Mysteel解读：12月份产量下降与订单可维持 宝武基价继续上涨

12月宝武钢厂出厂价在11月份的基础上呈现上涨趋势，上涨的主要原因来源于订单维持，12月份厂部有检修，对于供需呈现紧平衡状态，就促使了价格此轮价格回升的原因。从产品角度看，冷系消费依然较好，其次出口动能继续保持。制造业补库表现平平，受到终端订单减少与前期补库补了一部分的影响而出现下降。产品强弱区分看，冷系>热系>宽厚板。价格调整看，厚板基价上涨50；热轧基价上涨100；酸洗基价上涨100；无取向基价上涨50；普冷基价上涨100；热镀锌、低铝锌铝镁基价上涨100；电镀锌基价上涨100；镀铝锌基价上涨50；中铝锌铝镁基价上涨50；高铝锌铝镁基价上涨50；彩涂基价上涨50。

12月热轧Q235B含税基价5455.45元/吨；冷轧DC01含税基价8208.79元/吨；酸洗SPHC含税基价5003.1元/吨；热镀锌DC51D+Z含税基价8716.73元/吨；镀铝锌DC51D+AZ含税基价6950.93元/吨；电镀锌SECC含税基价7964.63元/吨；彩涂TDC51D+Z含税基价8198.98元/吨（以上为预估价格，实际以价格表为准）。

12月宝武钢厂订单较11月份基本持平，不火爆的原因是高价抑制消费以及短时补库结束为主。目前钢厂拳头产品汽车钢订单火爆情绪有一定下滑，主要因主机厂未来产量预计有所下滑，以及库存仍有部分所致。从未来的情况看，矛盾虽未出现爆发，但也未呈现明显的累积，同比去年压力相比仍是偏大，所以预期与现实的博弈或将继续维持。对于此轮出价上涨，其细节问题，我们也来大致做下分析：

一、国内需求韧性尚存 前端信用额度缓和带动年底赶工

进入4季度后，供需矛盾虽然未出现明显改善，但也未出现矛盾的快速累增。这一情况代表了需求韧性尚存，低库存继续存在，对于刚需消费则相对确定。因此在库存难以累积的情况下，为保订单而出现平稳的情形。此外随着1万亿落地项目，各地方，特别是财政所覆盖的项目，年底赶工的情况有所体现，对于偏前端消费带来一定支撑，这也是价格上涨的原因之一。

二、12月份既定检修 产量预期下降 对于部分品种会略有影响

钢厂既定12月份有检修，对于粗钢产量会有一定影响，虽然有备用钢坯，但可调节的灵活度大幅上升。这一情况下，产量可调节的空间较大，对于收单的压力则会减轻。这对于钢厂的供应矛盾会呈现缓和，最终造成压力减轻，对价格起到支撑作用。

三、10月底制造业PMI不温不火 企业库存维持低位 补库预期尚存

从制造业数据来看，制造业略有回暖的情况，但对于整体复苏并未看出有较为明确的动力。不过这对于生产高端板材的宝武而言，虽然压力持续保持，短期压力也较难体现。就未来情况，刚需消费或将可维持，但在高价和高成品库存，低利润的情况下，不会呈现压力释放，矛盾或将继续后移，持续补库的预期也尚存。因此上涨的动能并不是呈现在供需结构的好转，更多还是靠刚需订单与预期支撑尚可维系所致，以及矛盾暂不突出。

综合以上来看，12月份宝武钢厂基价上涨的原因更多于来自消费支撑与预期补库尚存，不过就短期利润看，对于利润修复难以起到放大作用。目前下游信心一般，年底前剩余时间不多，越往后越有可能对市场造成一个流动性风险。就下期看，宝武钢厂出厂价在1月份较大概率出现平涨操作。

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