Mysteel调研：9月全国钢铁行业PMI微幅回落 终值45.2%

2023年9月份全国钢铁行业PMI为45.2%，环比下降1.4个百分点，指数继续处于荣枯线下方，显示9月份国内钢铁行业形势依旧低迷未改。分指标来看，本月PMI各项分指数差异显著，其中新订单、成品库存和雇员指数小幅下降，而出厂价格、原材料采购价指数大幅回升，其余新出口订单、产出、原材料库存、积压订单指数小幅回升。具体来看，9月份国内钢材市场价格呈先扬后抑态势运行，先是宏观利好政策持续释放，央行下调存款准备金率、各地“认房不认贷”政策陆续落实、以及降低存量首套住房贷款利率等政策纷纷出台，推动市场情绪明显回暖，加之当前市场进入“金九”施工季，市场预期逐步回暖，现货、期货市场双双反弹走强。但随着现实落地，“金九”表现差强人意，一边是铁水产量持续高位运行，另一边终端补库表现疲弱，现货投机需求也表现谨慎，由此9月下旬国内钢材市场转入下跌趋势，尤其在月末价格出现了明显“杀跌”。对于即将到来的10月份，国内钢价能否止跌迎来传统“银十”旺季，亦或延续疲软态势，下面笔者从PMI各项指数进行分析解读。

图一、Mysteel中国钢铁行业PMI指数

图二、Mysteel中国钢铁行业PMI分项指标

一、国内主要钢材品种价格走势分化

1、国内螺纹钢均价小幅走高

图三、全国螺纹钢价格走势

截至9月28日，Myspic国内钢材价格综合指数143.31，月环比回升0.39% ，较去年同期相比下跌4.95%；国内长材指数为159.76，月环比回升1.26%，较去年同期下跌7.15%；螺纹钢指数为151.43，月环比回升1.59%，较去年同期下跌7.94%。

9月份全国建筑钢材价格震荡走高。截至28日，全国主要城市20mm HRB400E材质螺纹钢市场平均价格在3841元/吨，月环比回升84元/吨，较去年同期下跌359元/吨。

2、国内热轧均价弱势运行

图四、全国热轧卷板价格走势

截至9月28日，国内扁平材指数为127.57，较上月环比回落0.64%，较去年同期回落2.19%；其中热卷指数为138.06，较上月环比回落0.79%，较去年同期回落3.71%。

截至9月28日，国内24个主要城市4.75mm热轧板卷均价为3925元/吨，月环比下跌17元/吨，较去年同期下跌158元/吨。

二、原料高位收缩利润 整体产量低位徘徊

9月份，全国钢铁行业钢厂产出指数较8月份上升0.2个百分点，终值45.5，不过继续居于荣枯线下方。具体来看，本月国内钢价冲高回落，期间钢厂盈利水平略有改善，部分品种产量有所恢复，但后半月随着钢价再度回落，盈利状况再度转差，整体产量难以大幅回升。

从相关指数来看，本月成品材出厂价格指数大幅上升15.8个百分点至65，成品材库存指数下降2.7个百分点至43.1，原料采购价指数上升9.8至90.9，原材料库存指数上升2.8个百分点至44.1，国内原材料采购量指数下降2.1个百分点至48.9，国外原材料采购量指数下降2个百分点至43.9，长假前钢厂补库需求支撑原料价格高位，同时成材继续保持主动去库。

相关数据来看，2023年9月28日Mysteel调研国内五大品种生产企业周产量为930.27 万吨，较8月28日小幅回升0.64万吨，五大品种钢厂库存为431.66万吨，较8月31日下降16.19万吨，五大品种市场库存为1079.22万吨，较8月31日下降111.85万吨。对于10月份而言，原料价格走高使得钢厂利润进一步下降，短期生产积极性不高，同时10月份国内粗钢减产进一步落实，预计10月份国内钢厂产量或小幅回落运行。

图五、钢铁生产企业产出指数

图六、钢厂成品材库存指数

三、原燃料价格坚挺 生产企业利润稍有修复

9月份原材料采购价格指数90.9，环比回升9.8个百分点，生产企业利润修复，补库积极性也有所提高。终端需求缓慢恢复，钢厂产能利用率有所提升，铁水持续高位，对原燃料价格支撑力度有所增强，截止9月28日，Mysteel数据显示，Myipic综合指数为140.97，环比上月回升5.07%，同比去年回升22.01%。其中进口矿同比回升24.48%，国产矿同比回升18.08%；焦炭综合指数为2278.10，环比上月上涨9.48%，同比去年回落14.55%。

9月份原材料库存指数44.1，环比回升2.8个百分点，表明生产企业补货情绪转浓。截止9月28日，Mysteel统计全国45个港口铁矿石库存为11385.42万吨，环比下降207.19万吨，日均疏港量343.00万吨，环比增3.87万吨。Mysteel统计全国钢厂进口铁矿石库存为9844.82万吨，环比增加358.48万吨。Mysteel统计230家中国独立焦化厂焦炭库存45.61万吨，环比减少0.78%，Mysteel统计247家中国钢厂焦炭库存582.1万吨，环比下降0.80%。

9月份在铁水持续高位的情况下，原燃料价格较为坚挺。进入10月份，北方地区环保限产将提上日程，在长流程企业利润不佳，主动检修减产计划增多的情况下，原燃料的需求端将逐步转弱。而供给端来看，进口矿与国内矿在10月份都将会表现出稳定的增量，其中进口矿的供应或将明显增加；焦炭方面则受推进焦化行业高质量发展影响，供给逐步出现缩量，两者表现出现分化。因此预计10月份原燃料价格或偏弱调整运行，铁矿与双焦走势或有分化。

图七、原材料采购价格指数

四、终端补库需求不佳 新订单指数继续回落

9月份，全国钢铁行业新订单指数41.9，月环比回落3.6个百分点。目前政策利好并未有效刺激终端形成实物增长量，因此市场谨慎心态偏重，补库意愿不强，新订单指数继续回落。

9月份在需求缓慢回升的情况下，成材与原材双双拉涨。但涨后终端接受度较为平淡，采购节奏明显压制，使得需求持续性未见明显好转，市场心态也由谨慎积极转为落袋为安，谨慎为主。从当前市场了解到，地产、市政与基建项目方面补库情绪不高，虽部分有赶工需求存在，但对市场带动较为有限。制造业方面，从我网制造业用钢调研来看，钢结构行业预期不佳，机械行业用钢需求或将出现明显下滑，仅家电及汽车行业有一定回升空间。整体而言，10月份下游需求仍有一定改善空间，但较为有限，新订单指数难有明显回升。

图八、新订单指数

五、海外需求整体清淡 钢材出口回暖受限

9月份全国钢铁行业新出口订单指数50，较8月份继续回升1.3个百分点，已连续5个月呈回升走势。海关总署数据显示，2023年8月我国出口钢材828.2万吨，较上月增长97.4万吨，环比增长13.3%；1-8月累计出口钢材5878.5万吨，同比增长28.4%。8月我国进口钢材64万吨，较上月减少3.8万吨，环比下降5.6%；1-8月累计进口钢材505.8万吨，同比下降32.1%。

9月份中国各品种钢材出口FOB报价继续上涨，目前国内螺纹钢出口可成交FOB报价在555美元/吨左右，较上月跌6美元/吨，热轧板卷出口可成交FOB报在540美元/吨左右，较上月跌10美元/吨。具体来看，受国内成材价格先扬后抑带动，主导钢厂出口报价也呈先跌后涨态势，后半月出口报盘价格小幅上调5-10美元/吨FOB，但由于海外需求整体疲弱，实际成交价格仍未见拉涨，且成交接单一般。目前来看，当前中国热卷出口价格整体有较强竞争力，8月出口装船数据显示出口量再回历史高位，但由于海外需求表现疲软，价格或难以上涨。综合预计，10月份钢材出口订单或继续保持较强水平。

图九、新出口订单指数

六、10月份钢市分析展望

纵观9月份，国内钢材市场价格呈先扬后抑态势运行，先是宏观利好政策持续释放，央行下调存款准备金率、各地“认房不认贷”政策陆续落实、以及降低存量首套住房贷款利率等政策纷纷出台，推动市场情绪明显回暖，加之当前市场进入“金九”施工季，市场预期逐步回暖，现货、期货市场双双反弹走强。但随着现实落地，“金九”表现差强人意，一边是铁水产量持续高位运行，另一边终端补库表现疲弱，现货投机需求也表现谨慎，由此9月下旬国内钢材市场转入下跌趋势，尤其在月末价格出现了明显“杀跌”。

展望10月份，笔者认为当前国内钢材市场基本面或逐步向好。首先在宏观面，利好政策频发，先是在9月各城市执行“认房不认贷”的政策，后有存量房贷利率下调落地，虽然市场交易并未有明显改善，但政策持续加码，广州作为一线城市率先放开限购，预测其他一线城市也会逐步出台放开限购的政策。其次行业供给逐步执行减产，从现阶段来看，短期在钢厂利润亏损的情况下，产量难有明显上涨空间，同时步入10月份，粗钢平控政策进入收尾阶段，各地或逐步执行减量。再看需求端，10月份各地施工“淡季”效应消失，下游迎来施工旺季，整体需求或进一步放量，从近期市场反馈来看，虽然新增项目增量不大，但存量项目近几月回款略有好转，或将带动需求恢复。综合而言，宏观预期仍然向好，产业基本面也逐步向好，价格低位有一定支撑，预计10月份国内钢材价格或以区间震荡后向上的表现为主。

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