Mysteel调研：10月全国钢铁行业PMI指数43.9% 环比小幅下降

2023年10月份全国钢铁行业PMI为43.9%，环比下降1.2个百分点，指数继续处于荣枯线下方，显示10月份国内钢铁行业形势依旧低迷未改。分指标来看，本月PMI各项分指数差异显著，其中新订单、成品库存和供应商配送时间指数小幅上升，国内外原材料采购量上升，而积压订单、出厂价格、新出口订单，产出、原材料采购价指数大幅下降，其余雇员，原材料库存指数持平。具体来看，10月份国内钢材市场价格呈先抑后扬态势运行。上半月随着小长假库存累积，市场出货意愿增强，而需求表现差强人意，且铁水产量持续高位，国内钢材市场延续下跌趋势。下半月宏观利好政策陆续释放，其中中央财政四季度增发1万亿特殊国债用于地方灾后重建以及救灾防灾，市场情绪整体回暖，传导至现货、期货市场双双反弹走强。对于即将到来的11月份，国内钢价能否延续上涨态势，下面笔者从PMI各项指数进行分析解读。

图一、Mysteel中国钢铁行业PMI指数

图二、Mysteel中国钢铁行业PMI分项指标

一、国内主要钢材品种价格宽幅调整

1、国内螺纹钢均价先抑后扬

图三、全国螺纹钢价格走势

截至10月31日，Myspic国内钢材价格综合指数143.22，月环比回落0.06% ，较去年同期相比回升1.05%；国内长材指数为160.82，月环比回升0.66%，较去年同期下跌0.83%；螺纹钢指数为153.05，月环比回升1.07%，较去年同期下跌0.14%。

10月份全国建筑钢材价格先抑后扬。截至31日，全国主要城市20mm HRB400E材质螺纹钢市场平均价格在3878元/吨，月环比回升47元/吨，较去年同期下跌6元/吨。

2、国内热轧均价震荡走弱

图四、全国热轧卷板价格走势

截至10月31日，国内扁平材指数为126.39，较上月环比回落0.92%，较去年同期回升3.45%；其中热卷指数为137.45，较上月环比回落0.44%，较去年同期回升4.03%。

截至10月31日，国内24个主要城市4.75mm热轧板卷均价为3878元/吨，月环比下跌60元/吨，较去年同期上涨101元/吨。

二、钢厂生产亏损扩大 整体供给小幅回落

10月份，全国钢铁行业钢厂产出指数较9月份下降5.3个百分点，终值40.3，继续居于荣枯线下方。具体来看，10月初国内钢材延续下跌态势，而原料成本持续高位运行，钢厂生产多处于亏损态势，整体检修减产计划增多。后半月虽然钢材价格低位回升，但受制于当前盈利水平不佳，产量回升节奏较为缓慢。

从相关指数来看，本月成品材出厂价格指数下降26.4个百分点至38.6，成品材库存指数上升1.3个百分点至44.4，原料采购价指数下降15.8至75.1个百分点，原材料库存指数维持在44.1，国内原材料采购量指数上升1.9个百分点至50.8，国外原材料采购量指数上升2.7个百分点至46.7，可见原料和成材价格并未同步下跌，转而继续压缩钢厂盈利空间。

相关数据来看，2023年10月26日Mysteel调研国内五大品种生产企业周产量为906.1万吨，较9月28日917.5万吨，减少24.2万吨，五大品种钢厂库存为451.6万吨，较9月28日增加19.9万吨，五大品种市场库存为1024.6万吨，较9月28日减少53.6万吨。此外，10月27日Mysteel调研247家钢厂高炉日均铁水产量242.73万吨，较9月28日下降6.26万吨。对于11月份而言，当前原料持续高位运行，生产盈利难以好转，整体产量仍有下降空间，但当前市场仍处于去库阶段，成材端矛盾尚不集中的情况下，钢厂大规模减产的可能性不大。

图五、钢铁生产企业产出指数

图六、钢厂成品材库存指数

三、原燃料价格走势分化 生产企业利润有所改观

10月份原材料采购价格指数75.1，环比回落15.8个百分点，原燃料价格走势不一，长流程企业亏损情况稍有改观，短流程企业利润有所修复，整体补库节奏较前期均有所放缓，多以消化库存为主。截止10月31日，Mysteel数据显示，Myipic综合指数为142.33，环比上月回升0.96%，同比去年回升32.45%。其中进口矿同比回升39.54%，国产矿同比回升21.81%；焦炭综合指数为2192.70，环比上月回落3.75%，同比去年回落20.95%。

10月份原材料库存指数44.1，较上月持平，表明生产企业多正常生产为主，并未有逢低囤货情绪出现。截止10月31日，Mysteel统计全国45个港口铁矿石库存为11143.96万吨，环比增加130万吨。Mysteel统计全国钢厂进口铁矿石库存为9042.56万吨，环比减少35.55万吨。Mysteel统计230家中国独立焦化厂焦炭库存41.44万吨，环比减少0.22%，Mysteel统计247家中国钢厂焦炭库存559.51万吨，环比下降0.26%。

10月份铁水降幅不及预期，铁矿石在港口库存持续低位的支撑下，价格表现坚挺。而焦炭则在市场采购谨慎的情况下，高价煤纷纷回落，煤价下跌、焦企成本下滑，焦炭亏损情况缓解，进而加深焦企对焦价下跌预期。原燃料走势互现分化。进入11月份，在钢厂利润未见明显好转的情况下，铁水产量仍有一定下降空间，不过随着供需双弱格局的进一步平衡，原燃料价格也将缓步企稳，甚至出现低位反弹的可能。因此预计11月份原燃料价格或先抑后扬。

图七、原材料采购价格指数

四、终端补库表现平平 新订单指数略有回升

10月份，全国钢铁行业新订单指数42.5，月环比回升0.5个百分点。由于下游终端的资金掣肘尚未解决，需求难有持续性，市场信心不足，虽有政策利好提振，但市场补库情绪仍较为谨慎，新订单指数微幅回升。

随着四季度万亿国债的增发，一定程度上能刺激需求的进一步释放。部分地区有小面积赶工需求存在，也将提振市场信心，刺激市场补库节奏加快。制造业方面，从我网制造业用钢调研来看，钢结构、家电行业需求平稳推进，机械行业用钢量或将进一步下滑，而汽车行业则保持增加状态。整体而言，11月份下游需求韧性十足，新订单指数或有小幅回升的空间。

图八、新订单指数

五、海外需求大体持稳 冷系出口价格占优

10月份全国钢铁行业新出口订单指数43.7，较9月份继续下跌6.3个百分点，已连续4个月下跌。海关总署数据显示，2023年9月我国出口钢材806.3万吨，较上月下降21.9万吨，环比下降2.6%；1-9月累计出口钢材6681.8万吨，同比增长31.8%。9月我国进口钢材64万吨，较上月持平，1-9月累计进口钢材569.8万吨，同比下降31.7%。

10月份中国各品种钢材出口FOB报价继续下跌，目前国内螺纹钢出口可成交FOB报价在535-540美元/吨左右，较上月跌15-20美元/吨，热轧板卷出口可成交FOB报在520-530美元/吨左右，较上月下跌10-20美元/吨。具体来看，10月份国内钢材出口价格也跟随内贸市场呈现先抑后扬态势，品种出口表现依旧维持板强长弱格局，其中冷轧板卷出口接单较好，热轧板卷次之，长材类整体表现冷清。目前来看，受冷轧等品种价格优势显著带动，11月份整体出口订单表现良好，预计11月份钢材出口订单或小幅上行运行为主，但大幅增量空间依旧有限。

图九、新出口订单指数

六、11月份钢市分析展望

纵观10月份，国内钢材市场价格呈先抑后扬态势运行。上半月随着小长假库存累积，市场出货意愿增强，而需求表现差强人意，且铁水产量持续高位，国内钢材市场延续下跌趋势。下半月宏观利好政策陆续释放，其中中央财政四季度增发1万亿特殊国债用于地方灾后重建以及救灾防灾，市场情绪整体回暖，传导至现货、期货市场双双反弹走强。

展望11月份，笔者认为当前国内钢材市场关注点或从供给端转向需求端，尤其在政策落地表现上。具体来看，宏观层面，四季度增发万亿特别国债支持灾后恢复重建和提升防灾减灾救灾能力的项目建设，初步考虑2023年安排使用5000亿元，结转2024年使用5000亿元，对于市场信心起到明显提振作用，同时也利于后面几个季度基础设施投资。其次供给层面，行业在生产亏损下逐渐减产，从现阶段来看，主要品种生产均处于亏损态势，虽然10月后半月价格小幅反弹，但整体盈利水平仍然不佳，供给或继续小幅下降。再看需求层面，虽然北方逐步进入淡季时节，但华东及南方地区仍处施工旺季，伴随财政政策积极提效，后续需求或有“淡季不淡”的表现。目前而言，短期市场在政策支持以及高成本支撑下，现货价格或有继续向上的动力，但考虑终端需求仍需观察实际表现，后市仍需谨慎乐观，综合预计，11月份国内钢材价格或以区间震荡向上的表现为主。

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