607.73元/吨；镀铝锌DC51D+AZ含税基价6896.43元/吨；电镀锌SECC含税基价7855.63元/吨；彩涂TDC51D+Z含税基价8307.98

元/吨（以上为预估价格，实际以价格表为准）。

10月宝武钢厂订单较9月份呈现略有下降的态势，下降部分主要以价格回升风险提升，备库需求下降所导致。连续2个月的钢厂出厂价倒挂市场价格，引发市场投机需求下降，接盘和买单欲望下滑。对于当前钢厂端的压力随着涨价后未出现下降，反而有回升的迹象，因此整个矛盾仍处于累积的周期。从未来的情况看，矛盾累积涨价去库的可能性偏低，这对于当前市场看，偏强预期与弱现实的结合，外加成本推升，从而引发订单回落的境地。对于宝武此次上涨是否还有其他逻辑，我们也来大致做下分析：

一、10月出口订单较9月维持在高位 汇率下跌导致国内竞争优势尚存

从调研的情况看，钢厂9-10月份出口订单继续呈现维稳的迹象，虽然内贸压力增加，但出口需求因汇率下跌导致竞争优势回升，出口量则呈现询单少，成交不少的情况，因此出口需求短期看，仍是分流国内压力的主要方式。不过就从钢厂的资源分配比例看，询单虽有一定下降，其价格尚可的状态下需求则可继续呈现持平。目前欧洲粗钢继续维持低位，其制造业持续低位运行，这部分缺口对于国内出口的依赖度就会维持，对于国内压力造成下降。

二、8月底制造业PMI企业产成品库存仍维持高位 信心偏差导致原材料库存处于低位

从制造业数据来看，整个8月底制造业PMI情况看，下游产成品库存较7月份没有明显的去化过程，产成品库存的高位，会引发企业对于原料的补充放缓。而进价大幅提升，订单没有明显回升，也是对于原料库存补库积极性下降的另外一个体现。就此情况看，刚需消费或将可维持，但在高价和高成品库存，低利润的情况下，不会呈现压力释放，反而整体矛盾会呈现继续推升的结构。因此此次涨价的动能并不是供需结构推升，更多还是靠成本拉升，预期偏好所致。

综合以上来看，10月份宝武钢厂基价上涨的原因一方面是政策预期支撑，另外一方面则是订单维持，成本推升所致，但对于利润修复难以起到明显放大。进入旺季后，市场当前需求弹性空间不大，矛盾累积的总量继续上升。下游信心不足，涨价去库动能不大，跌价或将有去化风险的空间，就此推测未来宝武钢厂出厂价在11月份或将出现明平暗降的可能。

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