Mysteel调研：11月全国钢铁行业PMI指数47.8% 环比小幅回升

2023年11月份全国钢铁行业PMI为47.8%，环比上升3.8个百分点，指数继续处于荣枯线下方，显示11月份国内钢铁行业形势依旧低迷未改。分指标来看，本月PMI各项分指数多数呈回升态势，其中出厂价格、原材料采购价，产出指数大幅回升，新订单、积压订单，雇员、国外原材料采购量、新出口订单指数小幅回升，仅原材料库存、成品库存和供应商配送时间指数小幅下降。具体来看，11月份国内钢材市场价格呈先扬后抑态势运行，上半月宏观利好政策持续释放，央行下调存款准备金率，中美两国元首会晤，以及各地呈现“赶工期”放量现象，推动市场情绪明显回暖，现货、期货市场双双共振反弹走强。然后后半月强预期逐步遇上弱现实，终端需求跟进乏力，投机囤货需求也表现谨慎，钢材市场转入震荡调整趋势运行。对于即将到来的12月份，国内钢价是否仍有上冲动能，亦或延续疲软态势，下面笔者从PMI各项指数进行分析解读。

图一、Mysteel中国钢铁行业PMI指数

图二、Mysteel中国钢铁行业PMI分项指标

一、国内主要钢材品种价格整体上涨

1、国内螺纹钢均价大幅上涨

图三、全国螺纹钢价格走势

截至11月30日，Myspic国内钢材价格综合指数148.59，月环比回升3.73% ，较去年同期相比回升2.17%；国内长材指数为167.54，月环比回升4.22%，较去年同期回升1.36%；螺纹钢指数为160.68，月环比回升4.99%，较去年同期回升2.87%。

11月份全国建筑钢材价格大幅上涨。截至30日，全国主要城市20mm HRB400E材质螺纹钢市场平均价格在4052元/吨，月环比回升161元/吨，较去年同期上涨108元/吨。

2、国内热轧均价明显上涨

图四、全国热轧卷板价格走势

截至11月30日，国内扁平材指数为130.46，较上月环比回升3.12%，较去年同期回升3.18%；其中热卷指数为142.44，较上月环比回升3.48%，较去年同期回升1.85%。

截至11月30日，国内24个主要城市4.75mm热轧板卷均价为4020元/吨，月环比上涨142元/吨，较去年同期上涨68元/吨。

二、生产利润扩大 产量转降为升

11月份，全国钢铁行业钢厂产出指数较10月份上升8.4个百分点，终值48.7，继续居于荣枯线下方。具体来看，本月国内钢价缓步拉涨，钢厂盈利比例增加，尤其以短流程企业利润修复较快，本月钢厂产出出现较为明显的回升。

从相关指数来看，本月成品材出厂价格指数大幅上升48.7个百分点至87.3，成品材库存指数下降1.9个百分点至42.6，原料采购价指数上升11.1至86.2，原材料库存指数下跌1.9个百分点至46.2，国内原材料采购量指数下降0.3个百分点至50.5，国外原材料采购量指数上升0.4个百分点至47.0，可见原料和成材价格上涨幅度并未同步，钢厂利润继续扩张，生产积极性有所回升。

相关数据来看，2023年11月24日Mysteel调研国内五大品种生产企业周产量为909.95万吨，较10月28日906.12万吨，减少3.83万吨，五大品种钢厂库存为412.8万吨，较10月27日减少38.75万吨，五大品种市场库存为1308.91万吨，较10月27日减少166.88万吨。对于11月份而言，铁水相对高位，使得原料价格走势较为强劲。而下游需求的季节性转弱，叠加投机囤货需求的相对低迷，成材价格上行动能稍显不足，这意味着钢厂利润很难有进一步扩张，且有可能随着终端需求走弱而压缩。预计12月产量仍有一定增量空间，但幅度较为有限。

图五、钢铁生产企业产出指数

图六、钢厂成品材库存指数

三、原燃料价格偏强运行 生产企业利润继续修复

11月份原材料采购价格指数86.2，环比回升11.1个百分点，原燃料价格震荡走强，长短流程企业利润均有所修复，其中短流程企业利润扩张明显。截止11月30日，Mysteel数据显示，Myipic综合指数为148.12，环比上月回升5.70%，同比去年回升27.84%。其中进口矿同比回升26.71 %，国产矿同比回升29.77%；焦炭综合指数为2397.60，环比上月回升4.94%，同比去年回落6.99%。

11月份原材料库存指数42.3，较上月回落1.9个百分点，表明生产企业库存消化节奏加快，但补库意愿稍显不足。截止11月30日，Mysteel统计全国45个港口铁矿石库存为11273.33万吨，环比增加12万吨。Mysteel统计全国钢厂进口铁矿石库存为9290.1万吨，环比增加236.0万吨。Mysteel统计230家中国独立焦化厂焦炭库存45.46万吨，环比减少11.25%，Mysteel统计247家中国钢厂焦炭库存582.47万吨，环比增加0.66%。

11月在钢厂利润修复，生产积极性提升的情况下，铁水在短暂下行后，跌幅明显放缓。铁矿石和焦炭需求存在明显支撑，同时，铁矿石方面，港口库存偏低，虽有累库，但节奏偏缓；焦炭方面，受安检升级影响，供给略有紧缩，在焦企利润不足的情况下，焦炭提涨较为积极，原材价格整体走势偏强。对于12月，钢厂利润难有继续扩张，进一步提产可能性不高，同时部分企业冬检也将提上日程，铁水仍有下降可能。因此预计12月份原燃料价格或震荡偏弱运行，焦炭走势强于铁矿。

图七、原材料采购价格指数

四、终端补库情绪回暖 新订单指数小幅回升

11月份，全国钢铁行业新订单指数47.3，月环比回升4.8个百分点。随着宏观利好的持续释放，终端需求韧性也有所体现，因此市场心态较前期有所好转，补库情绪有所回升，本月新订单指数也出现小幅上行。

目前政策红利持续释放，同时需求韧性仍存。但随着需求的季节性下滑，基建、房建与市政工程项目的需求量仍将呈稳中略降态势。制造业方面，从我网制造业用钢调研来看，钢结构行业需求有望保持，而家电、机械、汽车行业接单量逐步下滑，需求缓步走弱。整体而言，12月份下游需求陆续减弱，新订单指数或略有回落。

图八、新订单指数

五、海外需求表现一般 钢材出口稍有回升

11月份全国钢铁行业新出口订单指数48.6，较10月份继续上升4.9个百分点，已连续4个月回升。海关总署数据显示，2023年10月我国出口钢材793.9万吨，较上月减少12.4万吨，环比下降1.5%；1-10月累计出口钢材7473.2万吨，同比增长34.8%。10月我国进口钢材66.8万吨，较上月增长2.8万吨，环比增长4.4%；1-10月累计进口钢材636.3万吨，同比下降30.1%。

11月份中国各品种钢材出口FOB报价继续上涨。目前国内螺纹钢出口可成交FOB报价在563美元/吨左右，较上月涨11美元/吨，热轧板卷出口可成交FOB报在555美元/吨左右，较上月涨24美元/吨。具体来看，国内原材拉涨，叠加需求韧性尚可，带动成材价格也纷纷上调，钢厂出口报价也持续上调，进而带动亚洲地区报价一同上涨。近期海外需求有持续回暖迹象，不同地区买盘的跟进程度不一，国际买家依然处于观望阶段。不过当前内贸表现强于外贸，钢厂多倾向于内贸销售，出口压力不大。综合预计，12月份钢材出口订单有上行空间，但空间不大。

图九、新出口订单指数

六、12月份钢市分析展望

纵观11月份，国内钢材市场价格偏强震荡。上半月宏观政策利好继续释放，市场心态好转，叠加部分赶工期存在，需求持续性尚可，推动钢材价格缓慢上行。不过下半月终端对高价钢材接受度不足，部分价格震荡回调，低位成交表现也较为平平。

展望12月份，笔者认为当前国内钢材市场关注点或逐步从政策预期向基本面转移。首先在宏观面，随着宏观经济政策和地产政策的持续放松，市场情绪已有较为明显的改观，即终端补库节奏较前期有所加快，部分市场投机需求也开始择机入场。但临近年末，需求季节性转淡也在市场预期之内，政策提振的效用边际性转弱。再看基本面情况，生产利润转好使得长短流程生产积极性均有提高，但需求缓步下降也是不争的事实，且部分品种已经开始出现累库情况。虽然当前库存低位、成本高企，对钢价支撑力度较强，但供需差转正，供需矛盾仍在积累，强预期也将逐步向弱现实转变。综合来看，预计12月份国内钢材价格或以区间震荡运行为主。

免责声明：Mysteel发布的原创及转载内容，仅供客户参考，不作为决策建议。原创内容版权归Mysteel所有，转载需取得Mysteel书面授权，且Mysteel保留对任何侵权行为和有悖原创内容原意的引用行为进行追究的权利。转载内容来源于网络，目的在于传递更多信息，方便学习与交流，并不代表Mysteel赞同其观点及对其真实性、完整性负责。申请授权及投诉，请联系Mysteel（021-26093397）处理。