Mysteel解读：1月宝武钢厂大幅上涨 主因需求尚可 预期向好

1月宝武钢厂出厂价在12月份的基础上呈现大幅上涨，大幅上涨的主要原因来源于订单持稳，成本推升，以及部分厂区有高炉检修，粗钢总量下降，供需略显平衡。但目前下游不愿多补，消费淡季尚存，而连续的上涨，更多还是为了提振信心与维护钢厂1季度利润。从产品角度看，冷系消费环比稍有回落，订单尚可支撑；其次出口依然是必保份额。而其他产品，例如制造业表现的并不亮眼，工程也因季节性影响而出现下降。产品强弱区分看，依然维持冷系大于热系。从这一情况也可看出，市场信心得到一定好转，但并没有回归到正常水准。价格调整看，厚板基价上涨200；热轧基价上涨200；酸洗基价上涨150；无取向基价上涨100；普冷基价上涨100；热镀锌、低铝锌铝镁基价上涨100；电镀锌100；镀铝锌基价上涨100；中铝锌铝镁基价上涨100；高铝锌铝镁基价上涨100；彩涂基价上涨100。

1月热轧Q235B含税基价5629.85元/吨；冷轧DC01含税基价8317.79元/吨；酸洗SPHC含税基价5057.6元/吨；热镀锌DC51D+Z含税基价8825.73元/吨；镀铝锌DC51D+AZ含税基价7059.93元/吨；电镀锌SECC含税基价8073.63元/吨；彩涂TDC51D+Z含税基价8307.98元/吨（以上为预估价格，实际以价格表为准）。

1月宝武钢厂订单较12月份相比变化并不大，虽然钢厂压力并不大，但自身信心也并不是特别充足，更怕矛盾突发导致其矛盾累积。目前就订单组织的情况看，越靠下游端的产品其订单接单尚可。例如：冷镀订单相对好于热中订单，出口订单组织难度小于内贸订单。从未来的情况看，矛盾随着价格回升，在订单中稍有体现压力，所以预期与现实的博弈或将在未来1个月内达到最高点。这也是此轮出价是以小幅上涨，而不是大幅回升的主要原因，其细节问题，我们也来大致做下分析：

一、国内需求尚存 但供应维持价格回升 新的供需平衡点再度出现

进入4季度后，供需矛盾虽然未出现恶化，但从库销比的情况看，也并没出现明显的好转。而在价格出现回升后，市场信心得到支撑，但谨慎程度也再次体现。特别是在去库周期尚处于被动去库过程中，矛盾由上向下化解的空间不大。因此在这一结构下，继续大幅推升，虽有压力产生，但下游端低库存，刚需维持，主动向上寻找压力点。因此快速上涨会迫使新的平衡点快速出现。

二、欧洲滞涨预期再度出现 对于进口品替代国内需求量维持 利于国内出口

欧洲钢厂有新的检修计划，这对于其本国供应会有所下降，这一阶段欧盟配额打开，有利于国产品的“转口贸易”出现。但在这一过程中，国内外价差基本保持在20-30美金差额。因此海外价格有继续回升空间，这样才会对国内价格起到支撑，否则出口上限对于国内价格抑制也将再度出现。

三、国内制造业活力不强 预期大于现实 预期是否减弱或将成为关键点

从制造业数据来看，制造业其活力恢复的速度偏慢，下游端采购基本量有所体现，但囤库的想法不大，库存基数继续维持在低位运行。而目前看，材类商品都呈现“升水”结构，基本面自身上涨动能偏差，预期大于现实的问题继续存在。因此就未来一段时间，是否有新的预期支撑信心，就体现的较为明显。在这过程中，基本面仅仅是作为辅助，对于当前“淡季”消费的逻辑尚未改变的情况下，情绪支撑很难造成较大的上涨动力，但对于底部支撑的动力相对偏强。

综合以上来看，1月份宝武钢厂基价大幅上涨的原因更多于来自自身供需矛盾压力不大，1季度利润有要求。但目前下游信心一般，年底前剩余时间不多，继续超涨的动力取决于未来的预期与信心。因此就下期看，淡季消费问题或将在1月份体现，这样会迫使宝武钢厂在2月大概率出厂价会走一个平盘操作。

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